越南股票｜12月24日值得關註：BSR、MCM、HPP

建議投資者26點BSR止盈

BIDV證券公司（BSC）

Binh Son 煉油和石化股份公司的BSR 股票在 21.1 附近形成雙底格局後處於回升趨勢。股票流動性已超過20個交易日的平均交易門檻，符合股票的上漲趨勢。

MACD 和RSI支持看漲趨勢。股價線也已越過MA20並測試MA50，表明上升趨勢正在形成。

投資者可於22.9開倉，於26.0止盈，若股價跌破22.0的短期支撐位，可止損。

建議買入MCM股票，目標價為 68,000 越南盾/股

KB 證券越南 (KBSV)

我們建議買入 Moc Chau Dairy Cow Breeding JSC (MCM - UPCoM) 的股票，目標價為 68,000 越南盾/股，由於產品覆蓋範圍擴大戰略，預計 2022 年的業務將取得積極成果。同時毛利率仍有很大提升空間。根據技術分析，買入區間約為 53,000 - 54,000 越南盾/股，中間為 49,000 - 51,000 越盾/股。

Covid-19 後恢復期乳製品行業的積極增長前景來自 (1) 人們收入的提高；(2)越南人人均牛奶消費量仍低於本地區；(3) 中長期因素包括：年輕人口、中等收入和中產階級的崛起。

市場拓展前景。MCM在VNM提高市場份額的戰略中發揮著重要作用，幫助VNM為消費者帶來更多選擇，提升品牌與其他方的競爭力。

投資擴大生產規模，其中值得注意的項目包括（1）改造現有生產線和農場；（2）有規劃新建與生態旅遊相結合的大型農場；(3) 計劃建設更多的乳品廠，產能是現有產能的 4 倍。MCM還繼續擴大與農民的合作，以增加奶牛的數量。

毛利率持續提升主要得益於（1）預期原材料價格降溫；(2) 當MCM在VNM生態系統中時，利用VNM合作夥伴的優惠政策；(3)MCM擴大生產時的規模經濟；(4) 可能的提價空間；(5) 以更高的售價提供優質的產品。

其中一些風險包括競爭風險增加、消費者趨勢改變的風險和投入材料成本上升的風險。

HPP股票的購買建議

KB 證券越南 (KBSV)

Hai Phong Paint Joint Stock Company (HPP) 的收入和稅後利潤預計將在 2021 年全年實現正增長。具體而言，全年收入預計為9948億越南盾（比上年增長16.5%），稅後利潤為1136.4億越南盾（增長13.64%）。基於業務前景和估值結果，我們建議買入 HPP 股票，目標價為 107,500 越南盾/股，比2021 年 12 月 22 日的收盤價高52% 。

隨著航運和海產品行業的復甦，預計HPP的船舶塗料消費量將在2022年實現正增長。具體來說，今年前9個月新註冊的江海船舶數量將增長18%，2021年將增長18%。分別增長10.5%，高於2020年的增速。社會疏遠措施放鬆對漁船隊、內河和沿海航運的積極影響將從9月開始恢復運營。將幫助全年增長分別達到12%和16.8%並為 2022 年創造增長前提。

HPP 的工業塗料消費將直接受益於 150 萬億越南盾的公共投資計劃，這得益於其為 Cat Linh-Ha Dong 站、立交橋等國內主要道路項目供應塗料的經驗。Nguyen Binh Khiem、Cua Luc Bridge 1...為Hoa Phat、Ton Hoa Sen、VNsteel等大型材料製造企業提供塗層和塗層...

根據越南塗料和油墨協會（VPIA）的一份報告，由於城市化和投資基礎設施的加速，越南的塗料行業預計在未來 10 年將繼續以 14% 的速度增長。憑藉12%的5 年平均每股收益增長和 3,000 越南盾/股的年度股息支付率，HPP 是中長期持有的合適價值股票。

風險是高財務槓桿，而應收賬款在過去 2 年趨於強勁增長。Covid-19疫情再次出現，再次拉近了北方各省市的距離。