在2020-2022年三連虧後，華東重機（002685.sz）2023年仍未交出讓投資者滿意的答卷。日前，華東重機披露2023年年報，期內營收、歸屬凈利潤、扣非後凈利潤均大幅下滑，其中歸屬凈利潤虧超8億元。單個季度來看，去年僅q1盈利。
在經營承壓下，去年華東重機一邊推動剝離虧損的數控機床業務，一邊推進在光伏業務領域的轉型升級。然而，華東重機的「追光」成效並不好，去年電池片業務虧本賣，毛利率為-63.74%。今年，光伏依舊是華東重機的重點業務。然而，在產能過剩形勢下，光伏行業加速洗牌，今年的日子恐面臨更加殘酷的挑戰。
信用、商譽減值吞噬利潤
財務數據顯示，2023年華東重機實現的營業收入約6.71億元，同比下降54.53%；對應歸屬凈利潤虧損約8.11億元，同比下降354.13%；扣非後凈利潤虧損8.24億元，同比下滑340.2%。
據了解，報告期內華東重機主要從事「集裝箱裝卸設備」和「數控機床」為主的高端裝備製造業務；同時，公司拓展光伏電池組件業務，推進業務結構轉型升級。
收入下滑背後，華東重機幾大產品線出現不同程度的下滑。按產品結構來看，華東重機收入主要來自集裝箱裝卸設備、數控機床、數控設備材料、電池片及其他。其中集裝箱裝卸設備是第一大收入來源，2023年該產品收入佔到總收入的55.25%，實現營收約3.71億元，同比下降62.95%。
數控機床作為收入佔比第二的產品，去年營收同比下降52.89%至2.09億元。數控設備材料去年收入佔比僅為2.11%，該產品收入同比「腰斬」，僅貢獻1413.54萬元的收入。
作為新產品線，去年華東重機光伏業務的收入為7720.25萬元，佔到總體營收的11.5%，難以對整體業績形成拉力。
集裝箱裝卸設備、數控機床作為華東重機收入的主力產品，在去年銷售量、生產量均出現不同程度下滑。其中集裝箱裝卸設備銷售量、生產量較上年同期下降53.23%，系報告期在手訂單未完工影響所致；數控機床銷售量、生產量較上年同期分別下降47.91%、45.67%，系消費電子行業需求下滑且報告期內潤星科技業務下降所致。
鈦媒體app注意到，信用減值、資產減值成為吞噬華東重機利潤的「元兇」。
2017年，華東重機從周文元等人手中以29.5億元的價格購買潤星科技全部股權，轉型布局數控機床。2017年至2019年，潤星科技如約完成業績對賭協議成為華東重機最賺錢子公司。自2020年起，潤星科技陷入嚴重虧損並導致華東重機計提高額商譽減值。
華東重機2023年度計提信用減值準備和資產減值準備金額共計77293.15萬元，其中資產減值損失約4.88億元。資產減值損失中，計提商譽減值準備3.66億元。
單個季度來看，華東重機僅在去年q1實現盈利，q2、q3、q4連續虧損，且歸屬凈利潤虧損額呈現上升趨勢。數據顯示，華東重機去年q2、q3、q4的歸屬凈利潤分別虧損7064.4萬元、7627.52萬元、6.89億元。
經測算，2020-2023年，華東重機4年歸屬凈利潤累計虧超34億元。不僅如此，這四年華東重機的股東們也未能享受到現金分紅的福利。
今年一季度，華東重機營收為1.52億元，同比下降43.81%；歸屬凈利潤2087.48萬元，同比下降16.93%。
虧損資產甩賣未完成，接盤方靠賣股籌錢
在數控機床業務無明顯改善趨勢下，去年華東重機啟動了甩賣潤星科技的計劃。在三度公開掛牌轉讓未果後，標的原實控人周文元欲通過旗下實控企業廣東元元科技有限公司（以下簡稱「廣東元元」）作價7億元進行「兜底」接盤。該交易在2023年12月正式敲定。
根據最新的公告，該出售資產事宜目前還在實施中。這背後，接盤方的資金實力飽受爭議。
根據華東重機與周文元、廣東元元簽署的《股權轉讓協議》，廣東元元將全部以現金方式支付上述交易對價，在《股權轉讓協議》簽署後10日內，廣東元元需向華東重機支付2000萬元保證金，而後分三期支付股權轉讓款。即廣東元元需於《股權轉讓協議》生效後的10個工作日內支付股權轉讓總價款的20%（1.4億元），生效後的30個工作日內支付股權轉讓總價款的31%（2.17億元），剩餘49%（3.43億元）需在資產交割日後的12個月內支付。
今年2月，華東重機在公告中提到，廣東元元已支付股權轉讓款2000萬元，廣東元元籌集資金進度有所延遲。2024年2月20日，公司收到周文元及廣東元元出具的告知函，稱其將遵守相關約定，積極通過減持股票、個人及金融機構融資等多種方式籌集資金，計劃在2024年3月20日前繼續支付股權轉讓款1.2億元。
為「回購」華東重機的虧損資產，周文元已兩度「曲線減持」籌資。
2023年三季報顯示，周文元為華東重機第一大股東，當時持股比例13.26%。繼去年12月周文元通過協議轉讓方式減持華東重機5%的股份後，今年3月14日晚間，華東重機發布公告，周文元繼續擬協議轉讓的方式向蘇州天琛投資管理有限公司管理的天琛金艇1號私募證券投資基金轉讓其持有的華東重機5038.45萬股，占公司總股本的5%。股份轉讓的交易價格為3.6元，交易合計金額為1.81億元。
此輪轉讓完成後，周文元的持股數量降至3286.4191萬股，比例降至3.26%。若以2.77元的最新股價粗略計算，周文元的持股市值為9100萬元。目前來看，即便後續繼續賣出，仍難以支撐後續的對價支付。
押寶的光伏生意難做，電池片毛利率為-63.74%
一邊出售資產的華東重機，一邊試圖通過押寶光伏尋找新的盈利增長點。
2023年3月以來，華東重機拓展光伏電池組件業務，推進業務結構轉型升級。自官宣「追光」以來，公司已經披露過兩個光伏項目：一個是位於沛縣經濟開發區投資建設「10gw高效太陽能電池片生產基地項目」。項目計劃固定資產總投資20億元，主要生產「3.5+6.5gw182/210mm」大尺寸topcon、hjt電池片。另一個是位於安徽省亳州市投資建設「年產10gw n型高效太陽能電池片生產基地項目」，該項目計劃總投資約60億元，新建n型高效太陽能電池片。
2023年年報顯示，華東重機在徐州沛縣投資建設首個高效n型太陽能電池片生產基地，並創紀錄快速完成首批生產線落地及首塊光伏電池片下線，且首期產能由3.5gw超預期提升至4gw。
不過，2023年華東重機光伏業務主要處於新基地建設及產能爬坡階段，進入2023年四季度，光伏產業鏈價格整體下滑嚴重，電池片價格快速下降，該業務板塊尚未對報告期提供業績支持，盈利能力短期承壓。去年華東重機的電池片業務毛利率為-63.74%。
在2024年的經營計劃中，光伏依舊是華東重機發力的重點。對於產能規劃，華東重機曾提到，計划到2024年建設30gw n型高效光伏電池片產能,至2025年建設50gw n型高效光伏電池片產能。
而光伏屬於資金密集型行業，想要達到規劃產能，前期需要大量資金投入。截至今年一季度末，華東重機的貨幣資金為3.53億元。由於新增光伏業務，華東重機2024年q1的經營活動產生的現金流量凈額為-5996.61萬元。
華東重機此前還提到：出售潤星科技資產可以進一步增厚公司資金儲備，有助於投入光伏電池組件生產製造等新業務板塊。但這些資金對於動輒幾十億的投資而言，明顯杯水車薪。
一位行業人士表示，在近兩年企業大規模擴產的推動下，光伏行業正處於階段性「供大於求」局面。
去年年初，電池片價格在1.2元/w。最新的報價顯示，電池片價格持續呈現緩慢下行的趨勢，僅有g12perc電池片受到終端項目拉貨影響，成交價格小幅上抬，來到0.36元/w—0.37元/w左右。
有分析機構預測，2024年光伏安裝量增長正值組件價格維持在紀錄低點，一些製造商今年將虧本銷售，特別是多晶硅、矽片、電池片和組件製造商難以維持盈利能力。（本文首發於鈦媒體app，作者|劉鳳茹）
