"脫歐協議已死！"英國新首相強勢表態，英鎊創28月新低！硬脫歐或將重創歐盟，歐元考驗來了

隨著英國新首相向歐盟展示無協議脫歐的強硬立場，英鎊兌美元跌至28個月低點。

29日，英國首相約翰遜稱，「脫歐協議已死」，並且警告說，除非歐盟重新談判，否則英國10月31日將在無協議的情況下離開歐盟。同時，新內閣紛紛對外喊話，政府正在「無協議脫歐」的「假設」下運轉，目標是「用一切方式」確保英國在10月底「脫歐」。面對約翰遜的強硬立場，歐盟領導人並不「買賬」，依然拒絕就「脫歐」協議進行重新談判。

市場對於英國脫歐進展不確定性的押註上升，英鎊兌美元跌至28個月以來的最低點，英國10年期國債收益率也跌至2016年8月以來新低，報0.45%。而在貨幣貶值和貨幣利率下調的刺激預期下，英國股市反而上漲了1.82%。

當下，各路市場分析普遍側重於脫歐對於英國本身的影響。但是，恐怕更大影響會在歐盟和歐元內部。因為當前全球主權債券資產分布中，除了「鷹眼五國」（英國、美國、加拿大、澳大利亞、紐西蘭）之外，都不同程度陷入負收益境地，歐盟內部負收益資產在快速攀升，而再融資規模卻在大幅萎縮，前景不妙。

特別是，歐盟火車頭——德國的製造業PMI已經連續7個月低於50枯榮線。德國經濟進一步「失速」，負收益資產的進一步蔓延，使得下一步歐元區財政政策付諸實施更是困難重重，歐元區內部的不平衡和脆弱性也將進一步加劇。在這種關頭，10月31日的英國硬脫歐，毫無疑問，將成為歐元區的「當頭一棒」，歐元區內部的分歧和分裂加速，可能使得歐元價值相對於美元來說出現進一步走弱。

「脫歐協議已死」，新首相的頭號任務

7月24日，現年55歲的約翰遜正式就任英國首相，就職後他延續了在競選期間對「脫歐」問題的強硬態度。

約翰遜在就任首相後發表的首次演講中表示，英國一定會在今年10月31日的期限前完成「脫歐」，並呼籲民眾看到「脫歐」為英國帶來的機遇。他說，相信英國能與歐盟達成一份新的、更好的「脫歐」協議，但英國也會為「無協議脫歐」做好準備。

7月24日下午，英國新首相約翰遜在正式上任後幾個小時之內，就迅速「炒」掉前首相特雷莎·梅內閣里超過一半的成員。在他組建的新內閣中，關鍵6名要職悉數由「脫歐」強硬派人士擔任，以至於新內閣被媒體稱為「戰時內閣」，其目標是「用一切方式」確保英國在10月底「脫歐」。

隨後，約翰遜和幾名內閣關鍵大臣「兵分兩路」，通過走訪蘇格蘭以及在各大媒體上發聲，為「硬脫歐」爭取支持，並迅速向布魯塞爾發動攻勢，展示強硬。但是，27個歐盟成員國公開及私下表示，包括保障條款在內的英脫歐協議，不是拿來討價還價的，對峙意味濃厚。

由於約翰遜強調，英國必須在10月31日前「脫歐」，沒有「但是」或「如果」。如今這一大限僅剩90多天，英國議會又已進入夏季休會期，直至9月3日才能重啟。這使約翰遜在10月末前與歐盟達成新「脫歐」協議並獲英國議會通過成為「不可能完成的任務」，「無協議脫歐」因而成現實風險。

7月28日，英國內閣辦公廳大臣戈夫在《星期日泰晤士報》上發文稱，政府正在「無協議脫歐」的「假設」下運轉。戈夫認為，因為歐盟依舊不同意將「備份安排」從「脫歐」協議中刪除，所以這一「假設」很有可能成為現實。

7月29日，財政大臣賈維德在接受《星期日電訊報》採訪時表示，英國政府將劃撥預算，用於向英國企業和民眾進行宣傳，保證各方為「無協議脫歐」做好準備。內政大臣帕特爾對《每日郵報》說，她將停止歐盟公民自由進入英國的權利，同時保障英國需要的科研和高技能人才的引進。此外，英國外交大臣拉布周一對BBC說，英國正在加速進行「無協議脫歐」的準備。

顯然，對於當下的英國內閣來說，目標非常清晰，那就是要動用一切手段脫歐。事實上，從約翰遜的政治生涯來看，脫歐一直是必選項，他對歐盟一直抱著非常懷疑的態度。2016年，他反對當時的首相大衛·卡梅倫，並在公投中發揮了主導作用，支持「脫歐」。

約翰遜曾在特雷莎·梅的內閣中擔任外交大臣，但他認為梅與歐盟達成的「脫歐」協議只是「名義脫歐」，因此辭職。在競選保守黨黨魁期間，他堅持英國要對布魯塞爾做好「無協議脫歐」的準備，喊出「無論如何，拚死一搏」的口號。正是這種堅定的立場，幫助約翰遜登上首相寶座。

英鎊跌至28個月以來的最低位，英國股市反而上漲1.82%

隨著約翰遜政府對英國脫歐言論的強化，而且對於約翰遜的強硬立場，歐盟領導人並不「買賬」，依然拒絕就「脫歐」協議進行重新談判。

面臨這一不確定性，市場恐慌情緒有所上升。在29日晚間，英鎊兌美元跌至28個月以來的最低點，英鎊下跌1.1％至1.2242美元和1.1004歐元。30日上午，英鎊兌美元仍在持續下行，跌幅擴大至0.4%，報1.21623。

與此同時，英國10年期國債收益率也跌至2016年8月以來新低，報0.45%。此前，7月3日，英國10年期國債收益率跌至0.69%，低於央行0.75%的基準利率。

從英國債券收益率曲線來看，過去一年中，各個期限的收益率都在持續下滑當中。硬脫歐的緊張局勢加劇了英國國內經濟增長的風險，使得在貨幣市場上，交易員押注英國央行會將利率持續下調。

相對於債券市場和匯率的萎靡，英國股票市場則表現不錯。當地時間7月29日，英國倫敦富時100指數上漲137.55點，漲幅1.82%。

硬脫歐將重創歐盟，歐元面臨重大考驗

毫無疑問，對於英國無協議脫歐，許多投資者擔憂，此舉將英國經濟推入衰退，擾亂金融市場，並削弱倫敦作為國際金融中心的地位。但是，從更大層面看，無協議脫歐對於歐元區和德國的經濟影響更為猛烈。

因為，相對於英國資產來說，歐元區資產已經徹底崩壞。在全球負收益率資產分布情況來看，歐元區負利率資產上升速度最快，惡化速度也最為明顯。除了「鷹眼聯盟」五國（英國、美國、加拿大、澳大利亞、紐西蘭）之外，基本都陷入負利率境地。最突出的是瑞士，幾乎所有期限的主權債券都已經陷入負利率，甚至連50年主權債務都陷入了負利率，令人瞠目。

根據最新統計數據顯示，2019年上半年，歐洲再融資市場僅為365億歐元，同比下降28%。與此同時，歐洲的公司債券也在進入更大面積負利率時代。最新統計顯示，歐洲信貸收益率低於零的資產規模已經達到了8250億歐元，近40%的歐元區高評級債券均為負收益。

在歐元區負資產收益貢獻最大的是德國，而英國恰恰是德國的第一大汽車出口國。由於中國、英國、美國等汽車主要消費國家汽車消費萎靡，德國出口訂單加速下滑，德國這一全球最大貿易順差國家正在面臨更大困局。

近日發布的一些製造企業2019年中業績報告也反映了德國製造業面臨的嚴峻現實。例如，戴姆勒上半年凈利潤同比下滑78%，旗下梅賽德斯-賓士品牌乘用車全球銷售額及利潤雙降；化工巨頭巴斯夫上半年經營利潤同比萎縮45%，同時下調全年銷售和盈利預期。

而市場調查機構IHS馬基特公司的最新數據顯示，7月份德國製造業PMI跌至84個月低點，並為連續第7個月低於50枯榮線。隨著製造業進一步惡化，歐元區最大經濟體出現衰退的風險上升。

顯然，德國經濟進一步「失速」，負收益資產的進一步蔓延，使得下一步歐元區財政政策付諸實施更是困難重重，歐元區內部的不平衡和脆弱性也將進一步加劇。在這種關頭，10月31日的英國硬脫歐，毫無疑問，將成為歐元區的「當頭一棒」，加速歐元區內部的分歧和分裂，可能使得歐元價值相對於美元來說進一步走弱。

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