《金證研》南方資本中心木槿/作者 汀鷺 西洲/風控
泰州市是承南啟北的水陸要津，為蘇中門戶，自古有「水陸要津，咽喉據郡」之稱。坐落於此地的中裕軟管科技股份有限公司（以下簡稱「中裕科技」），即將成為2023年泰州市首家在北交所上市的企業。
上市背後，中裕科技百餘項專利中，有4項專利系受讓取得，且受讓方中包括江蘇賽爾超高壓特種管業有限公司（以下簡稱「賽爾管業」），中裕科技對受讓的情形「諱莫如深」，且關於賽爾管業的信息也寥寥無幾。信披異象之下，無論是上述4項受讓取得專利，亦或是中裕科技所稱的自主研發取得的5項專利，發明人中均包括賽爾管業的實控人吳河山。至此，中裕科技的自主研發能力幾何？此外，報告期內，中裕科技的研發投入佔比低於同行均值，且歷史上多項專利申請曾因不具創造性遭駁回。
一、自詡核心技術均為自主研發遭問詢，四項受讓專利「隱而未宣」
專利是重要的無形資產，上市公司應重視專利情況。
此番上市，中裕科技持有上百項專利，但《金證研》南方資本中心研究發現，中裕科技子公司有4項專利來源涉嫌選擇性披露。
1.1 截至招股書籤署日，子公司安徽優耐德為9項專利的專利權人
據中裕科技簽署日為2023年4月7日的招股說明書（以下簡稱「招股書」），截至簽署日，中裕科技已取得129項專利，其中發明專利28項，實用新型專利101項。
需要說明的是，安徽優耐德管道技術有限公司（以下簡稱「安徽優耐德」）是中裕科技的全資子公司。
招股書顯示，截至招股書籤署日2023年4月7日，中裕科技及其子公司總計129項專利中，有9項專利的專利權人包括安徽優耐德。
具體來看，一項名為「一種管道的連接管件」的實用新型專利，專利號為「zl202122615982.3」，專利權期限為自2021年10月26日起10年，專利權人為中裕科技和安徽優耐德。
一項名為「一種扣壓式管件」的實用新型專利，專利號為「zl202122614204.2」，專利權期限為自2021年10月27日起10年，專利權人為中裕科技和安徽優耐德。
一項名為「一種複合管的封端裝置」的實用新型專利，專利號為「zl202220429396.1」，專利權期限為自2022年2月28日起10年，專利權人為中裕科技和安徽優耐德。
一項名為「一種耐磨管道的測試裝置」的實用新型專利，專利號為「zl202220408319.8」，專利權期限為自2022年2月25日起10年，專利權人為中裕科技和安徽優耐德。
一項名為「一種鋼纖帶增強耐磨雙抗複合管」的實用新型專利，專利號為「zl202123244563.x」，專利權期限為自2021年12月22日起10年，專利權人為中裕科技和安徽優耐德。
一項名為「一種含有鋼絲網骨架防水聚乙烯管材」的實用新型專利，專利號為「zl202020435476.9」，專利權期限為自2020年3月30日起10年，專利權人為中裕科技和安徽優耐德。
一項名為「一種防火耐熱性好的鋼絲網骨架聚乙烯管材」的實用新型專利，專利號為「zl202020434216.x」，專利權期限為自2020年3月30日起10年，專利權人為安徽優耐德。
一項名為「一種帶有新型連接結構的聚乙烯纏繞結構壁管材」的實用新型專利，專利號為「zl201920890905.9」，專利權期限為自2019年6月14日起10年，專利權人為安徽優耐德。
簡而言之，中裕科技披露的專利權人包含子公司安徽優耐德的專利，共有9項。
《金證研》南方資本中心研究發現，安徽優耐德取得授權的專利中，多次出現賽爾管業的「身影」。
1.2 安徽優耐德有4項受讓取得的實用新型專利，受讓方均包括賽爾管業
據國家知識產權局數據，安徽優耐德有4項受讓取得的實用新型專利。
一項名為「一種防火耐熱性好的鋼絲網骨架聚乙烯管材」的實用新型專利，專利號為「202020434216x」，發明人為吳河山、秦國安、秦鵬，專利權人為安徽優耐德，截至查詢日2023年4月16日，專利權處於維持狀態。
著錄項目變更信息顯示，該項專利的申請人由賽爾管業變更為安徽優耐德，變更生效日為2022年10月24日。截至查詢日2023年4月16日，專利申請人未再發生變更。
一項名為「一種含有鋼絲網骨架防水聚乙烯管材」的實用新型專利，專利號為「2020204354769」，發明人為吳河山、秦國安、秦鵬，專利權人為安徽優耐德，截至查詢日2023年4月16日，專利權處於維持狀態。
著錄項目變更信息顯示，該項專利的申請人由賽爾管業變更為安徽優耐德，變更生效日為2022年11月1日。截至查詢日2023年4月16日，專利申請人未再發生變更。
一項名為「一種帶有新型連接結構的聚乙烯纏繞結構壁管材」的實用新型專利，專利號為「2019208909059」，發明人為吳河山、李厚補、秦國安、秦鵬，專利權人為安徽優耐德，截至查詢日2023年4月16日，專利權處於維持狀態。
著錄項目變更信息顯示，該項專利的申請人由賽爾管業和中國石油天然氣集團公司管材研究所（以下簡稱「石油天然氣管研所」）變更為安徽優耐德，變更生效日為2022年10月28日。截至查詢日2023年4月16日，專利申請人未再發生變更。
一項名為「一種帶密封扣壓接頭的熱塑性塑料複合管」的實用新型專利，專利號為「2017214174597」，發明人為李厚補、戚東濤、吳河山、秦鵬，專利權人為安徽優耐德，截至查詢日2023年4月16日，專利權處於維持狀態。
著錄項目變更信息顯示，該項專利的申請人由賽爾管業和中國石油天然氣集團公司管材研究所（以下簡稱「石油天然氣管研所」）變更為安徽優耐德，變更生效日為2022年11月17日。截至查詢日2023年4月16日，專利申請人未再發生變更。
簡而言之，安徽優耐德的上述4項實用新型專利系受讓而來，而受讓方均包括賽爾管業。
1.3 現行有效《專利法》規定，專利權的轉讓自登記之日起生效
需要說明的是，專利權的轉讓系自登記之日起生效。
據2020年修正且現行有效的《專利法》第十條，專利申請權和專利權可以轉讓。轉讓專利申請權或者專利權的，當事人應當訂立書面合同，並向國務院專利行政部門登記，由國務院專利行政部門予以公告。專利申請權或者專利權的轉讓自登記之日起生效。
顯然，上述4項實用新型專利的專利權，均在2022年11月18日前已經完成由賽爾管業或石油天然氣管研所轉移到安徽優耐德。
但在回復北交所問詢過程中，中裕科技卻對上述受讓專利的情形隱而未披。
1.4 問詢要求說明各項專利取得方式，對上述4項受讓專利或「應披未披」
據出具日為2022年11月25日的「關於中裕軟管科技股份有限公司公開發行股票並在北交所上市申請文件的審核問詢函的回復」（以下簡稱「首輪問詢回復」），北交所要求中裕科技結合各項專利的取得方式，受讓取得專利的來源及形成產品和銷售情況，說明相關技術及專利是否存在糾紛和潛在糾紛，核心技術均為自主研發的表述是否準確。
對此，中裕科技稱，截至首輪問詢回復出具日2022年11月25日，中裕科技共擁有116項專利，其中108項專利系原始取得，8項專利系受讓取得。其中，共有4項專利的受讓取得時間為2017年10月，其餘4項專利的受讓取得時間為2020年11月。
在2017年10月受讓取得的4項專利中，其中3項的名稱分別為「聚乙二醇/滌綸物理共混製備固固相轉變材料的方法」、「一種高發泡倍率epdm海綿材料及其製備工藝」、「一種橡膠樣條剖厚裝置與方法」，專利號分別為「zl201310481693.6」、「zl201410073317.8」、「zl201510238244.8」，是由中裕科技委託江蘇唯智知識產權管理諮詢有限公司向徐州工業職業技術學院購買取得；一項名稱為「一種噴塗旋轉角度調節機構」，專利號為「zl201610131325.2」的發明專利，是由中裕科技委託江蘇唯智知識產權管理諮詢有限公司向吳劍輝購買取得。
在2020年11月受讓取得4項發明專利中，名稱分別為「製備納米級金屬粉體的裝置」、「聚合物基碳纖維複合材料的高壓氣罐成形裝置和方法」、「聚合物基碳纖維複合材料的高壓水罐成形裝置及方法」、「工作溫度超過500℃的複合材料固化成形裝置和方法」的專利，專利號分別為「zl200810196316.7」、「zl201110110972.2」、「zl201110110975.6」、「zl201110118487.x」，是由中裕科技向江蘇理工學院購買取得。
據此，中裕科技稱，就受讓的專利簽署了合同並支付相應的款項，不存在涉及上述專利的糾紛或潛在糾紛。中裕科技受讓上述專利系出於生產材料及工藝技術研究目的，相關專利尚未實際應用於產品生產，未產生銷售收入，且相關受讓專利不存在糾紛或潛在糾紛。
需要注意的是，在首輪問詢回復出具日2022年11月25日前，中裕科技受讓了賽爾管業或石油天然氣管研所的四項實用新型專利，但中裕科技並未在問詢回復中予以披露，其信息披露的質量或遭拷問。
隨著《金證研》南方資本中心深入研究，背後原因或逐漸「浮出水面」。
二、多項原始取得專利的發明人，現生產線轉讓方的實控人「身影」
企業重視技術成果和專利保護，若專利存在權屬不清晰的情形或會對企業的技術研發或經營產生影響。
需要注意的是，中裕科技未披露2022年接收賽爾管業的4項專利情況，而2021年中裕科技曾向賽爾管業購買1,300萬元的資產，中裕科技與賽爾管業或關係匪淺。事實上，在受讓自賽爾管業的多項專利以及中裕科技聲稱自主研發的專利中，均出現賽爾管業實控人吳河山的「身影」。
2.1 賽爾管業向中裕科技轉讓1,300萬元資產，合同期限為2021年度
上文提及，中裕科技子公司安徽優耐德4項專利，是由賽爾管業和石油天然氣管研所轉移而來，轉移時間均發生在2022年。且該四項專利中均包含一位名為「吳河山」的專利發明人。
據招股書，中裕科技曾與賽爾管業簽訂資產轉讓協議，賽爾管業向中裕科技轉讓一條四台纏繞機的管材生產整線、四條鋼絲帶生產整線等資產，金額為1,300萬元，合同期限為2021年度，合同已履行完畢。
通過資產轉讓協議的標的資產、轉讓方以及合同期限等情況不難發現，上述資產轉讓協議並不包括2022年下旬完成專利權人變更的4項實用新型專利。
在此基礎上，中裕科技自研取得的專利的發明人，與賽爾管業的董事出現「重名」異象。
2.2 賽爾管業向安徽優耐德出讓專利的發明人吳河山，或系賽爾管業實控人
據市場監督管理局公開信息，截至查詢日2023年4月16日，吳河山是賽爾管業的執行董事兼總經理，持有賽爾管業99.01%股權。
即吳河山或為賽爾管業的實際控制人。
事實上，除了上述的4項受讓專利外，招股書披露的中裕科技和安徽優耐德的5項原始取得的專利中，同樣出現發明人吳河山的「身影」。
2.3 中裕科技5項原始取得的專利中，同樣出現發明人吳河山「身影」
據國家知識產權局公開信息，一項名為「一種管道的連接管件」專利，申請日為2021年10月26日，發明人為黃裕中、張小紅、王洪峰、王勇、陳軍、吳河山。
一項名為「一種扣壓式管件」的專利，申請日為2021年10月27日，發明人為黃裕中、張小紅、王洪峰、王勇、陳軍、吳河山。
一項名為「一種鋼纖帶增強耐磨雙抗複合管」的專利，申請日為2021年12月22日，發明人為黃裕中、張小紅、王洪峰、王勇、陳軍、吳河山。
一項名為「一種耐磨管道的測試裝置」的專利，申請日為2022年2月25日，發明人為黃裕中、張小紅、tan jin keng(陳敬穎)、王洪鋒、王勇、陳軍、吳河山。
一項名為「一種複合管的封端裝置」的專利，申請日為2022年2月28日，發明人為黃裕中、張小紅、張永成、王洪鋒、王勇、陳軍、吳河山。
截至查詢日2023年4月16日，上述五項專利均處於專利權維持狀態。
且據首輪問詢回復，上述五項專利均不是受讓所得的專利，即為原始所得的專利。
需要注意的是，上述5項專利與中裕科技此番上市的募投項目，或關係緊密。
2.4 募資2.55億元建設柔性增強熱塑性複合管量產項目，募資使用佔比超八成
據首輪問詢回復，中裕科技的募投項目「柔性增強熱塑性複合管量產項目」的投資總額為2.55億元，佔比為82.17%，實施主體是安徽優耐德。
此外，招股書「募投項目與現有業務的關聯」部分指出，與傳統金屬管道、水泥管道相比，f-rtp擁有更好的耐高壓、耐腐蝕、質量輕、易安裝、成本低等優點；與單一塑料管相比，f-rtp強度更高、耐熱性更好、耐磨性更高；因此，f-rtp能夠替代傳統管道在眾多領域的需求，擁有廣闊的應用前景。
但是，f-rtp管道間連接的穩定性制約著f-rtp的發展。在實際工程應用中，管材之間的連接方式對管網的正常運行起著至關重要的作用，可靠的連接技術既可以減少管網滲漏、腐蝕的問題，又可以降低施工的難度。然而f-rtp是一種複合管，其增強層無法直接連接，使得f-rtp連接難度較大。
而中裕科技多年從事管道行業，投入了大量的資源研發管道行業相關技術，目前不僅掌握f-rtp關鍵核心生產技術與工藝，還掌握了f-rtp連接技術，解決了f-rtp應用的痛點。
顯而易見，此番上市，「柔性增強熱塑性複合管量產項目」系中裕科技重點實施的募投項目。
2.5 該項目總計10項技術成果被授予專利，其中9項專利發明人出現吳河山
據招股書，截至簽署日2023年4月7日，「柔性熱塑性複合管量產項目」總計10項技術成果被授予專利，具體包括前述提及的專利權人中包含子公司安徽優耐德的9項，即「一種管道的連接管件」、「一種扣壓式管件」、「一種複合管的封端裝置」、「一種耐磨管道的測試裝置」、「一種鋼纖帶增強耐磨雙抗複合管」、「一種含有鋼絲網骨架防水聚乙烯管材」、「一種防火耐熱性好的鋼絲網骨架聚乙烯管材」、「一種帶有新型連接結構的聚乙烯纏繞結構壁管材」、「一種帶密封扣壓接頭的熱塑性塑料複合管」。
值得一提的是，以上9項專利發明人中，均包含吳河山。
除上述9項以外，「柔性熱塑性複合管量產項目」被授予的專利，還有一項是名為「一種用於鋼絲增強複合管的鋼絲預浸帶加熱裝置」的實用新型專利，專利號為「zl202122785612.4」，專利期限為2021年11月15日起10年，專利權人為中裕科技。
此外，據招股書，截至招股書籤署日2023年4月7日，募投項目「柔性熱塑性複合管量產項目」具備的專業技術，包括鋼纖預浸漬制帶工藝、預浸帶熱敷纏繞工藝、鋼纖（或含光纖）增強熱塑性塑料管材製造工藝、高壓rtp管材連接技術、漿體耐磨管道的評價技術、雙抗塑料的改性技術，以上技術來源均為自研或原始創新。
同時，據首輪問詢回復，預浸帶熱敷纏繞工藝的對應專利是「一種複合管的封端裝置」；高壓rtp管材連接技術的對應專利是「一種管道的連接管件」、「一種扣壓式管件」；漿體耐磨管道的評價技術的對應專利是「一種柔性複合管漲管及試壓用夾具」、「一種耐磨管道的測試裝置」。
也就是說，募投項目「柔性熱塑性複合管量產項目」系中裕科技的重點項目，此項目總計10項技術成果被授予專利。而被授予專利中有9項專利的發明人包括吳河山，與2022年受讓自賽爾管業的4項專利的發明人吳河山「重名」，二人或為同一人。
至此不難發現，吳河山系中裕科技多項重要原始取得專利的發明人，同時也是「隱而未宣」的受讓自賽爾管業的多項專利的發明人。而吳河山是賽爾管業的實際控制人，聯繫雙方還曾轉讓逾千萬元資產情形可知，中裕科技與吳河山及賽爾管業或關係「匪淺」。
需要說明的是，中裕科技招股書對賽爾管業的信息披露「寥寥無幾」，僅在前述資產轉讓協議提及。
在此情況下，中裕科技關於多項專利系2022年受讓自賽爾管業情形「諱莫如深」背後，是否涉嫌選擇性披露？是否意在「削弱」對賽爾管業及其實控人吳河山的技術上的依賴？種種問題，均存疑待解。
三、研發投入佔比走低，多項專利申請曾因不具創造性被駁回
北交所板塊定位是服務於創新性中小企業。
反觀中裕科技，2020-2022年，中裕科技的研發投入佔比逐年下滑，截至2022年年底技術人員佔比不足10%，此外歷史上曾有多項發明專利申請因不具有創造性而被駁回。
3.1 自稱十分重視研發投入，2020-2022年研發投入佔比逐年下降
據招股書，報告期即2020-2022年，中裕科技的研發投入全部費用化，研發投入占營業收入比例分別為5.54%、4.66%、3.26%。
即近三年來，中裕科技的研發投入佔比逐年下滑。
招股書顯示，中裕科技研發費用主要包括職工薪酬和材料費。為增強產品競爭力，中裕科技十分重視研發投入，研發人員薪酬逐年上升。
此外，中裕科技的人員學歷構成值得關注。
3.2 2022年末大專及以下學歷共412人，占員工總數的比例為79.85%
據招股書，截至2022年12月31日，中裕科技員工總數為412人。按受教育程度劃分，碩士及以上、本科、大專及以下的分別有10人、73人、329人，佔比分別為2.43%、17.72%、79.85%。
截至2022年12月31日，按崗位結構劃分，中裕科技的財務人員、管理人員、行政人員、技術人員、生產人員、銷售人員分別為11人、5人、81人、52人、228人、35人，佔比分別為2.67%、1.21%、19.66%、12.62%、55.34%、8.5%。
由此可見，中裕科技近八成員工的學歷為本科以下。
3.3 核心技術覆蓋的專利有8項，占專利總數的比例僅為6.2%
據招股書，中裕科技的核心技術包括一次成型共擠技術、自動化硫化生產技術、大口徑圓織機編織技術、超高強纖維編織軟管技術、nbr合金材料技術，均已實現量產。
其中，一次成型共擠技術有4項對應專利，專利名稱分別為「一種高附著力共擠橡膠水帶」、「一種耐磨耐腐共擠橡膠聚氨酯複合軟管」、「一種頁岩氣開採用正壓輸送液體軟管共擠模具」、「ultra-high molecular weight polyethylene enhanced high-flow deliveryhigh pressure hose and manufacturing method thereof」。
大口徑圓織機編織技術有4項對應專利，專利名稱分別為「一種改進結構的水帶圓織機」、「一種圓織機帶坯編織故障自停保護裝置」、「一種紗架平移系統式筒子架」、「一種水帶圓織機反梭模具」。
而自動化硫化生產技術、超高強纖維編織軟管技術、nbr合金材料技術並無對應專利。
也即是說，中裕科技核心技術對應的專利共有8項。
而上述提及，截至招股書籤署日2023年4月7日，中裕科技已取得129項專利。
經測算，中裕科技核心技術對應的專利數量，佔總專利數量的比例僅為6.2%。
不僅如此，近年來，中裕科技的多項發明專利申請，曾因不具創造性被駁回。
3.4 三項發明專利申請駁回失效，駁回原因系不具備專利法規定的創造性
據國家知識產權局數據，一項名為「一種耐熱水帶及其製備方法」的發明專利申請，專利號為2020104886784，申請日期為2020年6月1日，申請人為中裕科技，發明人為黃裕中、王金馬、卞冬明、陳軍、申華。
截至查詢日2023年4月16日，該項專利申請的案件狀態為駁回失效，駁回原因是不具備專利法規定的創造性。
據國家知識產權局數據，一項名為「一種高導熱橡膠軟管及其製造方法」的發明專利申請，專利號為2020105721647，申請日期為2020年6月22日，申請人為中裕科技，發明人為王金馬、黃裕中、張小紅、卞冬明、陳軍。
截至查詢日2023年4月16日，該項專利申請的案件狀態為駁回失效，駁回原因是不具備專利法規定的創造性。
據國家知識產權局數據，一項名為「一次成型聚酯纖維增強複合軟管用的橡塑材料及其製備」的發明專利申請，專利號為2020110439947，申請日期為2020年9月28日，申請人為中裕科技，發明人為張永成、黃裕中、張小紅、卞冬明、王金馬、吳宏亮。
截至查詢日2023年4月16日，該項專利申請的案件狀態為駁回失效，駁回原因是不具備專利法規定的創造性。
總而言之，中裕科技自稱重視研發投入，2020-2022年的研發投入佔比卻逐年下降，並且，報告期內，中裕科技多項專利申請曾因不具創造性被駁回。
繩鋸木斷，水滴石穿。中裕科技若想從根本上提升自主創新能力，或仍有很長一段路要走。
免責聲明：本研究分析系基於我們認為可靠的或已公開的信息撰寫，我們不保證文中數據、資料、觀點或陳述不會發生任何變更。在任何情況下，本研究分析中的數據、資料、觀點、或所表述的意見，僅供信息交流、分享、參考，並不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，我們不對任何人因使用本研究分析中的任何數據、資料、觀點、內容所引致的任何損失負任何責任，閱讀者自行承擔風險。本研究分析，主要以電子版形式分發，也會輔以印刷品形式分發，版權均歸金證研所有。未經我們同意，不得對本研究分析進行任何有悖原意的引用、刪節和修改，不得用於營利或用於未經允許的其它用途。
