銀行理財「基金化」凈值型產品如何挑選？

「銀行理財產品怎麼都跟基金一樣了，每天報一個凈值，預期年化收益率都不見了？」剛拿到年終獎準備理財的小李感到非常納悶。前兩年，他曾經幫母親在手機銀行上買過理財產品。在他記憶中，每個產品都有一個「預期年化收益率」，母親就是根據這個數值的高低挑選產品。現在輪到他自己工作賺錢要買理財了，卻發現銀行的產品都變了樣。

近兩年，銀行理財市場確實發生了大變革。隨著2021年末資管新規過渡期結束，2022年資管新規元年正式開啟，銀行理財市場進入全面凈值化時代。

「預期年化收益率」難尋

進入2022年，只有少數銀行仍在發售非凈值型產品。打開各家銀行手機銀行的「理財產品」，絕大部分產品的公示信息里都找不到「預期年化收益率」的字樣，取而代之的是「業績比較基準」、「單位凈值」和「歷史收益率」。部分銀行還在「業績比較基準」下方用醒目的文字提醒投資者「業績比較基準不代表產品的未來表現和實際收益」。

小李表示，以往母親買理財產品，都是憑「預期年化收益率」的高低來挑選。雖然有「預期」兩字，可在他印象中，從沒聽說過母親買的理財產品到期後沒有達標。現在「預期年化收益率」變成了「業績比較基準」，他感覺有點兒懵，不知是什麼意思。

理財產品不再「保本」

傳統的預期收益型理財產品，在產品到期前，銀行不會披露期間的運作信息，到期後本金和收益自動到賬，基本都能實現預期收益率。

現在的凈值型產品，銀行要定期披露理財產品的凈值情況，投資者計算收益的方式也發生了較大變化。理財產品與基金一樣，初始凈值都是1元。在購買時和贖回時按份數以及對應的凈值來計算。在計算收益率時，以1年期產品為例，一年後贖回時，如果凈值變成了1.05元，收益率就是（1.05-1）/1=5%。

理財產品的到期收益由凈值的變化來決定，如果贖回時的凈值高於購買時的凈值，就會賺錢，低則賠錢。但銀行不保證只漲不跌。因為理財產品向凈值化轉型，主要目的就是為了打破剛性兌付，理財產品不再保本，銀行不再兜底，產品虧損只能由投資者個人承擔。

據統計，截至2021年12月末，銀行理財子公司有5240隻人民幣非現金管理類產品披露凈值數據，其中37隻產品累計凈值低於1，佔比0.71％；四季度首尾均披露凈值的產品3315隻，期間凈值下跌的產品103隻，佔比2％。

從產品實際凈值表現來看，凈值波動較大的大多為中高風險理財產品，凈值型產品整體虧損比例不高，投資者只要持謹慎態度，可以將風險控制在可承受範圍內。

投資者要平衡風險收益

現在發行的銀行理財產品都不再公示「預期收益率」，但都會標明業績比較基準。這兩者有何區別？

普益標準研究員唐燕妃表示，銀行理財產品的業績比較基準是銀行根據理財產品的往期表現，或同類型產品歷史業績而計算出來的投資者可能獲得的預估收益。它的實際收益會圍繞業績比較基準波動。業績比較基準現在主要包括單一數值型、區間數值型和指數型。預期收益率是理財產品成立時預期能達到的摺合成一年的收益率。業績比較基準是銀行理財產品給出的一個參考值，而預期收益率是一個不確定的估算值。

「過去投資者購買理財產品過於看重產品的預期收益率，但是理財產品打破剛性兌付後，投資要自負盈虧，購買理財產品不能只看業績比較基準。」融360數字科技研究院分析師劉銀平提醒投資者，要重點考察產品的風險，產品風險高低主要從風險等級、投資範圍、資產配置比例、歷史凈值波動等方面判斷。一般來說，業績比較基準較高的理財產品，要麼風險偏高，要麼流動性偏差，投資者要能平衡產品風險、收益、流動性之間的關係。

文/本報記者 程婕

供圖/視覺中國

凈值型理財產品怎麼選？

唐燕妃建議，首先，投資者可以看理財產品的業績比較基準，它是衡量產品在某一期間內的業績中樞，通常的指標有成立以來年化收益率、今年以來年化收益率、近三個月年化收益率、7日年化收益率及上日年化收益率等。

其次，投資者還可以查看理財產品的凈值走勢。凈值走勢圖最能反映凈值型產品的運作能力，通常橫坐標是產品的凈值日期，縱坐標是產品的累計凈值。一款好的凈值型理財產品投資目標更偏向於「穩」，也就是控制凈值波動幅度、控制凈值回撤的程度，盡量淡化短期市場波動帶來的凈值擾動，其凈值曲線一般呈現平穩向上的趨勢。

最後，新產品發售時沒有歷史業績做比較，投資者還可以參考業績比較基準來判斷收益目標。

專家支招

1.看收益曲線歷史波動幅度

凈值型產品相比原先的預期收益率產品，最明顯的就是用凈值來體現每天這款產品的表現，選擇凈值型產品最先要關注的就是收益率曲線。曲線波動越大，說明產品風險也就越高。產品收益率波動幅度越小，也就意味著產品更加穩健，更適合保守型投資者。

2.看最大回撤

最大回撤是指這個產品自成立以來，凈值從成立以來最高點，下降到最低點的幅度。回撤體現產品可能出現的最大虧損。產品回撤數值越低，說明產品更加穩健。