酒類處於深度調整期，中間的流通企業也在承壓。
近日，酒水流通平台酒便利發布公告，該公司控股股東所持有的38312119股將進行公開拍賣，拍賣股本占該公司總股本的51%。若司法拍賣成功且完成股份變更，公司實控人將發生變化。
作為酒類流通頭部企業之一，酒便利在最近一年，實控人被立案調查，公司董事長被捕等，這一系列狀況對該公司經營造成影響。今年上半年酒便利營收大降，虧損面正持續擴大。
據南都灣財社-酒水新消費指數課題組記者了解，酒便利即使解決自身控制權問題後，酒水流通領域的深度調整問題也是另外一個要過的難關，在這種市場狀況下，遭遇存貨減值、動銷困難的流通企業也在設法「自救」。
51%股權將分三部分擺「上架」，誰入主存在變數
相關拍賣信息顯示，11月7日，杭州市上城區人民法院將於2025年12月8日10時至2025年12月9日10時止，在杭州市上城區人民法院淘寶網司法拍賣網路平台上，對河南僑華商業管理有限公司（簡稱「河南僑華」）持有的酒便利的無限售流通股股票（合計3831.21萬股）進行公開拍賣活動。
據南都灣財社記者了解，河南僑華為酒便利的控股股東，上述法拍股份占其所持酒便利股份的96.26%，占酒便利總股本的51%。
酒便利在公告中提到，股份被拍賣原因為公司控股股東河南僑華未履行生效法律文書確定的義務。若本次司法拍賣完成股份變更過戶手續，將導致公司控股股東、實際控制人發生變化，河南僑華持有酒便利的股份佔比將降至1.98%。
雖然本次股權拍賣將改變酒便利的實際控制人，但最終由誰取得控股仍是未知數。南都灣財社記者注意到，本次拍賣股份共被拆分為三筆，將在12月分別以3922.92萬元、2393.51萬元以及397.53萬元的起拍價進行拍賣，市場總價為9591.37萬元。
截至今年上半年，酒便利二股東杭州躍夢投資合夥企業（有限合夥）持股10%，個人股東仝偉、河南旭新信息諮詢有限公司分別持股7%，河南朴年商貿有限公司持股5.57%。另外值得注意的是，國資背景的河南省國控基金管理有限公司持有酒便利4.86%的股權。業界判斷，上述法拍股份很有可能會被不同人「拍」下，就理想狀況而言，酒便利控股股東應有國資背景。
酒類行業分析師肖竹青認為，若酒便利控股股東變更為國資+大型商貿集團組合，可一次性恢復銀行授信，同時可安撫酒廠供貨商等，更重要的是，未來控股股東得具備現金修復能力、茅台以及高端酒配額獲取能力、數字化與精細化運營能力。
控股股東狀況頻出影響業績，業界稱「商業模式沒問題」
公開資料顯示，酒便利系國內頭部酒商之一，其規模一度高達17.45億元（2023年）。但從2024年開始，該公司業績由升轉降，今年上半年，酒便利營收5.98億元，同比下滑37.1%；凈利潤虧損6311萬元，同比下滑725.8%。
南都灣財社記者注意到，酒便利的償債能力也要「打問號」：今年上半年，酒便利的貨幣資金只有1405.16萬元，非受限貨幣資金為970.76萬元。但是該公司短期借款為2002.19萬元，負債總計為3.3億元，負債率接近74%。
不過，相比其他酒類流通企業是受行業深度調整影響，酒便利出現的狀況更多與控股股東河南僑華有關。
2021年11月，余增雲實控的河南僑華開始參股酒便利，並且通過1年多時間獲得酒便利實際控制權，但是在入主公司後，余增雲並未獲得董事會的一致支持，其中在酒便利第三屆董事會的16次決議中，共出現了5次反對票，反對理由主要涉及「管理費用過高」「預算不合理」「對公司利潤質疑」「對公司董事會、高管管理及經營能力質疑」等。
隨後去年9月，酒便利已出現「變盤」的苗頭。當時酒便利發布公告，表示控股股東河南僑華無法與公司實際控制人余增雲取得聯繫。隨後當月月底，余增雲實控的河南僑華持有的酒便利股份被凍結，同年11月，余增雲因涉嫌集資詐騙被立案調查，但他至今仍處於「失聯」狀態。
另外南都灣財社記者注意到，酒便利原董事長劉鵬因涉嫌犯罪被正式批捕，除了酒便利之外，他曾在余增雲旗下企業擔任多個要職。
對比控股股東的「動蕩」，酒便利的模式卻被業內看作優質資產。資料顯示，酒便利擁有300多家門店、600多萬會員，並擁有20分鐘起的配送體系，業務覆蓋河南、北京、陝西、浙江等十餘個城市。在行業人士眼中，這是一套酒水流通行業內稀缺的前置倉網路資源，「法拍價格是遠低於實際價值，若此次法拍成功，對於酒便利而言是『甩包袱』輕裝上陣」。
酒類陷入深度調整周期，流通企業如何「自救」？
當然，即使酒便利能順利更換控股股東渡過難關，但酒類行業整體狀況將是該公司面對的一個「坎」。據南都灣財社記者了解，今年以來，酒類流通的頭部企業均出現不同程度的困境。
今年前三季度，華致酒行營收51.64億元，同比出現下滑，歸母凈利潤出現虧損；而1919此前曾被曝光拖欠加盟商相關款項，並以專供產品抵扣部分費用，但該公司發布聲明，表示至今累計應收未收賒銷貨款1.2億元，應收未收採購款約5.7億元，另外從7月份起，已經關閉200多家加盟店。
據南都灣財社記者了解，酒類連鎖企業在今年出現窘況，主要原因系酒類行業處於深度調整中，市場需求下降，酒類產品價格呈下降趨勢，導致部分酒類產品毛利有所下降，其中在酒水終端動銷受阻的情況下，流通端的存貨因價格倒掛出現減值。例如華致酒行在今年前三季度，存貨減值就達到3.28億元，這也導致該公司在財務上出現虧損。
根據中國酒業協會發布的《2025中國白酒市場中期研究報告》，今年上半年行業平均存貨周轉天數已達900天，同比增加10%，庫存同比上升25%。中國酒業流通協會披露的《中國酒類市場景氣指數》則指出，包括連鎖酒商在內的綜合零售終端指數為49.06，處於微弱不景氣區間，其中白酒、葡萄酒的銷售受到較大衝擊。
同時，申萬宏源的研報認為，今年中秋國慶假期期間，白酒整體需求同比下降20%至30%，庫存環比增加10%至20%，批發價格全面下行。業界認為，在終端需求弱、頭部酒企加大直營模式以及線上平台大力促銷等情況下，酒水流通領域出現深度調整也是「正常現象」。
不過，南都灣財社記者也注意到，酒類流通領域正在開展「自救」，例如華致酒行增加即時零售的布局，1919則是與即時零售平台展開深度合作，同時在自家門店開展「酒+」新模式，增加客戶的留店時長與消費額等，另外，股權正在被拍賣的酒便利，也得到河南當地銀行的貸款支持。
當然，這一系列「自救」手段是否見效，目前仍有待觀察。但南都灣財社記者也注意到，包括華致酒行、1919等接入即時零售後，就傳出「銷量大增」的利好信息。
對酒類流通行業如何渡過難關，白酒行業分析師蔡學飛認為，酒類流通品牌首先是供應鏈優化與品牌化，即開發自有品牌或定製產品提升毛利，減少對名酒依賴。同時，建議零售商與酒企共建數字化系統，從「中間商」轉型為服務解決方案提供者，增強產業鏈話語權等。
從部分行業數據反饋來看，今年「雙11」大促拉動了酒水的終端促銷，有酒水流通企業也加入了向平台供貨的行列。在今年還剩下不到兩個月時間的情況下，酒水流通企業如何實現資金回籠？另外，酒便利又將由誰入主？南都灣財社-酒水新消費指數課題組記者將持續關注。
南都灣財社記者 貝貝
