醬酒熱潮回歸理性，但醬酒行業仍持續擴容。10月14日，貴州珍酒正式開啟2023年度釀酒新周期，將投產4萬噸。同時，珍酒優質基酒儲存量已達到6.5萬噸。
對於醬酒行業來說，產能是衡量企業競爭力的重要標準，代表著未來一段時間的發展潛力。回顧過去幾年，珍酒的產能不斷實現突破：2020年，釀酒產能突破萬噸；2021年，投產2.1萬噸；2022年，投產達到3.5萬噸。今年投產4萬噸，較上年再度增加5000噸。
按照基酒產能來看，珍酒已然坐穩了貴州醬酒企業第三的位置。
珍酒產能不斷提升的這幾年，也是白酒行業逐漸進入調整期的幾年，在此時擴大產能，頗有「逆勢而為」的意味，給醬酒品類釋放了積極信號，也為行業始終堅信醬酒的前景和潛力提供了強有力背書。
投產4萬噸 珍酒迎來新的里程碑
做醬酒就好像蓋高樓，最重要的是打好地基，而產能就是醬酒行業的地基。
在醬酒企業，產能和儲酒能力直接關係到產量、成本和企業的盈利能力。因此，產能意味著競爭力和行業地位，也在一定程度上代表著企業的發展潛力。
目前，貴州醬酒行業產能4萬噸及以上的醬酒企業，僅有貴州茅台和習酒，分別為9.4萬噸和5.8萬噸。珍酒2023年實現4萬噸產能，也意味著其在整個醬酒行業的頭部陣營站穩了腳跟，實現了新的發展里程碑。
眾所周知，醬酒行業具有周期長、工序多、投資大、見效慢等特點，資本難以在短期內形成規模效應，具有極高的行業壁壘。在醬酒釀造中，當年產出的基酒被稱為新酒，新酒至少需要儲藏三年以上才可進入勾調環節，經勾調後再儲藏一年，才能正式推向市場，整個周期長達5年。而高端的醬酒至少需儲藏五年以上才能進入勾調。
因此，高端醬酒的產能從投資建設到生產再到產品銷售，需要較長時間，要跟上未來的高端需求，就需要較早的布局產能。而珍酒提早且持續的產能布局，已經讓其在未來的競爭中佔據了有利地位，而隨著產能帶來的壁壘傳導到產品上，珍酒的競爭力將更加明顯。
劍指產能10萬噸 構築發展「護城河」
近年來，在消費需求疲弱、動銷壓力增大、增量競爭轉存量競爭的市場環境下，白酒企業面臨的壓力驟增。在此情形下，珍酒擴產儘管已有一定成效，但擴產動作仍未停下。
據《人民日報》報道，珍酒近年來已投入上百億元用於增產擴能。目前正加速推進石子鋪老廠區、趙家溝生態釀酒區、白岩溝珍酒莊園、清溪溝釀酒基地、茅台鎮雙龍村釀酒基地和仁溪溝釀酒基地六大項目建設。
珍酒李渡集團董事長、貴州珍酒釀酒有限公司董事長吳向東表示，預計「十四五」末，珍酒產能將達5萬噸，儲酒10萬噸，而「十五五」期間，珍酒還將形成釀酒10萬噸、儲酒40萬噸的總體規模。
對此，貴州省白酒產業發展促進會會長李保芳曾表示，從規劃的產能看，「十五五」期間，貴州醬香白酒生產企業能超過10萬噸規模的，大致只有珍酒等少數幾家，這是其他醬酒企業短期內難以達到的規模。
業內人士指出，從整個行業來看，作為充分市場化的長周期產業，白酒行業經歷了多次階段性調整，但都從未改變長期性的增長趨勢。而在整個行業穿越周期之時，珍酒加碼產能布局，一方面為整個行業帶來發展信心，另一方面也為未來發展儲存「彈藥」，構築了企業發展的「護城河」。
當然，珍酒選擇「逆水行舟」，也有其他企業不具備的「底氣」。其作為「中國白酒一號工程」的成果，名酒基因與生俱來；1988年，珍酒在第五屆全國評酒會榮獲國家質量獎優質獎，與茅台、習酒並稱為「貴州三大醬香品牌」；同年，成為國宴白酒；2023年4月27日，珍酒李渡集團在港交所主板成功上市，成為中國醬香白酒第二股，而珍酒是珍酒李渡集團的核心企業和旗艦品牌。
此外，近年來，珍酒品牌影響力日益提升，得到了《人民日報》《光明日報》《經濟日報》等中央媒體關注。尤其是《人民日報》今年曾一個月內就增產擴能兩次點贊珍酒，進一步佐證了珍酒品牌的全國影響力。
同時擁有與生俱來的名酒基因、不斷提升的品牌影響力，以及資本市場的助力，再加上企業掌舵人對行業周期的獨特判斷，珍酒10萬噸產能的到來值得期待。
擴產帶來連鎖反應 資本市場持續青睞
配合著擴產，珍酒在銷售端也進行了一系列動作，以促進終端動銷。
今年3月，珍酒開啟營銷變革，從渠道促銷調整為消費拉動，全面實施控盤分利、導向C端的營銷策略。同時，圍繞端午、中秋等傳統節日推出新品，並開展了一系列贈禮、答謝宴活動，發力團購渠道，最終業績遠超市場預期。
珍酒的良好表現，也讓上市公司珍酒李渡（6979.HK）的投資價值得以顯現。10月12日，珍酒李渡股價收盤報12.84港元，在近三個月類漲幅超60%，創上市新高，市值410億港元左右。
近期，隨著宏觀政策層面不斷釋放積極信號，市場對經濟復甦的預期升溫，白酒趨勢有望繼續向上。而珍酒李渡作為港股市場僅有白酒標的，且是醬酒龍頭，其長期性投資潛力也受到了券商的認可。
國泰君安10月18日發布評級報告稱，維持珍酒李渡「增持」評級，最高目標價為14.34港元，較此前最高目標價上調18.61%；中金研報則稱，因港股通流動性改善疊加基本面紮實，將珍酒李渡目標價上調39%至15.3港元。
高盛、招商證券、海通國際、中信建投等國內外TOP10券商也紛紛給出買入、強烈推薦等投資建議，並預測珍酒李渡將於2025年邁入「百億」陣營。
