又一場近億官司，海辰儲能IPO還能順利過關嗎？

作者 | 封華

編輯 | 魏曉

儲能行業的江湖，最近有點不太一樣了。

過去兩年，價格戰幾乎成為儲能行業的主旋律。隨著全球儲能需求快速增長，大量電池廠商集中擴產，行業報價不斷刷出新低。海外儲能項目中，一些中國企業甚至在中東市場打出歷史最低報價。

在價格被壓到極限之後，另一場考驗開始浮出水面——技術與專利。

這場較量的焦點落在了「儲能新貴」海辰儲能身上。

2026年2月，一起索賠金額約9038萬元的訴訟在福建永安開庭。原告福建新嵛將海辰儲能及其實控人吳祖鈺、聯合創始人王鵬程告上法庭，爭議焦點並非簡單的合作違約，而是指向一個更敏感的問題：

早年合作項目中的技術成果，是否被轉移至後來成立的海辰儲能？

更複雜的是，這並非海辰儲能面臨的唯一的法律糾紛。過去一年，公司已經與行業龍頭寧德時代多次陷入專利與不正當競爭糾紛，目前，海辰儲能部分公司股權及創始人吳祖鈺相關持股平台的部分股權已被司法凍結。

對於一家正在衝刺上市的企業來說，核心技術和團隊的歸屬爭議，如不能妥善解決，有可能令其資本化進程充滿不確定性。

8年前的爭議

據公開資料，福建新嵛與海辰儲能的技術糾紛，源自8年前的一份合作協議。

合作過程中，福建新嵛負責提供資金，海辰儲能創始人吳祖鈺則通過其代持的股份參與其中。然而，福建新嵛方面認為，在合作期間形成的技術成果和核心團隊，最終被轉移至海辰儲能，並成為後者發展的關鍵競爭力。

當時，福建新嵛與安徽金美（後更名為深圳金美）、以及自然人吳祖鈺簽署三方合作協議，計劃共同開發鋰電池材料項目，總投資規模約6億元。

根據合作安排，福建新嵛主要提供資金，占股60%；安徽金美提供銅箔生產技術，占股30%；吳祖鈺以技術形式入股，占股10%。

根據《子彈財經》的詳細報道，由於當時吳祖鈺仍在寧德時代任職，不便直接持股，其股份由嫂子許彩霞代持。

三方成立合資公司，計劃生產複合集流體材料。該材料被視為下一代鋰電池的重要材料之一，可在保持導電性能的同時降低重量，並提升安全性，因此在動力電池與儲能電池領域均受到關注。

然而，這個項目推進並不順利。

首先是安徽金美未按約履行出資義務，部分資金由福建新嵛墊付。隨後，福建新嵛原法定代表人張瑞明因協助紀檢部門調查離開公司一年多時間，項目一度陷入停滯。

據福建新嵛方面的說法，當張瑞明返回公司後，發現原項目團隊核心成員、技術資料及實驗數據均已不見蹤影，其認為相關團隊與技術成果被轉移至後來成立的海辰儲能。

此後，張瑞明先將安徽金美告上法庭，索賠1000萬元及利息，法院最終支持了該訴求。

但在張瑞明看來，問題並不僅僅是出資違約，更核心的爭議在於技術成果的歸屬。

於是，他進一步向海辰儲能、吳祖鈺和王鵬程提起訴訟，索賠金額達到9038.53萬元。

目前，該案件仍未作出生效判決，但這一糾紛已經將儲能行業長期存在的技術邊界問題推到了台前。針對報道，海辰儲能1月19日發布聲明稱，一些媒體利用訴訟案件發布不實信息、進行惡意炒作，並已向公安機關報案。AI藍媒匯注意到，海辰儲能提到的報道文章未受影響，截至發稿前仍能正常打開，未有刪改。

專利與訴訟：

海辰儲能的多重壓力

除福建新嵛提起的訴訟外，海辰儲能與寧德時代之間的訴訟同樣引發市場關注。

海辰儲能的創始人吳祖鈺曾是寧德時代的技術骨幹，在2019年創立海辰儲能後，短短几年內迅速發展成為行業新秀。隨之而來的，是與寧德時代的幾輪法律糾紛。爭議核心不僅僅是技術是否侵權，更關乎人員流動與技術轉移的合法性。

2023年，吳祖鈺因違反競業限制協議，向寧德時代支付了100萬元違約金。而2025年，寧德時代又以不正當競爭為由，將海辰儲能及其多名高管告上法庭，索賠1.5億元。寧德時代認為，海辰儲能在競業限制期內創立，並利用從寧德時代獲得的技術經驗展開競爭。

專利訴訟和刑事案件的疊加，也使得海辰儲能的法律風險逐漸升級。2025年7月，公司總裁辦主任馮登科因涉嫌侵犯商業秘密，被警方依法採取強制措施，這一事件無疑加劇了市場對其資本化進程的擔憂。

財務狀況：

亮眼營收背後的隱憂

在訴訟的陰影下，海辰儲能的財務狀況同樣引發關注。

儘管公司2022至2024年收入分別增長至36.15億元、102.02億元和129.17億元，2025年上半年繼續保持盈利態勢，凈利潤達到2.13億元，但其財務結構卻暴露出明顯隱憂。

報告期內，海辰儲能的應收賬款大幅上升，2024年應收賬款占營收比重超過六成，賬款周轉天數從2022年的11.8天飆升至2025年上半年的227.9天。這意味著，公司銷售後，平均需要半年以上才能回收貨款，流動性壓力顯著增大。

此外，公司盈利對政府補貼的依賴程度也較高。

2022年至2025年上半年，公司累計獲得政府補助約26.53億元，已超過同期經營活動產生的凈現金流。在扣除補貼後，其核心業務盈利能力仍存在不確定性。

在扣除政府補助後，2022到2025上半年，海辰儲能的業務實際上是虧損的，這樣的經營模式並非長久之計。

在資本市場方面，海辰儲能的IPO之路充滿波折。2023年，海辰儲能的A股上市計劃因戰略調整而終止，2025年3月遞交的港交所招股書也因未能完成聆訊而失效。隨著訴訟持續，海辰儲能的資本化進程充滿變數。

技術歸屬：

一切的根源

在資本市場，技術的獨立性和法律合規能力，往往是投資者最為關心的核心問題。面對接踵而至的糾紛，企業該怎麼辦？

從過往的IPO案例來看，海辰儲能或需充分回應公眾對技術侵權的質疑，尤其是通過實質證據進行說明。

企業應主動發布公開聲明，闡明自身技術研發的歷程，展示自主創新，並通過相關數據和案例證明公司的研發合規性，避免被誤解為隱瞞事實。

其次，面對訴訟，企業要保持透明，及時公開相關信息，避免沉默和迴避。這樣不僅能消解公眾疑慮，還能展現公司承擔責任的態度。

最後，如果訴訟升級為刑事案件，海辰需明確劃分公司與員工的責任，積極配合司法調查，確保法律風險不進一步擴散。

總之，海辰儲能需證明技術是「長」出來的，而不是「抄」來的，否則IPO進程有可能一拖再拖。

今年的儲能行業，已經從「拼價格」進入「拼技術」階段。當成本差距不斷縮小，技術邊界與知識產權就會成為新的競爭武器。誰能證明自己的技術體系是獨立且可追溯的，誰才能在行業競爭中站穩腳跟。

從多個角度看，海辰儲能面對的不只是幾場官司，更是一場關於技術歸屬與商業模式的雙重考驗，以及未來對公司估值的影響。而在IPO的聚光燈下，這些問題只會被看得更清楚、問得更直接。