深交所近日發布公告稱，港股通標的證券名單發生調整並自9月8日起生效。
根據最新名單，九毛九(09922.hk)在內的總計20隻標的證券被調出。這或許與餐飲行業趨勢變化以及投資者偏好轉移有關。
目前，九毛九業績承壓。半年報顯示，今年上半年，九毛九實現營收27.53億元，同比下降10.14%；歸母凈利潤6069萬元，同比下降16.05%。
該公司的收入主要來自太二酸菜魚、慫火鍋和九毛九西北菜。報告期內，上述三大品牌的收入全部下滑。
圖源：微博@太二酸菜魚
其中，來自太二的收入為19.48億元，同比下降13.3%；來自太二的收入佔總收入的比例由去年同期的73.4%下降至2025年上半年的70.8%。半年報稱，這主要由於太二自營餐廳的數量由去年6月30日的612家降至今年上半年的547家，數量減少了65家，且太二餐廳的同店銷售亦有所減少。
太二曾因獨特的定位和口味，成為酸菜魚界的「天花板」，並獲得「排隊王」稱號。
搜索發現，上海約有50家「太二酸菜魚」，絕大部分門店顯示為正常運營，只有個別門店處於暫停營業狀態。
對於不少消費者來說，太二酸菜魚曾經有很多很「狂」的店規。例如，超過4人不接待，不拼桌，不加位，不加辣，不減辣，不外賣等，但在2019年爆火時，這些規矩都沒有阻擋大家的熱情，當時，太二酸菜魚的翻台率曾達到4.8次/天，這一數據和同期海底撈的翻台率持平。而得益於太二酸菜魚的「狂」，使其菜品sku大大簡化，並且不接受四人以上顧客提高了翻台率、不加辣不減辣提高了服務效率，這些都拉高了太二酸菜魚的翻台率。
曾經那一句「酸菜比魚好吃」的口號，讓太二酸菜魚成為了餐飲界的「排隊王」。工作日的傍晚，商場里的太二酸菜魚門口，總是排著長長的隊伍，店內瀰漫的酸辣香氣撲鼻而來，讓無數食客翹首以盼。周末就更誇張了，排隊兩三個小時是常有的事，隔壁奶茶店的隊伍都要散了，太二的等候隊列還在緩慢卻堅定地向前蠕動。
網友評論：是不是預製菜？
但近年來，消費者對預製菜的認知逐漸提高，太二酸菜魚漸漸被不少用戶「拋棄」。儘管太二酸菜魚一直聲稱是「活魚現做」，否認使用預製菜。但實際上，據相關行業人士透露以及相關行業報告顯示，太二酸菜魚大部分菜品通過集採的方式進行統一的供應管理，通過多地的中央廚房進行加工，包括魚片、酸菜、調味品等都是提前準備的原材料，門店只需進行簡單烹飪。如此一來，花費上百元吃的現殺活魚酸菜魚變成了半成品預製菜，讓不少消費者無法接受，而即便已經習慣酸菜魚的消費者，也在更多其他新興品牌面前逐漸轉向。
為改善業績，九毛九重點在太二品牌上下功夫。
上半年，太二推出「5.0鮮活模式」，以「活魚、鮮雞、鮮牛肉」三大招牌為核心推出升級菜單，同時部分門店裝修換新，後廚增設炒鍋和廚師進行現場烹飪，強調菜品的新鮮度。這其實是對此前市場上預製菜質疑的應對調整。
此外，慫火鍋今年上半年收入4.16億元，同比下降3.5%。這主要由於慫火鍋餐廳翻台率及顧客人均消費下降。報告期內，慫火鍋的翻台率從2.9次/天降至2.5次/天。
來自慫火鍋的收入佔總收入的比例由去年同期的14.1%上升至2025年上半年的15.1%。這主要是因為，慫火鍋的餐廳數量同去年上半年73間升至今年上半年的76間。
九毛九西北菜今年上半年的收入為2.26億元，同比減少22.6%。這主要由於九毛九西北菜的餐廳數量減少及翻台率下降。來自九毛九的收入佔總收入的比例由去年同期的9.5%降至今年上半年的8.2%。
除了上述三大品牌之外，九毛九集團的其他業務收入為1.62億元，同比增長了75.6%。這主要是由於「山的山外面·貴州酸湯火鍋」餐廳數量增加帶來的山外面收入貢獻，及向第三方銷售貨品所產生的收入增加。
半年報顯示，2025年上半年，九毛九集團新開10間餐廳，包括三間太二餐廳、五間慫火鍋餐廳及兩間山外面合作模式餐廳。去年上半年，其新開餐廳數量為59間，擴店步伐明顯放緩。
與此同時，該集團今年上半年關閉了88間餐廳。半年報稱，這主要是由於相關租賃協議於屆滿後終止，及部分餐廳的表現不及預期。
九毛九集團的現金流也出現下滑。截至今年上半年，該公司現金及現金等價物為4.89億元，比去年年底減少19.4%。這主要是由於更多現金存入定期存款賬戶，及償還銀行貸款。此外，該公司資產負債率由去年年底的51.4%下降至今年上半年的47.3%。
圖源：微博@太二酸菜魚
官網資料顯示，九毛九發軔于海口，是一家連鎖餐飲集團，旗下創立並運營「九毛九西北菜」、「太二酸菜魚」、「慫火鍋廠」、「山的山外面·貴州酸湯火鍋」四大細分領域品牌。集團核心九毛九國際控股有限公司在2020年1月15日於香港交易所掛牌上市。
截至今年6月30日，九毛九集團在全球擁有695間自營餐廳及34間加盟/合作模式餐廳，員工超過2萬人。
