今天，有幾位朋友問我：小米2025年第二季度財報明明挺好，為什麼資本似乎不太買賬，股價沒有好的反饋？
小米第二季度財報到底如何？
摘要如下。
【1】總體數據
營收1159.56億元，創歷史新高，同比增長30.5%，市場預期為1149.39億元，高於市場預期；經調整凈利潤108.31億元，同比增長75.4%，市場預期為102.27億元，同樣超預期。
【2】「手機×AIoT」
2025年第二季度，小米集團的「手機×AIoT」分部收入為人民幣947億元，同比增長14.8%。
其中，小米的智能手機業務收入為人民幣455億元，全球智能手機出貨量為4240萬台，同比增長0.6%。根據Canalys數據，2025年第二季度，小米全球智能手機出貨量排名穩居全球第三，市場份額為14.7%。
小米的IoT與生活消費產品業務收入創歷史新高，收入為人民幣387億元，同比增長44.7%，毛利率為22.5%，同比提升2.8個百分點。
截至2025年6月30日，小米AIoT平台已連接的IoT設備數（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）增長至9.891億，同比增長20.3%。2025年6月，米家APP的月活躍用戶數同比增長16.8%至1.131億，小愛同學的月活躍用戶數同比增長16.4%至1.532億。
註：數據全面大幅上漲，小米生態參與者越來越生機勃勃了~這些數據的意義，大家把這些數據類比為APP使用用戶即可。
其中，小米智能大家電的收入創歷史新高，同比增長達66.2%。其中，空調產品出貨量超540萬台，創歷史新高，同比增速超過60%；冰箱產品出貨量超79萬台，同比增速超過25%；洗衣機產品出貨量超60萬台，同比增速超過45%。
據奧維雲網數據，小米空調當月線上銷量市佔率攀升至16.71%，首次超越了格力（15.22%）。
放眼全渠道，第三方權威調研機構發布的最新數據顯示，2025年7月中國空調市場銷量排名前五的品牌依次為美的、格力、小米、海爾和奧克斯。
其中，小米取得了高達53.9%的同比增速，氣勢如虹~~~
中國空調行業加速洗牌中~~
【3】互聯網服務，這是小米毛利率最高的業務，也是集團利潤最大來源。
2025年第二季度，小米的互聯網服務業務收入達到人民幣91億元，同比增長10.1%，互聯網服務業務毛利率為75.4%。
其中，小米的廣告業務收入為人民幣68億元，同比增長14.6%。本季度，遊戲業務收入為人民幣11億元，同比增長5.1%。
2025年第二季度，境外互聯網服務收入為人民幣30億元，同比增長12.6%。境外互聯網收入在整體互聯網收入中佔比為32.9%，創歷史新高。（註：境外互聯網服務將為未來小米貢獻利潤大增量）
【4】智能電動汽車及AI等創新業務
2025年第二季度，小米的智能電動汽車及AI等創新業務分部收入為人民幣213億元，2025年第二季度，智能電動汽車及AI等創新業務分部經營虧損為人民幣3億元。
2025年第二季度，小米交付新車達81,302輛，智能電動汽車收入為人民幣206億元。
解析：可以預見，明年小米智能汽車收入肯定會超過智能手機，成為小米營收頂樑柱。
三個月前，雷軍已經預告過小米汽車業務有望在2025年第四季度首次實現季度盈利，這是很重磅的消息，因為這會創下全球新能源汽車最快實現盈利的案例，這個消息將會催動小米市值上揚。
小米汽車武漢超級工廠確定，來自2025年7月10日荊州官方發布的信息，由於泄漏了信息，新聞稿最新版本刪去了「以及小米汽車武漢工廠新建」內容。
小米汽車武漢工廠面積超過2000畝，佔地比小米汽車北京工廠3期加起來還要大。
期待小米產能爆發，五年內進入全球top10。
小米財報無疑是很亮眼的，幾乎全部業務和數據取得高增長，難能可貴的是，大背景低增長甚至負增長情況下依舊取得正增長甚至告訴增長。
為什麼市值沒有反饋？業務好財報不一定立刻反饋在股價上，長遠看小米無疑值得投資。
本次財報公布後，小米動態市盈率降到了33.5，估值方面已經不高估了。
小米營收絕對大頭實際上是實體製造業，但是小米互聯網生態做得很好，過去資本對小米的理解是局限於製造業，最近兩年才有改觀。
小米取得如此高速增長在製造業是很矚目的，這就是生態的加成，可以預見小米高速增長還會持續一段時間。
在星球VIP討論群我曾說過：
今年小米重要節點：其一小米汽車宣布季度扭虧為盈，其二宣布北京第二工廠產能爬坡，其三新車型預熱，其四更多工廠產能宣布。
最後重要提醒分享：
【1】2025下半年投資展望重磅文章《2025下半年投資展望：中美股市和黃金要如何配置？》，本文將是我未來6個月的投資總綱。
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