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過去兩年，騰訊的財報常常是「一條腿長、一條腿短」：廣告反彈時，遊戲乏力；遊戲沖高時，廣告又受宏觀環境影響下滑；雲業務甚至一度收縮。
可2025年二季度，騰訊交出了一份幾乎「全線提速」的成績單——
上半年股東應占溢利1034.5億元，同比上漲16%；二季度股價衝上4年來新高。
二季度，騰訊總收入1845億元，同比漲15%；Non-IFRS經營利潤692億元，同比漲18%。
廣告收入同比漲20%、增值服務收入漲16%、金融科技及企業服務漲10%，三大主營板塊同時兩位數增長，是自2021年以來少見的「全面提速」季度。
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這次的提速，背後都有AI的影子。
在遊戲方面，本土市場收入404億元，同比增長17%——《王者榮耀》《和平精英》等長青產品平台化升級，並加大AI在玩法設計、NPC智能化上的應用，新作《三角洲行動》7月日活突破2000萬，躋身行業前五。國際市場收入188億元，同比增長35%，Supercell的《皇室戰爭》在高頻更新、獎勵機制優化的推動下，2025年6月月流水創7年新高。
在廣告方面，營銷服務收入同比增長20%至358億元。廣告基礎模型升級提高了定向精準度和點擊率，視頻號、小程序、微信搜一搜等流量平台活躍度大幅提升——視頻號用戶使用時長同比增長80%以上，小程序增長20%以上，小遊戲流水增長30%。AI還被用在廣告創作、投放、推薦、效果分析全鏈條，廣告主的投入回報率顯著提升。
在金融科技與雲方面，收入同比增長10%至555億元，增速較前幾個季度加快，得益於企業客戶對AI相關服務的需求增加，包括GPU租賃和API token使用，同時「混元」大模型開始商業化落地。雲業務在經歷2022-2023年的主動收縮後，重新回到增長軌道。
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這次財報的另一大信號是戰略轉向——騰訊不再依賴大規模市場投放搶用戶，而是用AI提升留存和消費深度。AI原生應用「元寶」被嵌入更多微信場景，配合視頻號直播帶貨生態擴展、商品品類豐富、創作者激勵，讓微信不僅是社交工具，更是內容、交易、娛樂的多元平台。
騰訊二季度資本開支同比大增119%至191億元，研發投入202.5億元，同比增長17%，重點投向AI基礎設施和模型研發。在大廠普遍控制成本的階段，這種逆周期加碼，意味著它押注的是AI的長期提效作用——不急於推出一個爆款AI產品，而是先築好「算力+模型+應用」三層基礎，為所有業務持續供能。
這次的1034億利潤，並不是來自某一條AI新業務線的爆發，而是AI像渦輪一樣嵌進廣告、遊戲、微信、雲，讓原有業務線全面提速、提效、提質。過去騰訊的增長經常靠「一條腿支撐」，而這次是全身肌肉同時發力。
