日前，藥師幫（9885.hk）亮出了2024年上半年的成績單，當期收入和凈利潤分別為88.14億元、1335.4萬元。
值得一提的是，這是藥師幫上市後首度實現盈利。
按照非國際財務報告準則，藥師幫的經調整凈利潤為9141.1萬元，同比增長了30.3%。
在整個消費市場承壓之下，藥師幫的成績顯得格外不易。
截至2024年6月末，藥師幫的現金及現金等價物為14.05億元，仍具有較強的抗風險能力。
這一系列數據的背後也意味著，藥師幫的「自營+平台」業務的規模效應正在逐步顯現。
下一步，藥師幫還在持續發力中藥飲片、加碼自有品牌「樂藥師」，尋求業績發展的更多可能性。
質與量齊驅
一直以來，醫藥流通市場的目光多聚焦於面向消費者的連鎖藥房服務，而相比之下，下沉市場的零售單體藥房以及基層醫療機構的藥品採購需求卻常常被市場忽視。
事實上，這部分群體由於採購量相對較小、採購頻次高，存在向上游談判的議價能力較弱的痛點。
如此一來，也催生了這樣的交易平台：依託互聯網技術，藥師幫構建了一個連接上游醫藥供應商和下游藥店、基層醫療機構的在線交易平台。
小而散的買家被匯聚在藥師幫的交易平台後，通過集中採購需求，增強了藥師幫與上游醫藥供應商之間的議價能力，同時也為上游帶來了銷售量的增長和運營效率的提升，而下游買家也可以獲得更優的採購價，實現三贏。
目前藥師幫的業務主要由自營和平台兩大部分構成，前者由藥師幫完成採購後向下游銷售；後者的供應則是直接由第三方賣家完成，可以向下游用戶提供更為豐富的產品組合。
這一商業模式已經跑通。
2024年上半年，藥師幫的凈利潤達到1335.4萬元，實現上市後首度盈利。
按照非國際財務報告準則，藥師幫的經調整凈利潤為9141.1萬元，同比增長了30.3%。
收入端的穩定增長是藥師幫盈利的重要動力。2024年上半年收入達到88.14億元，同比增長了10.6%。
業務端，今年上半年藥師幫旗下的兩大業務自營、平台分別創收83.44億元、4.41億元，分別同比增長了10.9%、5.7%。
具體來看，2024年上半年，藥師幫的自營業務gmv已經達到90.95億元，同比增長了14.1%。
這背後離不開，藥師幫提升對下遊客戶服務能力的持續努力。
除了不斷豐富的產品種類外，藥師幫還提高了響應速度。
財報顯示，藥師幫能夠保證平均3小時處理訂單並完成發出，遠快於行業水平。同時，藥師幫完成到城市、鄉鎮的訂單時間分別可達到39個小時、49個小時；在17個已經開通同城服務的城市中，2024年上半年藥師幫58%的訂單從下單到送達僅需半日，同比提升超41%，15%的訂單則可被壓縮至8小時。
目前藥師幫正在多個城市開展醫藥冷鏈配送服務的測試，有望進一步提升對用戶的覆蓋率和配送效率。
平台業務則為藥師幫貢獻了大部分的gmv。
2024年上半年，第三方商家gmv合計已經達到142.34億元，同比增長了5.1%，佔總gmv的比例為59.7%。
整體來看，藥師幫通過不斷提升服務效率增強了用戶的粘性，進一步提升了業務規模。
向下紮根，向上走
一直以來，毛利空間有限、連鎖藥房或擠占其主要客戶單體藥房的市場空間，是縈繞在藥師幫身旁的爭議。
但如今藥師幫的財報有利地說明了，這已經不再是問題。
一是規模的提升帶來了更為廣闊的毛利空間。
從傭金率、供應鏈效率、人效比等指標可以看出，藥師幫的盈利潛能正在逐步得到釋放。
2024年上半年，藥師幫針對第三方賣家的平台業務傭金率為3.3%，同比提升了0.1個百分點。這也進一步增厚了藥師幫的毛利空間，同期平台業務的毛利率為84.2%，同比提升了2.4個百分點。
物流支出在收入中的佔比也在降低。今年上半年物流支出為1.17億元，占收入的比重為1.33%，同比下滑了0.11個百分點；
2024年上半年，藥師幫的每名成員平均可管理150家藥店，同比增加超14家；同期每名業務拓展團隊成員可帶來約820萬元的gmv，同比增長6.4%。
二是單體藥房之外，連鎖藥房同樣展現出強勁的增長勢頭。
2024年上半年，藥師幫的連鎖藥房總部客戶月均付買家數超過了3800家，採購額同比增長約40%，佔gmv的比重為20%。
下一步，藥師幫正在通過實施「向上走」的戰略，進一步打開盈利空間。
一方面，藥師幫正在完善全品類的布局，持續加碼中藥飲片。
今年上半年，藥師幫向下遊客戶提供了超過12.50萬個sku，並銷售了約9.32億元的中藥飲片，同比增長了96%。
由於中藥存在質量優劣難以辨別、各個生產廠家標準不一等問題，藥師幫的中藥飲片業務規模能夠在短期內取得顯著的增長，並不容易。
對此，藥師幫的打法是從源頭把控產品質量。
藥師幫不僅聯合平台優質商家，開展多場道地中藥材的產地直播活動，同時還從源頭把關中藥材質量，量化了顏色、大小、碎屑率等關鍵指標，輸出了60個更適合線上採購的中藥金方標準，並持續推進新品種的標準建立，推動了行業的健康良性發展。
這都為藥師幫的中藥飲片業務的持續發展，奠定了基礎。
另一方面，藥師幫還推出了自有品牌「樂藥師」。
截至2024年6月末，「樂藥師」品種數已經突破170個，產品gmv同比增長160%。
品種數破百後，「樂藥師」也成功推出了自己的大單品。2024年上半年，「樂藥師藿香正氣口服液」上市僅5個月已覆蓋約10萬家終端用戶，2024年6月單月銷售額超過千萬元。
「樂藥師」的很大一部分客戶源自基層醫療機構。2024年上半年，來自基層醫療機構的gmv同比增長達到280%。
這充分印證藥師幫在下沉市場的影響力。
規模快速擴張後，藥師幫「向下紮根，向上走」的路徑或將為其提升盈利能力帶來更多可能性。
