決戰香港！中美驚心動魄的金融戰爭「上」

1997年7月1日，五星紅旗在香港特別行政區上空升起。

時隔百年之後，香港終於回到了祖國的懷抱。

然而就在舉國歡慶香港回歸，一片喜氣洋洋之際，國際資本已經暗中集結大軍，悄悄向香港壓來。

在此之前，一場蓄謀已久的金融風暴，席捲了整個東南亞。

1997年7月2日，香港回歸後的第二天，泰國在這場金融風暴中率先被擊垮。

在國際資本的猛烈攻擊下，泰國央行被迫宣布，放棄固定匯率制度，泰銖對美元匯率當日狂跌20%。

歷時4個月的泰銖保衛戰，徹底宣告失敗！

泰銖大幅貶值猶如巨石擊水，在整個東南亞金融市場，掀起了滔天巨浪。

繼泰國之後，菲律賓、印尼、馬來西亞相繼倒下，各國貨幣如同開閘之水般狂瀉，印尼盾更是貶值到了歷史最低點。

當時馬來西亞總理，指名道姓地詛咒知名金融大鱷：

「這個傢伙來到我們的國家，一夜之間，使我們全國人民十幾年的奮鬥化為烏有。」

危機在東南亞瘋狂肆虐，但當時的香港，還沒有意識到危險的逼近。

此時香港股市的大牛市，已經持續了整整兩年半。

恒生指數從1995年初最低約6900點，到1997年8月，最高衝到了16820點，大漲144%。

然而在國際資本展開進攻之後，短短2個月，恒生指數腰斬，跌到了9000點以下。

隨後，國際空頭的目標開始轉向港元和期貨市場，大肆投機，並且狂妄地將香港戲稱為「超級提款機」！

繼東南亞之後，眼看香港金融市場也將遭到血洗。

危急關頭，港府入市，中央強力支持，驚心動魄的香港金融保衛戰就此打響。

本文參考了大量關於香港金融保衛戰的書籍、學術研究和媒體報道，為大家完整還原香港金融保衛戰，如果大家對歷史上的哪些金融戰有興趣，請在評論區留言。點贊越多，更新越快。

壹 殺機

時間回到1995年，國際資本在布局東南亞的同時，開始秘密購買香港股票。

在國際資本的推波助瀾之下，港股從1995年的低點開始不斷上漲，屢創新高。

恒生中國企業指數，從1997年7月初的993點，到8月末漲到了1727點，短短2個月，暴漲73%，股市出現了不理智的投機熱潮。

國際資本的目的很明顯：

就是要在香港回歸之前，先把股價炒到頂點，在香港回歸後，利用暴跌既能牟取暴利，還能製造惡劣的政治影響。

除了股市之外，國際資本還暗中囤積港元，為之後衝擊港元匯率做準備。

然而當時的香港，還是一片歌舞昇平。

有學者分析說，國際炒家的主要目標是東南亞，不敢靠近香港。

gwy政策研究室也曾派出一個官方考察團，到訪了當時危機最嚴重的幾個東南亞國家，到訪地區並不包括香港：

因為誰也沒有預計到，接下來香港的形勢會變得如此嚴重。

1997年7月12日，菲律賓步泰國後塵倒下的當天，一些「散兵游勇」就開始了對港元的小規模騷擾，香港金管局動用了10億美元還擊，局勢很快恢復了平靜。

1997年8月，國際資本在橫掃東南亞之後，掉頭北上，氣勢洶洶地發動了對香港的第一波進攻。

8月15日、16日，也就是恒生指數到達最高點的一周之後，國際炒家兩天集中拋售了40億港元。

8月15日當天，突然的衝擊下，港元匯率一度達到7.75港元兌1美元的警戒線，恒生指數下挫400點，跌幅達2.43%。

但是由於這次對港元的狙擊規模較小，香港金管局通過在市場上拋售美元，吸納港元，同時提高利率化解了這次危機。

儘管國際炒家第一波試探性進攻以失敗告終，但是已經在東南亞嘗到甜頭的嗜血資本，不會這麼輕易罷休。

他們一邊釋放煙霧彈，一邊暗中積蓄力量，準備對香港股市和匯市展開立體式進攻！

貳 強攻

1997年9月，經過2個多月的震蕩之後，東南亞金融市場終於有了喘息之機，股市、匯率紛紛反彈，似乎即將雨過天晴。

9月17日，世界銀行和國際基金貨幣組織年會在香港召開。

各國央行行長們的觀點，出奇地一致：東南亞危機即將結束。

國際資本則趁機大放煙霧，宣稱香港經濟穩定，港元匯率合理。

在被中方問到會不會狙擊港元時，國際金融大鱷斬釘截鐵地回答：

不敢不敢。

但是背地裡，國際資本一直在積極備戰，只是在等待最佳的開戰時機。

到了1997年10月，東南亞市場再次開始了下跌。

10月17日，新台幣放棄一直堅守的28.48新台幣兌換1美元的匯率，轉為自由浮動，短短几天便暴跌到30.7新台幣兌1美元的10年新低。

全球金融市場再度被恐慌情緒籠罩，國際資本趁機對香港發動了猛烈進攻。

國際資本一邊大造港元將會貶值的聲勢，同時大量拋售港元。

10月21日到23日，短短3天，國際資本拋售了1000億港元，規模之大，前所未有。

天量拋售之下，很多長線投資者對香港匯率制度的信心也出現了動搖，加入了拋售港元和港股的行列，港元匯率直逼7.75港元兌1美元的底線。

港元匯率迅速下跌，各大銀行門前，出現了一條條擠兌的人龍。

這裡需要解釋下，我們大多數人平時投資都是先買入，然後通過上漲賺錢，那麼國際資本如何通過下跌賺錢呢？

一分鐘時間簡單解釋下，國際資本通過港元下跌（做空）獲利的原理，股市的原理和港元類似。

假設港元兌美元匯率是10:1，國際資本找銀行貸款100億港元，100億港元按照10:1的匯率賣出，得到10億美元。

如果他們拋售港元，導致港元匯率貶值到20港元兌1美元，這時要歸還100億港元貸款，按照現在20:1的匯率購買100億港元，只需要100/20，也就是5億美元。

之前賣了10億美元，現在花5億美元用來還貸款，不考慮利息和手續費，一來一回就凈賺5億美元，這也正是國際資本打的如意算盤。

以上只是國際資本通過做空獲利的一種方式，他們還可以在期貨市場利用槓桿，四兩撥千斤。

只用1億美元就能撬動10億美元的資金，最終回報率也會放大10倍。

相反，如果國際資本打壓港元和港股價格失敗，價格不降反升，國際資本就會血本無歸。

國際資本瘋狂拋售港元，金管局不得已再次入市干預，大量吸納港元。

然而這一次，國際資本實際上是聲東擊西：

拋售港元，只是幌子！

他們表面上進攻港元，真正的目標其實是股市。

這也是為什麼前面說「立體式進攻」的原因。

因為國際資本是借入大量港元再進行拋售，所以為了提高國際炒家借港元的成本，時任香港金管局總裁任志剛，最初選擇了收緊貸款，大幅「提高利率」應對，針對借款過多的銀行，採用懲罰性利率，這一決定導致銀行同業市場利率，一度飆升至300％。

之前這一招用來對付國際炒家時曾經屢屢奏效，任志剛也因此得了個稱號：「任一招」。

但是這一次，國際資本在拋售港元的同時，還在大量拋售此前囤積的股票。

收緊貸款雖然有利於港元匯率穩定，但是利率大幅上漲，不利於經濟恢復，同時會引起股市資金流出，導致股票市場人心惶惶。

加上國際資本大肆散布利空消息，大量拋售股票，導致市場進一步恐慌，香港股市開啟暴跌。

10月28日當天，恒生指數暴跌1400多點，創造歷史記錄。

從10月20日到10月28日，一周時間，恒生指數暴跌33%，下跌超4400點。

而國際資本早已提前做空了恒生指數期貨，恒生指數期貨的價格，是當日的恒生指數點數乘以50元港元，恒生指數每降低1點，國際資本就能賺50港元，4400點就是22萬港元，如果國際資本手上有1萬份恆指期貨，回報就是22億港元。

港股市值從7月3日的2000億美元，跌到10月28日只剩1000億美元，足足跌去了一半。

香港雖然守住了匯率，但國際資本在股市和期貨市場，賺回了更多的錢。

可以說，國際資本只是輕敲幾下鍵盤，就洗劫了香港努力奮鬥數十年的經濟成果！

叄 總攻

在國資資本的無情進攻下，香港陷入了兩難境地：

保港元，利率飆升會導致股市遭殃；

保股市，港元又可能抵擋不住攻擊大幅貶值，後果同樣不堪設想！

而國際資本也意識到了香港面臨的艱難處境，在1998年1月和5月兩次故技重施。

國際資本甚至狂妄宣稱：

香港股市和匯市，已經成了他們的超級提款機，缺錢花了，只需要到這個提款機上按幾個按鈕！

面對得寸進尺的國際資本，香港在艱難權衡之後，做出了一個永載史冊的重要決定：

放手一搏，匯率和股市都要守住！

1998年上半年，國際資本再次暗中大量囤積股票和港元，準備伺機一舉擊潰香港。

8月，國際資本終於等到了絕佳的進攻機會。

當時俄羅斯金融動蕩，印尼危機持續不斷，日元匯率持續下跌，而香港自身利率居高不下，經濟付出了高昂代價，股市和樓市都下跌了50%以上……

這種情況下，國際資本藉機瘋狂散布利空消息，宣揚人民幣將大幅貶值10%，上海的外匯黑市死灰復燃，黑市匯率最低跌到了1美元兌9.2人民幣，比官方匯率低了近9%！

事實證明，這是國際資本又一次的「聲東擊西」。

8月5日，在種種煙霧彈的掩護下，國際資本吹響了總攻號角，向香港匯市、股市和期貨市場，發起了大舉進攻。

總結了此前香港加息，拉高港元貸款成本的教訓，國際資本在發動進攻前，提前借入了大量港元，這樣即使香港提高利率也無濟於事，因為他們手上已經有了足夠的彈藥，提高利率，只會再次衝擊香港股市！

然而這一次，港府也考慮到了高利率帶來的負面影響，採取了完全不同的應對措施，打了國際資本一個措手不及。

以往金管局都是通過提高利率，吸納港元應對；

這一次則沒有提高利率，而是動用港府外幣財政儲備，全數吸納港元。

8月5日，國際資本拋售200多億港元，6日再拋售200多億港元，然而不管市場上有多少港元，港府全都如數吸納，並且港府把收回的港元存放回銀行體系，利率並沒有大幅上升，進而加大了國際資本打壓股市的難度，令國際資本大失所望。

港元上國際資本沒撈到什麼好處，但股市方面，在國際資本的瘋狂拋售下，8月7日，恆指跌至7000點。

要知道就在一年前的8月7日，恒生指數是歷史高點的16820點。

一年過去，恆指跌幅已經接近60%！

之後幾天，國際資本繼續加強對股市的打壓，從8月3日到8月13日，短短10天，恒生指數暴跌1100多點，到達6600點的香港經濟警戒線！

香港房地產市場也遭受重創，回到了10年前的水平。

1997年房價高峰期前後的購房者血本無歸，由於還貸無望，很多人走上了不歸路。

據統計，在此次危機中，港人財富蒸發2.2萬億港元，平均每個業主損失267萬港元，負資產人數達到17萬人。

危機之下，大量公司裁員倒閉，失業率上升到20年以來最高水平。

整個香港一片哀鴻，媒體的標題中，充滿了「自殺」、「服藥」、「弔頸」這樣的詞語。

如果股市和樓市進一步下跌，銀行將被迫拋售抵押資產，從而讓股市和樓市進入拋售-下跌的惡性循環，一些中小銀行甚至將因為壞賬過多被迫倒閉，從而給香港金融體系帶來致命連鎖打擊。

然而貪婪嗜血的國際資本，並沒有打算就此收手，謠言再次席捲而來：

恒生指數跌破4000，指日可待！

繼續任由國際資本打壓，香港隨時都有崩潰的危險！

面對貪得無厭的國際資本，港府終於忍無可忍，下定決心反擊，一場驚天動地、前所未有的金融大戰，正式拉開了帷幕……

參考文獻

1. 《「一國兩制」在香港特別行政區的實踐》白皮書——國務院新聞辦公室網站

2. 敢於亮劍，成功應對亞洲金融危機——中央紀委國家監委網站

3. 亞洲金融危機──入市難，退市更難——香港金融管理局

4. 匯率戰爭——貝依林

5. 熱錢的偷襲：我們如何應對——黎友煥

6. 香港金融保衛戰研究——唐勇

7. 紫荊花開映香江--香港回歸二十周年親歷記——全國政協文史和學習委員會

8. 現代金融投資工具——王紅征

9. 香港金融保衛戰——李永勝

10. 1997年成功抗擊亞洲金融危機:中國展現大國風範——新華網

11. 21年前的今天，那場驚心動魄的香港保衛戰！！——王偉群

12. 香港金融保衛戰：港府對決索羅斯——張燕

13. 復盤17年前的今天：香港政府如何打垮股市操縱者——證券時報

14. 1998年香港是如何救市的——林海

15. 詳解金融保衛戰香港1998——羅毅等

16. 香港金融保衛戰——呂萍

17. 前索羅斯人員曝光：我們如何製造亞洲金融危機？——第一財經日報

18. 索羅斯做空香港之心不死——陳九霖

19. 回顧：香港1998年金融市場血戰大鱷索羅斯——新浪財經

20. 成功應對兩次金融危機 中國特色獨樹一幟——證券日報

21. 擊敗索羅斯，「東方之珠」再創世紀——金姬

22. 和平年代驚心動魄的「戰爭」——史麗萍等

23. 那一場金融保衛戰——蘇曼麗

24. 香港金融戰始末及其留下的啟示——石丹林

25. 現代金融戰爭形態研究——柯原