英特爾利潤暴減60%背後，晶元行業需求遭遇冰火兩重天

近日，全球晶元製造廠家接連公布財報，業績紛紛下滑，甚至出現暴雷，「災難級」的經營表現向人們預示著晶元行業的寒冬已經到來。

其中，最超出市場預期的當屬曾經的晶元行業王者英特爾。財報顯示，2022年英特爾的營收、利潤雙雙大幅下跌，全年營收為631億美元，較2021年的790億美元下跌20%，凈利潤更是同比下降近60%。財報公布後市場地震，當日英特爾盤中一度暴跌10.9%，收盤跌幅收窄至6.4%，市值蒸發了約80億美元。

英特爾曾開啟了晶元行業的全盛時代，在近二十年的時間裡都是全球第一大晶元供應商。如今卻突發利潤暴減，不再為市場看好，這不僅僅是英特爾的轉型之痛，還反映了整個晶元行業的需求調整。

業績緣何暴跌？

從英特爾的財報數據中可以看出，其收入格局呈現主業大幅縮水，副業多點開花的特點。

一直以來，PC業務和數據中心業務都是英特爾兩大業務支柱。直到今日，英特爾仍是PC市場的絕對王者、全球最大的供應商，擁有著近七成的市場份額。

而泛數據中心業務也是英特爾近年來最重要的增長引擎。和客戶端業務相比，數據中心業務更多是To B業務。在各家科技巨頭紛紛開啟雲服務轉型的背景下，英特爾大力發展數據中心晶元業務，近年來該業務板塊的營收佔比已穩定在三成左右。

但在2022年，英特爾以PC業務為代表的客戶運算事業群業務板塊營收為317億美元，同比下降23%，第四季度更是同比下降36%；數據中心和人工智慧業務板塊2022年全年營收192億美元，同比下降15%，第四季度同比下降33%。

這意味著2022年，僅兩大主要業務就讓英特爾丟掉135億美元的營業額，成為英特爾全年營收驟降的罪魁禍首。

稍令英特爾感到欣慰的是，除兩大主要業務，其他板塊仍在增長，包括網路和邊緣服務、自動駕駛、圖形計算、代工服務等營收佔比不斷提高。尤其是自動駕駛業務增速明顯，2022年營收達到19億美元，較上一年增長了35%。

這幾個副業板塊大多是英特爾近年開闢的新興業務。拿自動駕駛板塊來說，英特爾於2017年以153億美元的高價收購了以色列的自動駕駛技術公司Mobileye。這家企業是高級輔助駕駛技術的開拓者，曾經壟斷整個高級自動駕駛晶元市場。英特爾收購Mobileye後賦予其引領集團業務轉型的重要角色。過去幾年，Mobileye獲得了包括通用、大眾、寶馬等傳統汽車巨頭的訂單，銷售額從2018年的7億美元增長至如今的19億美元。

PC市場需求萎縮

晶元行業是一個周期性極強的行業。按照英特爾首席執行官帕特·基辛格在財報電話會議上的說法，外部經濟低迷是英特爾利潤縮水的最主要原因。

實際上，2020年疫情開始席捲全球之際，全球遠程辦公和學習的需求大增，PC市場迎來一批換機熱潮。2021年的全球PC出貨量創下了近10年的歷史新高，PC晶元一度面臨供不應求的局面，晶元價格水漲船高。

作為PC市場的銷售老大，英特爾也吃到了一波周期紅利。但很快，隨著疫情的緩解、生活秩序的恢復，PC晶元需求急劇下降，英特爾的業績逐漸被拖入泥潭。

行業機構Counterpoint Research數據顯示，2022年PC全年總出貨量為2.86億台，同比下跌了15%，第四季度全球PC出貨量同比下滑27.8%至6520萬台，創下了歷史新低。PC市場出貨量的下降幾乎與英特爾PC業務的營收減速成正比。

需求下滑還導致了晶元庫存過剩的問題。投行伯恩斯坦數據顯示，英特爾目前的庫存價值132億美元，相當於約151天的出貨量，這樣的水平在業內罕見。但根據Counterpoint的觀點，2023年，PC市場的晶元需求大概率不會出現結構性好轉。

PC市場需求疲軟同樣困擾著另一大晶元巨頭AMD。包括台式機和筆記本PC處理器和晶元組在內，AMD的客戶事業部四季度營收9.03億美元，同比下降51%，從利潤上來看，該業務板塊虧損1.52億美元，上年同期營業利潤為5.3億美元。AMD首席執行官蘇姿豐預測，2023年全球整體PC市場將下降約10%。

英特爾的路在何方？

PC市場衰落之勢明顯，英特爾近年來一直在謀求轉型。英特爾公司全球副總裁兼中國區總裁楊旭曾公開表示："未來英特爾將發力八大領域，即人工智慧、無人駕駛、5G、虛擬現實、體育、機器人、精準醫療、中國製造2025。"

人工智慧在這八個新興方向上位列首位，但2022年度英特爾數據中心和人工智慧業務板塊營收也大幅下滑，展露出不好的態勢。在2010年至2020年發展區間，英特爾嘗到了發展數據中心業務的甜頭，但忽略了AI晶元的新趨勢，讓老對手英偉達搶佔先機。由於起步較晚，英特爾仍沒有吃到發展AI晶元的甜頭。

從其收入格局來看，自動駕駛可能是英特爾破局機會最大的板塊。事實上，汽車晶元也確實是目前晶元市場中最火熱的細分板塊。

經歷了2020年的缺「芯」潮後，消費電子市場迅速轉向疲軟，晶元產能轉為過剩，但新能源汽車市場的普及大幕才剛剛展開，汽車行業對於晶元，尤其是智能駕駛晶元的需求與日俱增，呈現出與消費電子晶元市場完全不同的走勢。

波士頓諮詢公司預測，純電動車到2026年將成為電動車市場的主流，屆時汽車行業需要更多的半導體零件，在這之前，汽車行業的晶元短缺可能一直存在。同時，波士頓諮詢預計到2030年，汽車半導體市場預計將以每年9%以上的速度增長。

但英特爾自動駕駛部門面臨的挑戰仍然艱巨。Mobileye加入英特爾之後，雖然業績不斷增長，但增速遠未達到原有預期。在各家都在轉型汽車智能晶元的背景下，Mobileye逐漸落後。2021年Mobileye交付的自動駕駛晶元EyeQ5在算力明顯落後於業界水平，只有24TOPS算力，而當時同為7nm製程的特斯拉晶元算力達到了200TOPS，英偉達的Orin晶元已經到達254TOPS，算力幾乎是Mobileye的10倍。

目前來看，英特爾自動駕駛板塊營收佔比為2.9%，份額仍然較小。去年，英特爾曾謀求讓Mobileye獨立上市，以改善企業的經營現金流，但這場IPO一推再推，預計估值也從500億美元逐漸縮減到最低144億美元。

行業寒冬到來之際，唯有抓住市場增長點才能維持業績增長，而英特爾目前的業務結構明顯缺乏「禦寒」能力。如果2023年PC市場萎縮緩和，也許可以保英特爾渡過難關，但長遠來看，唯有實現結構性的創新才能帶英特爾走出業績泥潭。

欄目主編：宰飛

來源：作者：吳丹璐