華爾街見聞早餐FM-Radio | 2025年3月11日

2025年03月11日07:30:10 美食 7261

華見早安之聲

市場概述

特朗普引爆衰退恐慌，美股慘跌，納指收跌4%、創兩年多來最大跌幅，和跌近3%的標普均創半年新低，道指跌近900點、抹平大選以來漲幅；特斯拉狂瀉15%，創四年多來最大日跌幅，較去年12月紀錄高位腰斬，英偉達跌超5%，蘋果跌近5%，palantir跌10%；甲骨文盤後一度漲約6%、後轉跌；中概指數回落超3%，阿里跌近6%，理想汽車跌5%。諾和諾德歐股跌超8%。

美債價格跳漲、兩年期美債收益率降超10個基點；美元反彈，美元指數脫離四個月低位；日元連創五個月新高。離岸人民幣盤中跌超200點、下逼7.27。比特幣盤中跌超7000美元跌穿7.8萬關口，創四個月新低。

黃金盤中約跌1%至一周低位。原油回落至半年新低，一度跌近2%。

亞洲時段，a股震蕩調整，北證50逆勢漲近2%，恆科指跌超2%，南向資金凈買入超290億港元創歷史新高。

要聞

特朗普不排除今年美國經濟衰退可能性，美股遭「黑色星期一」血洗，高盛總結美股「雪崩」十大原因，衰退擔憂位居榜首；特朗普首席經濟顧問安撫市場：預計q2經濟「起飛」，4月可解決貿易不確定性。

特斯拉股價暴跌15%，創四年多最大跌幅，較12月高位自由落體式腰斬，全球銷量大跌引發華爾街重估；社交媒體x周一頻繁宕機，馬斯克稱遭遇大規模網路攻擊。

春節後開門紅，中國2月乘用車銷量同比增26%恢復正增長，新能源銷量同比增79.7%。

美國能源部長稱仍可能撤銷對加拿大石油關稅，加拿大安大略省向美出口電力征25%附加費。

德國「財政火箭炮」或生變，綠黨稱不會在議會支持債務方案草案。

諾和諾德下一代減肥藥cagrisema實驗減重效果低於預期，公司歐股跌超8%、美股跌超9%。

市場收報

歐美股市：道指跌2.08%，標普500跌2.7%，納斯達克跌4%。歐洲stoxx 600指數跌1.29%。

a股：滬指跌0.19%，深成指跌0.17%，創業板指跌0.25%。

債市：到債市尾盤，美國十年期基準國債收益率約為4.21%，日內降約9個基點；兩年期美債收益率約為3.88%，日內降約12個基點。

商品：wti 4月原油期貨跌1.50%。布倫特5月原油期貨跌1.53%。comex 4月黃金期貨收跌0.5%。倫鈷漲近3%，倫鉛漲1.5%，倫鋅跌1%。

要聞詳情

全球重磅

美股遭「黑色星期一」血洗！特朗普不排除今年衰退的可能性。高盛總結美股「雪崩」十大原因，衰退擔憂位居榜首！

上周，亞特蘭大聯儲大幅下調美國一季度gdp預期，預計gdp將負增長2.8%，進一步推升衰退擔憂，對此特朗普表示：「我們正在做的事情非常重大，總會有過渡期，需要一點時間。」
越來越多的猜測認為，特朗普為了實現涉及關稅和縮減政府規模的長期目標，願意忍受經濟和市場陷入困境。道明證券稱，就在幾周前，還在被問到是否認為美國經濟正在重新加速，而現在，突然之間，「經濟衰退」被反覆提起，市場已經從對增長的興奮轉變為絕對的絕望。
上周對沖基金以2024年11月以來最快的速度做空。高盛認為，經濟衰退擔憂、關稅問題以及技術面疲軟等因素是此次美股下挫的重要原因。此外，還有ai主題重新定價、對沖基金的系統性拋售、流動性降低等因素。
特朗普首席經濟顧問安撫市場：預計q2經濟「起飛」，4月可解決貿易不確定性。哈塞特說，「有很多理由對未來的經濟持非常樂觀的態度」，減稅將二季度提振經濟、抵消關稅的負面影響。他預計，一季度gdp將勉強正增長，隨著特朗普政府減稅，二季度經濟將「起飛」。

特斯拉股價暴跌15%，較12月高位自由落體式腰斬，全球銷量大跌引發華爾街重估！

周一，特斯拉股價收跌超15%，創2020年9月以來最大日跌幅，較其去年12月創下的歷史新高腰斬有餘。特斯拉1月歐洲銷量腰斬後，2月中國銷量同比大跌49%、市場份額降至第11位。此外，全美多個地區已發生針對特斯拉的破壞事件。
多家華爾街大行下調其銷量預期，並警告馬斯克或成風險。瑞銀大幅下調其對特斯拉2025年一季度交付預測至36.7萬輛，同比下降5%，環比下降26%，並下調特斯拉目標股價至225美元。
社交媒體x周一頻繁宕機，馬斯克稱遭遇大規模網路攻擊。全天已至少發生三次故障，最高峰時用戶投訴超4.1萬，首批問題報告出現在美東時間上午10點。馬斯克稱，此次事故是網路攻擊所致，攻擊者投入大量資源，可能是一個高度協調的組織。

春節後開門紅，中國2月乘用車銷量同比增26%恢復正增長，新能源銷量同比增79.7%。2月新能源乘用車市場零售68.6萬輛，同比增79.7%，環比降7.8%；國內零售滲透率49.5%，較去年同期滲透率提升15個百分點。從月度國內零售份額看，新勢力份額19.9%，小米汽車等品牌拉動新勢力份額同比增長2.6個百分點。

瑞銀：小米估值已包含最樂觀預期，產能或限制電車業務爆發。瑞銀認為，在今年大漲近60%後，小米估值已經充分反映了其未來的增長潛力。股價進一步上漲的催化劑存在，但所需執行條件極為苛刻。當前估值下風險與回報已經基本平衡，因此調整評級至中性。如果電車產能擴張不及預期，小米可能會在激烈的市場競爭中失去份額。

美國能源部長稱仍可能撤銷對加拿大石油關稅，加安大略向美出口電力征25%附加費。美國能源部長宣稱，特朗普可能會考慮撤銷4月份對加拿大石油加征進口關稅的想法。wti原油期貨跌幅收窄至不足0.6%，報66.65美元。同日，加拿大安大略省政府10日正式對向美國三個州出口的所有電力徵收25%的附加費。

德國「財政火箭炮」或生變，綠黨稱不會在議會支持債務方案草案。德國在野黨綠黨領導人katharina droege表示，反對默茨的國防支出計劃，但保留進一步談判的可能，因為聯盟政府將綠黨排除在討論之外。這無疑給默茨帶來了挑戰，因為他需要獲得綠黨的支持，才能獲得議會三分之二多數的支持以修改憲法。

複製電動車爆發曲線？美銀：「機器人時代」中國製造是關鍵，五年內成本或降70%。美銀分析指出，以特斯拉optimus gen 2為例，如果大部分硬體都在中國生產，到2030年，該機器人的成本將下降70%至每台1.7萬美元。類比中國電動汽車市場的爆髮式增長，一旦更多零部件實現商業化並投入量產，人形機器人的滲透率將迅速上升。

諾和諾德美股跌超9%，公司下一代減肥藥cagrisema實驗數據低於預期。最新的redefine 2臨床試驗結果顯示，在治療68周後，接受每周一次皮下注射cagrisema治療的患者體重平均下降15.7%。諾和諾德此前預測，服用cagrisema的患者體重將減輕25%。此外，該結果與禮來的zepbound大致相當，令投資者擔憂cagrisema可能無法與之形成足夠的差異化。

甲骨文盈利遜於預期，業績指引樂觀，股價盤後漲約6%後轉跌。甲骨文第三財季營收和eps盈利均低於預期，但公司對ai雲業務的擴張持樂觀態度。ceo預計2026財年營收增長15%，高於市場預期的12.6%。甲骨文董事長稱，公司正按計劃在今年年底前使數據中心容量翻倍。

國內宏觀

高盛：中國股市正迎來「史上最強開局」，這一次不一樣！高盛認為，本次股市反彈和去年9月相比有根本性不同：9月的政策轉向消除了左尾風險，導致了對風險定價的實質性重估；最近的反彈則更多地由技術突破和創新驅動，對企業的盈利和估值有實質性提升，可能比純粹由流動性和政策預期驅動的反彈更具持久力。

國內公司

國內刷屏的manus，海外第一波評論來了：第二個deepseek時刻？知名ai博主rowan cheung稱之為中國的「第二個deepseek時刻」，有用戶直言，在看到manus的實際效果後，他取消了每月200美元的chatgpt訂閱。不過吐槽也不少，有用戶在測試中發現體驗並不順暢，而且存在一些事實性錯誤。

2025中國ai「奇點」已至，摩根大通：應用井噴在即，deepseek點燃算力需求，阿里或成最大贏家。摩根大通認為，中國gai的發展目前正處於第二階段的開端，阿里巴巴是iaas價值鏈中的關鍵一員，有望在gai發展的第二階段跑贏同行，也具備成為第三階段應用受益者的潛力。此外，快手可能被低估了、百度既是「賣鏟人」，也是「淘金者」。

台積電2月營收再加速，同比大幅增長43%，ai晶元需求依舊堅挺。台積電2月銷售額較上月35.9%的同比增速有所加快。有分析稱，隨著各大ai企業繼續大力擴建基礎設施，台積電營收有望繼續迅速增長，預計到2026年其n2節點工藝營收可能達到300億美元，佔總收入比重達到22.5%。

汽車cis晶元，一「芯」難求。比亞迪「天神之眼」系統的推出、特斯拉全視覺方案的普及，以及全球車企對高階輔助駕駛功能的追逐，將800萬像素（8m）車載cis晶元的供需矛盾推至風口浪尖。

迎接「光學大時代」：讓具身智能看見世界。基於手機光學規格升級、車載/無人機/機器人/可穿戴等光學零件出貨量增長的相關判斷和假設，國盛證券測算得出，以攝像頭、深度相機、激光雷達等為代表的光學零部件規模有望在2024年超過3000億人民幣的基礎上，提升至中期2030年左右的7000億人民幣以上，約相當於再造一個光學賽道。

海外宏觀

美國務卿：美烏礦產協議仍有更多細節待定。魯比奧稱，美國總統國家安全事務助理華爾茲將於11日與烏克蘭高級代表團會面，美方需要了解烏方的立場，並大致了解他們將做出什麼讓步。魯比奧還稱，烏克蘭部分停火提議展現出希望。

美聯儲：美國2月短期通脹預期上升，中長期通脹預期持穩，對財務狀況擔憂加劇。根據紐約聯儲公布的最新月度調查報告，2月消費者們對未來一年通脹率的中位數預期從1月的3%小幅上升至2月的3.1%，對未來三年和五年的通脹預期仍維持在3%。消費者的財務悲觀情緒顯著上升，勞動力市場方面的幾個調查指標也出現惡化。

華爾街先知ed yardeni：華爾街耐心快耗光了，市場或許重演1987年的閃電崩盤。yardeni表示，他們擔心「關稅動蕩2.0」可能引發一種罕見的閃電崩盤，且不伴隨經濟衰退，可能像1962年和1987年那樣，發生得很快，逆轉得也很快。他已將美國經濟衰退和股市熊市的可能性從過去三年的20%上調至35%。

美銀美林：滯脹風險下，美聯儲大概率不降息，但要降就得大降。美銀美林認為，最有可能觸發美聯儲降息的因素是失業率的快速上升。如果失業率在4月份升至4.3%，美聯儲可能會在5月份降息。若真的發生經濟衰退，美聯儲可能會將利率降至1%，甚至更低。

橋水：如果沒有重大改革催化劑，歐洲資產持續上漲可能性看起來並不大。橋水指出，歐洲在生產力和創新產業方面的落後，使其在全球現代重商主義秩序下變得脆弱。儘管歐洲股市年初表現領先，但自2024年初以來僅追平全球股市，仍落後於標普500指數。

日本基本工資漲幅創32年新高，日本央行進一步加息更穩了。分析指出，總體數據表明，即使工人的家庭預算繼續受到持續通脹的制約，基本工資趨勢仍然穩固。因此，隨著當局在維持增長勢頭和通過將利率提升至中性水平來實現政策正常化之間尋求平衡，這些數據可能會讓日本央行繼續其漸進式加息路徑。

海外公司

美股ai交易結束了嗎？高盛：投資者會回來，「第三階段ai交易」最值得關注。高盛認為持續的技術進步和盈利增長將使投資者重新關注ai股，仍看好其長期前景。預計隨著企業的ai資本支出增速放緩、ai成本持續下降，投資者的關注點將從第二階段的基礎設施過渡到第三階段的應用創收層面，看好palantir、cloudflare、sentinelone和gitlab等。