隨著2025年春晚舞台上16台人形機器人整齊劃一的秧歌舞表演，宇樹科技一夜之間從科技圈"破圈"成為全民熱議的焦點。
這家創立僅9年的機器人企業，於今日正式向中國證監會提交ipo輔導備案，由中信證券擔任輔導機構，估值已突破120億元，有望成為a股市場"具身智能第一股"。
在全球人形機器人產業加速商業化背景下，宇樹科技憑藉持續盈利、年營收超10億元的亮眼成績單，不僅改寫了機器人行業"只燒錢不賺錢"的刻板印象，更成為中國硬科技企業從技術追趕到局部領先的典型代表。
從「實驗室神話」到10億營收的盈利密碼
天眼查顯示，宇樹科技成立於2016年，專註於消費級與行業級高性能通用足式/人形機器人及靈巧機械臂的自主研發、生產和銷售。經過9年發展，已成長為一家獨角獸企業。
作為國內較早涉足四足機器人創業的企業之一，宇樹科技自成立以來，陸續推出了xdog、laikago、aliengo、a1、go1、b1、go2、b2等系列四足機器人產品；2023年起，又相繼推出h1、h1-2、g1等人形機器人產品。
今年年初，宇樹科技的unitreeh1和g1人形機器人在京東上線銷售，其中h1定價65萬元，g1定價9.9萬元。此外，該公司的機器人還多次登上央視春晚、美國拉斯維加斯ces等重要舞台。
與眾多報價15-20萬元乃至上百萬元的機器人企業相比，宇樹科技堪稱「價格屠夫」。優必選的walker系列在2021年至2023年上半年的銷售均價為598萬元，而15-20萬元似乎已成為當下頭部機器人企業默認的最低價。
此前，馬斯克也曾提出，特斯拉擎天柱optimus的價格將降至「2萬美元」，並表示只有這樣的價格，才能讓機器人在現實世界中得到廣泛應用。
不僅如此，宇樹科技自主研發的ai機器人演算法，在英偉達gpu加速的機器人模擬平台支持下，能讓h1自主學習高速奔跑、多種高動態舞蹈動作，且可持續掌握更多不同類型的動作。
值得一提的是，宇樹科技是全球首家公開零售高性能四足機器人，且最早實現行業落地的公司。
同時，宇樹科技高度重視自主研發與科技創新，全自研電機、減速器、控制器、激光雷達等機器人關鍵核心零部件，以及高性能感知和運動控制演算法，整合機器人全產業鏈，在足式機器人領域達到全球技術領先水平。
目前，公司累計提交國內外專利申請200餘項，其中授權專利180餘項。
據宇樹科技創始人王興興近日透露，公司年營收已超10億元；另據其早期投資人透露，自2020年以來，宇樹科技的財務報表每年均保持盈利狀態。
百億估值下的「造富效應」與隱憂
宇樹科技啟動ipo之際，恰逢全球人形機器人產業即將迎來爆發期。其上市進程不僅關乎企業自身的發展走向，更將成為檢驗資本市場對具身智能領域信心的重要標杆。
值得關注的是，宇樹科技擁有豪華的股東陣容為其上市之路保駕護航。中國移動旗下基金、騰訊、阿里、螞蟻集團、吉利等產業資本在c輪領投，紅杉中國從pre-a輪起持續追加投資，雷軍旗下的順為資本則在a輪投入了千萬美元。
尤其是美團創始人王興，雖錯失早期投資機會，但通過美團戰略投資部迅速跟進，目前持有宇樹科技8%的股份，成為公司第二大股東。
這種「產業資本+財務資本」的投資者組合，不僅為企業提供了資金支持，也為其打開了下游應用場景。
不過，在百億估值的背後，是資本市場對人形機器人賽道的高度期待。宇樹科技需要證明自身能夠維持較高的增長速度和較快的商業化進程，以消化這一高估值，而這並非易事。
與此同時，行業競爭正日趨白熱化。近期，智元機器人的一系列動作就牽動了a股市場的神經。
7月9日，智元機器人宣布計劃通過「協議轉讓+要約收購」的方式，以約21億元的價格收購科創板公司上緯新材66.99%的股份。交易完成後，智元機器人將正式控股上緯新材。
這一操作被業內視為「具身智能+資本」模式下的標誌性案例，上緯新材股價因此連續8個交易日收穫20cm漲停，引發市場對智元機器人「借殼上市」的猜測。
有分析人士認為，智元機器人的此次收購，給宇樹科技等具身機器人企業帶來了較大壓力。智元機器人也因此有望成為a股「人形機器人第一股」。
2025年1月，智元機器人的第1000台通用具身機器人成功下線；3月，該公司還發布了靈犀x2機器人，這款機器人具備複雜交互能力，可完成舉重、騎自行車等動作。
此外，隨著ipo進程的推進，技術商業化過程中的深層次矛盾也逐漸顯現。
一方面，當前人形機器人成本居高不下。以宇樹h1為例，其單價高達65萬元，遠超工業場景下20萬元以下的盈虧平衡點。
另一方面，機器人的應用場景仍局限於汽車、電子等標準化工廠，占訂單總量的90%以上，與設想中的通用場景存在較大差距。
這些結構性矛盾導致行業出現了「叫好不叫座」的現象。如何拓展工業領域之外的醫療、家庭服務等增量市場，這些問題的答案將直接影響宇樹科技ipo的定價以及市場認購熱情。
結語
宇樹科技的ipo不僅是資本市場對「具身智能」賽道投下的信任票，更是中國硬科技企業從技術追趕到商業引領的關鍵一躍。
如今，政策東風與萬億市場預期為宇樹鋪就黃金賽道，但能否突破「實驗室神話」與「規模化盈利」間的鴻溝，將決定它能否真正扛起「中國智造」的大旗。
