美元指數突破110大關，人民幣面臨「7」關口考驗

9月5日午間，美元指數一舉突破110大關，創20年新高。同日，美元/離岸人民幣最高攀升至6.954，人民幣貶值壓力短期持續。

截至北京時間9月5日15：30，美元/人民幣報6.9349，美元/離岸人民幣報6.9417，美元指數報110.025。

9月5日下午，為提升金融機構外匯資金運用能力，中國人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行8%下調至6%。離岸人民幣短線僅走升100點。

某外資行策略師對第一財經記者表示，事實上，過去兩周，中國央行連續多日通過調強人民幣中間價以釋放穩定信號。上周五，人民幣中間價的調整（人民幣升值方向）幅度超出了240個點。不過，近期在日元、歐元極度弱勢的襯托下，美元指數上漲動能較強。

美元指數上漲動能仍存

5日，央行意外「降准」意在放鬆美元流動性，為強美元降溫，提振人民幣。今年5月，央行已經「降准」過一次（外匯存准率從9%下調至8%）。信達證券首席宏觀分析師解運亮對記者表示，這是年內第二次「降准」，都是在貶值背景下，「降准」意在增加外匯市場上的美元供給，提高金融機構的售匯意願和能力，從而緩解人民幣貶值壓力。本次調整，將釋放外匯流動性約190億美元，力度大於5月那次。央行穩匯率的工具眾多，匯率貶值失控的局面很難出現。

美國8月非農就業報告喜憂參半，但這已難以撼動美聯儲加息抗通脹的決心，而交易員也對此心知肚明。

8月，美國非農新增就業人數31.5萬，雖然遠低於上個月，但高於預期的新增30萬，前值從增加52.8萬略微下修為增加52.6萬。另外，平均每小時收入月率漲幅從0.5%的前值下降至0.3%，預期值為0.4%。這份報告最重要的部分是失業率，從3.5%上升至3.7%。不過，失業率上升的部分原因可能是勞動參與率從62.1%上升至62.4%。

「上述報告喜憂參半，但不大可能改變美聯儲的想法。表面新增數字依然強而有力，而失業率方面，美聯儲曾表示，願意付出一定的失業率代價以降低通脹。勞動參與率的上升或帶動了失業率的上升，但美聯儲加息最終可能作用於勞動力市場。隨著其他支出增加，像Meta這樣的私營企業開始減少招聘。單個數據不足以構成趨勢，但會不會是失業率持續抬高的開始？一切還需要觀察。」嘉盛集團資深分析師佩里（Joe Perry）對記者表示。

在他看來，鑒於市場對美聯儲決心的認知，9月5日，美元指數一舉突破110大關，這也在預期之中。早在8月26日，美聯儲主席鮑威爾就在全球央行年會上強調，將維持緊縮政策直至徹底解決通脹。當時這番鷹派表態就引爆了美元多頭。就技術面看，美元指數上檔阻力先後有110.59、2001年9月以來阻力位111.31、近期通道的上軌趨勢線112附近。但如果美元指數下跌，下檔支撐先後落在107.59、106.93附近和8月11日以來的低點104.65。

市場預計年內美聯儲至少再加息100BP，高盛預計9月加息50BP（但75BP的概率仍存），11月、12月分別加息25BP。

歐元在美元指數中的佔比近60%，歐元的疲軟也導致美元指數居高不下。9月5日，歐元對美元一度跌破0.99，創2002年12月來新低。本周，歐洲央行將迎來議息會議，市場普遍預期，歐洲央行至少加息50BP，甚至可能加息75BP。但歐元區衰退的概率飆升，這始終導致歐元承壓。

俄羅斯天然氣工業股份公司日前發布消息說，在與德國西門子公司代表共同對「波爾托瓦亞」壓氣站渦輪機進行檢修時，發現多處設備漏油，「北溪-1」天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。天然氣價格持續飆升。

人民幣或觸及7關口

由於中美貨幣政策分化不斷加大，人民幣的貶值壓力逐漸增加。

上周，美國十年期國債收益率報3.195%，而中國十年期國債收益率2.648%（7月至今跌20BP），中美利差倒掛幅度不斷加深。在這種情況下，做多美元、做空人民幣，交易員可以無風險套取息差。

中航信託宏觀策略總監吳照銀告訴記者，三周內美元/人民幣從6.7升到6.9。美國利率水平仍有較大上升空間，而中國利率暫時難以上升，人民幣貶值壓力客觀存在。儘管中國有大量的貿易順差，這保證了人民幣長期不會大幅貶值，但是利率平價影響資本短期跨境流動，因而短期內人民幣對美元仍有貶值趨勢。

野村爭取近日表示，預計9月美元/離岸人民幣將觸及7。此前，滙豐上調了美元/人民幣的預測，目前該機構認為到2022年底，美元對人民幣匯率將達到6.9，到2023年年中為6.95。

各界認為人民幣的貶值壓力可控。在日前舉辦的瑞銀證券中國A股研討會期間，瑞銀首席中國經濟學家汪濤對記者表示，預測今年美元對人民幣有可能突破7，但是預計在年底還是會回到6.9左右。她認為，不必過度擔心貶值會失控，因為中國貿易順差仍非常可觀，而且在資本外流方面也有相當的把控能力。

汪濤稱，雖然人民幣最近對美元貶值，但人民幣對歐元、日元都是升值的，人民幣本身並不弱，「而且在目前整體經濟下行壓力較大的情況下，人民幣在可控的範圍內適當貶值，對於整個出口也有好處。」

由於亞洲貨幣都在跌，因而從一籃子匯率來看，人民幣目前的水平和今年年初相差無幾，比去年的平均水平仍有比較明顯的升值。數據顯示，年初CFETS一籃子指數在103附近，最高一度在3月逼近108，目前為102.02，而2021年大多數時間維持在90區間。