財聯社3月13日訊（記者 吳雨其）沉寂多時的白酒板塊正迎來暖春。
截至3月12日收盤，中證白酒指數自春節結束開盤以來已強勢反彈10.75%，在資本市場掀起陣陣漣漪。這個曾被譽為「黃金賽道」的消費板塊，在經歷兩年深度調整後，隨著消費市場回暖與政策推動下，復甦勢頭顯現。
「重倉白酒相關基金的基民有救了！」一位基民發出感慨。據財聯社記者統計發現，三隻酒指數相關產品——鵬華中證酒etf、鵬華中證酒、招商中證白酒，2月5日至今凈值上漲均超10%，15隻食品飲料相關產品區間收益均為正。
重倉白酒的基金回暖進行中
具體來看，全市場共有三隻酒相關指數產品，鵬華中證酒etf春節開盤以來（2月5日至今）凈值增長率為10.28%，鵬華中證酒上漲10.19%，招商中證白酒上漲10.17%。
與白酒相關的食品飲料板塊也開始回暖，截至目前，春節開盤至今食品飲料指數上漲5.27%。公募產品方面，全市場共15隻產品名稱中含有「食品飲料」字眼，春節假期結束後開盤以來悉數收益為正，其中建信食品飲料行業凈值增長率達到12.72%，銀華富久食品飲料精選凈值增長超過10%。
除此之外，部分重倉白酒的基金也在節後逐漸回暖。以重倉股第一位是貴州茅台的基金進行篩選，符合該條件的基金共有438隻，其中有399隻春節後至今的收益獲正，佔比達到九成以上，金鷹主題優勢凈值增長率達到14.47%，持有貴州茅台9800股，持倉市值為1493.52萬元，除了白酒外，該產品還持有重慶啤酒11.89萬股，市值為749.31萬元；
上述提及的建信食品飲料行業同樣區間凈值增長率居前，該產品則持有貴州茅台、古井貢酒、今世緣、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液、迎駕貢酒、老白乾酒等白酒股。此外還有12隻第一重倉股為貴州茅台的基金凈值增長率超過10%。
白酒板塊的復甦還體現在資金動向上，以鵬華中證酒etf為例，該基金春節後持續獲得資金青睞——截至3月12日，其節後以來已實現1.22億元資金凈流入，基金份額增加了1.74億份，顯示出投資者對白酒行業估值修復的積極預期。
高位入場的基民回本了嗎？
回顧2020年到2021年，白酒等酒類股票表現非常強勁，尤其是龍頭股比如貴州茅台茅台、五糧液等，股價不斷創歷史新高，成為機構抱團的核心資產，中證白酒指數曾以超70倍pe創下歷史估值極值。
盛宴的消散比預期來得更為凜冽，隨著宏觀環境劇變，消費復甦不及預期、渠道庫存壓力攀升、年輕群體消費偏好轉移等多重利空因素共振，白酒等酒類板塊經歷了超三年的回調期。
當年追高買入白酒的基民如何了？以酒類產品舉例，鵬華中證酒etf近三年回報率為-24.15%，鵬華中證酒回報率為-23.88%，招商中證白酒則虧損達26.19%。再如食品飲料產品，15隻產品近三年回報全數告負，共10隻產品虧損達20%以上。而第一重倉股為貴州茅台的基金，57隻產品近三年虧損超過20%。
如此看來，那些在巔峰期入場的基民們，如今仍在深陷浮虧泥潭，「白酒基金回本之路道阻且長。」一位投資者如是說道。
19隻白酒股仍被公募重倉
從基金重倉股方面看，以wind四級行業中的「白酒與葡萄酒」進行分類，截至四季度共有19隻相關白酒股被公募基金所重倉。包括貴州茅台、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、百潤股份、今世緣、迎駕貢酒等。
具體來看，貴州茅台截至去年四季度末被1125隻基金重倉，涉及128家公司，對比上個季度末整體被減持了147.70萬股，持倉總市值為1388.50億元，對比2021年二季度時的1809.24億元已大幅減少。其中華夏上證50etf、華泰柏瑞滬深300etf持有該股超千萬股。知名基金經理張坤的易方達藍籌精選重倉該股225.05萬股。
五糧液則被652隻基金重倉持有，涉及107家基金公司，持股總量達到3.99億股，對比上個報告期減少611.41萬股，持股市值為558.62億元。
山西汾酒、瀘州老窖均被百數以上的基金重倉，對比上季度均減少了超過600萬股，持倉市值超過200億元。古井貢酒、百潤股份、今世緣、迎駕貢酒、洋河股份、老白乾酒等分別被84、61、58、57、47、23隻基金重倉持有。
對於白酒復甦，近期券商研報中多持積極態度。天風證券表示，政策面上，自2024年9月底起，政府頻繁出台系列財政及貨幣政策。特朗普上台後或階段性抬升內需預期，且目前cpi和ppi指數已處於歷史低位。同時，白酒板塊強壁壘與不可替代性屬性仍在，後續經濟與消費持續向好變化或刺激板塊pe中樞抬升。
基本面方面，業績低點多滯後於渠道庫存高點，當前板塊已開始進入業績增速相對底部階段。當前市場已充分下修板塊業績增速預期，綜合來看，2025年下半年白酒板塊業績增速有望迎來反轉。
華泰證券表示，節後至今白酒行業基本面表現積極，一方面，高端酒批價企穩，普茅批價穩定在2200元中樞（環比保持穩定）；五糧液基於長期量價良性考慮，營銷改革持續落地，批價穩中有升。另一方面，行業供給端收縮以穩為主，主動收縮，年初至今行業掀起「控貨潮」，涉及五糧液、汾酒、瀘州老窖、洋河、今世緣、珍酒等多款主流單品主動控貨挺價，疏通渠道壓力，節後基本面韌性凸顯。展望來看，此輪調整中頭部酒企主動控量保價，疊加政策端托底消費信心，行業正進入良性修復階段。
他們認為，當前市場情緒及板塊估值均處於低位區間，外部環境穩步改善托底板塊基本面，行業進入良性修復期。看好短期基本面表現突出，長期具備業績韌性/有望超越周期的頭部酒企。
