美元鐮刀下，是誰殺死了土耳其？

上世紀70年代末，埃爾多安加入福利黨，在基層幹了很多事。1980年代，他在黨內逐步升職，當過伊斯坦布爾分部負責人。1994年，他選上伊斯坦布爾市長，任期到1998年。那幾年他管市政，修了些基礎設施，減了市債，還得過聯合國人居獎。

但1998年因為在集會上讀詩被判煽動罪，坐了四個月牢，出獄後暫時禁政。2001年，他和其他人一起創立正義與發展黨，強調溫和保守路線。2002年大選，該黨贏了多數席位，但他因為前科沒法馬上上台。2003年3月，通過補選進了議會，當上總理。

從那開始，他領導土耳其政壇二十多年。總理任內，他推經濟改革，跟歐盟談入盟事，經濟增長快，貧困率降了。2007年和2011年大選，他的黨又贏了。2014年，他直接選上總統，這是土耳其第一次直選總統。

2016年7月發生政變企圖，他指責居倫運動搞的，之後抓了很多人，解僱公職人員超15萬。2017年公投，他改了憲法，變總統制，擴大權力。2018年和2023年，他又連任總統。2023年大選，他贏了第二輪。

到2025年，他掌權超22年，黨內控制緊，但反對派壓力大。2025年3月，反對派領袖伊斯坦布爾市長伊馬莫格魯被抓，引發街頭抗議和市場亂。他繼續推政策，但經濟問題堆積。

土耳其經濟問題從2001年危機開始，那時通脹高到40%，利率上千分點，外資跑光。埃爾多安2003年上台，跟國際貨幣基金組織談條件，換取外資進來，推動私有化。能源、交通、銀行、橋樑、醫院等國有資產都賣了。

從2003到2013年，外資湧入，歐洲錢多，土耳其GDP從3100億刀漲到9500億刀，全球佔比從0.8%到1.2%。經濟增長拉動就業，基礎設施建了不少。

但埃爾多安對利率有自己的想法。他覺得加息沒用，2001年高利率時資本還跑，反而打擊投資。他信降息能治通脹，跟主流經濟學反著來。

2018年後，通脹起來，他不加息，還降息放水。結果通脹一度到85%，商品價飛漲，里拉對美元從2020年的7比1，貶到2025年的42比1，五年貶超400%。能源90%靠進口，石油天然氣賬單翻倍，企業債多是美元計，貶值後還款壓力大。

美國2022年起加息，全球資本迴流美債。土耳其外資覺得不穩，持股從2020年的65%掉到2025年的28%。評級機構把土耳其信用降到垃圾級，借錢難。

2025年初，股市指數跌17%，觸發兩次熔斷，自2008年來最慘。國債也跌，收益率升，股債匯全殺。銀行壞賬率到12%，企業破產多，貧困率破30%。

埃爾多安的政策靠兩個條件：美元降息周期時全球錢找地方投；土耳其有資產賣，壟斷行業拍賣有人接。但現在資產賣光，能源卡脖子，逆差擴大。美元加息像鐮刀，割了土耳其經濟。

外資跑，債務爆，通脹高位徘徊。他後來任命西姆謝克當財政部長，轉向正統政策，加息到50%，但效果慢。里拉繼續貶，2025年10月到41.9比1，YTD貶18%。

土耳其依賴外資貸款，貶值後債翻倍。2025年3月，反對派市長被抓，市場更亂，股市跌7%，里拉破42。2025年下半年，土耳其經濟繼續下滑。通脹從年初高位降到11月的31.07%，但比預期高，政府預測年底28.5%。

央行年中加息到46%，想控物價，但效果一般。貧困率超30%，失業青年多，企業進口貴，工廠訂單少。外資撤更猛，歐洲基金減持，持股低。評級垃圾級，債發行難。銀行壞賬堆積，破產案多。