記者 杜濤
4月16日，國家統計局數據顯示，2026年一季度固定資產投資平穩增長，基礎設施投資增長較快。全國固定資產投資（不含農戶）102708億元，同比增長1.7%，上年全年為下降3.8%；扣除房地產開發投資，全國固定資產投資增長4.8%。
2025年12月10日—11日召開的中央經濟工作會議部署2026年經濟工作重點任務時提出，推動投資止跌回穩，有效激發民間投資活力。
4月16日，國家統計局副局長毛盛勇在國新辦舉行新聞發布會上表示，今年一季度固定資產投資實現了1.7%的增長。今年以來，各地區各部門持續擴大內需，優化供給，深入挖掘釋放有效投資的潛力，下達提前批、第一批「兩重」建設項目清單和中央預算內投資計劃，加力提效用好超長期特別國債、地方政府專項債券等資金，完善民營企業參與重大項目建設長效機制，多措並舉促進投資由負轉正，一季度同比增長1.7%，上年是下降3.8%，較好地發揮了投資對優化供給的關鍵作用。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，2026年一季度固定資產投資同比增長1.7%，扭轉了2025年四季度較大幅度負增長的態勢，三大投資板塊全面改善，也成為當季工業生產提速的重要原因，對一季度GDP增速加快起到了重要推動作用。總體上看，2025年12月中央經濟工作會議明確2026年「推動投資止跌回穩」，政府調控能力較強的基建投資已在今年初顯著發力。往後看，伴隨今年新增8000億元新型政策性金融工具的擴投資效應釋放，二季度基建投資有望保持8.0%左右的較快增速。
袁海霞對經濟觀察報表示，投資延續回穩態勢，一季度固定資產投資增速基本與年初持平，整體延續修復態勢。2026年一季度固定資產投資累計同比增速1.7%，整體與1—2月1.8%的增速持平；考慮到2025年同期投資基數為當年高點，3月固定資產投資環比增速0.52%也高於季節性均值0.4%，投資整體仍在持續修復。
袁海霞判斷，考慮到基數效應，二季度投資有望延續修復、環比改善，全年增速有望回升至2%左右。
投資恢復之中
與2025年數據相比，2026年一季度投資回穩趨勢明顯。2025年，全國固定資產投資（不含農戶）485186億元，同比下降3.8%。其中，民間固定資產投資比上年下降6.4%。
分領域看，2026年一季度基礎設施投資同比增長8.9%，製造業投資增長 4.1%，房地產開發投資下降11.2%。
毛盛勇在上述發布會上提到，一季度投資主要有幾個方面的特點：一是重點領域投資較快增長，二是新興領域投資增勢較好，三是城鄉區域補短板投資增加，四是社會民生領域投入加大，五是知識產權產品投資較快增長。
王青認為，一季度三大投資板塊增速全面改善。「十五五」開局之年，一批重大項目集中開工，疊加擴投資政策發力，一季度基建投資增速大幅回升至8.9%；受益於外部環境回穩，政策支持製造業轉型升級，一季度製造業投資增速也在明顯加快；在年初房地產銷量降幅較大的背景下，一季度房地產投資降幅明顯收窄，主要源於自籌資金等其他資金來源邊際改善。
製造業投資方面，一季度累計同比增速為4.1%，較1—2月加快1.0個百分點，較2025年全年0.6%的增速上行3.5個百分點。
王青分析，首先，伴隨外部經貿環境回穩，以民間投資為主的製造業投資信心有所恢復。
其次，2025年10月5000億元的新型政策性金融工具投放完畢，部分資金用作晶元、生物醫藥等製造業項目資本金，並在今年一季度形成一定的實物投資工作量。
最後，今年《政府工作報告》將「加緊壯大培育新動能」「加快高水平科技自立自強」分別列為第二項、第三項重點工作任務。這意味著，今年晶元製造業以及鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業等高技術行業投資有望保持高增長。
國家統計局數據顯示，一季度高技術製造業投資同比增長5.2%；其中，計算機及辦公設備製造業，航空、航天器及設備製造業，信息服務業投資分別增長28.3%、19.0%、20.9%。
王青說，往後看，伴隨8000億元的新型政策性金融工具落地，部分資金將用於支持製造業投資，後續製造業投資增速可能還有小幅上行空間。
房地產投資仍是民間投資的主要拖累因素。國家統計局數據顯示，民間投資同比下降2.2%，扣除房地產開發投資，民間投資增長1.3%。全國新建商品房銷售面積19525萬平方米，同比下降10.4%；新建商品房銷售額17262億元，下降16.7%。
遠東資信研究院副院長、首席宏觀研究員張林認為，房地產深度調整掩蓋了規模以上民間投資的好轉，剔除地產的民間投資增速由負轉正，說明非地產領域的民營部門投資有所企穩恢復。一方面，外需韌性為出口型民營企業帶來了盈利修復動力，部分行業產能擴張積極性上升。另一方面，高技術製造與裝備製造相關的民間投資在政策與外需雙重支撐下，較2025年末有所改善。
王青預計，後期伴隨房地產「白名單」項目貸款加快投放，以及穩定房地產市場政策持續發力，樓市調整幅度趨於緩和，房地產投資降幅將逐步收窄至兩位數以內，全年降幅或在-8.0%左右。不過該預測存在較大下行風險，關鍵在於2026年能否通過大幅度下調居民房貸利率扭轉市場預期、激活購房需求。考慮到當前實際居民房貸利率仍偏高，後期穩定房地產市場、遏制房地產投資下行仍有充足的政策空間。
走勢如何？
關於投資後續走勢，毛盛勇在上述發布會上表示，一方面，從發展階段來看，現在發展不平衡不充分的矛盾還比較突出，人均資本存量和發達國家比還有較大差距，從這個角度講，固定資產投資還有比較大的發展空間和潛力。另一方面，經過這麼多年固定資產投資高增長，固定資產投資規模較大，2025年全社會固定資產投資總量已經超過49萬億元。所以，固定資產投資，一方面既要關心投資的規模和速度，更要關注固定資產投資的結構、效益和質量以及可持續性。
對於投資增速的持續性，張林對經濟觀察報表示，固定資產投資增速階段性回升受基數、季節與政策時滯多重因素影響，一季度增速回正很大程度得益於年初政策集中發力與季節性因素釋放。歷史數據顯示，1—2月投資增速往往為全年高點，全年呈現前高後低的季節特徵；1—3月固投同比增長1.7%，已低於1—2月的1.8%的增速。後續增長持續性面臨政策推進力度、房地產下行壓力能否有效對沖等多重挑戰。
儘管扣除房地產開發投資後，民間投資增長1.3%，但張林認為，民間投資修復的動力與基礎仍不牢固。當前增速回升主要依託高技術領域和製造業拉動，傳統產業、消費相關民間投資動力依然不足。高技術產業雖然增速較快，但整體體量有限；終端需求恢復緩慢、企業盈利尚未根本改善，民營企業中長期投資意願仍低於短期靈活擴產意願。
袁海霞判斷，二季度地緣衝突風險外溢擾動或趨於緩和，經濟修復將更多依靠國內內生動力改善，預計消費維持弱修復，出口與投資或成為後續經濟增長的主要支撐。投資方面，考慮到財政靠前發力疊加二季度超長期特別國債進入發行期，政府投資對經濟基本面的支撐作用將持續顯現；特別國債與新型政策工具落地，仍將為後續基建提供較強支撐。
