筆者寫財務分析文章時常聽到一種質疑聲：「上市公司財報造假太普遍了，所以你在造假的數據上分析什麼都是白搭。」可見大家對財報真實性的擔憂。
那麼，有什麼方法可以判斷財報是否造假嗎？
其實，巴菲特曾介紹過一個簡單而有效的方法，那就是拉長時間周期。他建議投資者不要只看一年或兩年的財報數據，而是要至少看5-10年的數據。因為很多財務造假，只要時間一拉長，問題就會逐漸暴露。通過觀察公司歷年的財報數據，我們可以發現其中的異常波動和趨勢，從而判斷財報的真實性。
其次，關鍵看現金流。在所有的財務數據中，現金流無疑是判斷財報質量的關鍵。現金流量表採用收付實現制，避免了跨期確認的問題，也不需要做任何會計估計和選擇。它只記錄真實發生的現金流入和流出，因此更加客觀和可靠。只要有真金白銀的流動，現金流量表就會如實反映。簡單理解就是現錢買賣，一手交錢一手交貨。
所以，判斷財報是否造假，最簡單有效的方法就是拉長時間周期的看現金流。
下面介紹筆者幾個較常用的判斷指標：
1、凈利潤含金量：經營活動現金流量凈額與凈利潤之比，一般情況下，公司的經營活動現金流量凈額應該大於凈利潤。如果相背離，公司凈利潤長期低於經營現金流量凈額，代表凈利潤含金量較差，財務造假的可能性較大。當然偶爾一兩年背離，就需要深入了解具體原因，不能輕易判斷為造假。（如圖：普利製藥歷年經營活動現金流量凈額均小於凈利潤）
普利製藥歷年凈利潤含金量
2、現金自給率，即經營現金流量凈額是否能覆蓋投資現金流凈額。經營現金流長期無法覆蓋投資現金流凈額的，那企業資金壓力大，必然有融資衝動，不是舉債就是增發融資。（如圖：普利製藥歷年現金無法自給，經營現金流長期無法覆蓋投資現金流凈額）
普利製藥歷年現金自給率
3、銷售商品、提供勞務收到的現金與收入之比，由於銷售商品、提供勞務收到的現金採用的是收付實現制，而收入採用的是權責發生制，導致收入的確認時點和現金流量表實際收到現金的時點存在著差異。比如，產生了1000萬的營業收入，客戶只付給你300萬，其他700萬賒賬，這樣，雖然有1000萬的收入，但實際只收到300萬的現金，700萬變成應收。如果現金長期低於收入，說明收入沒能取得現金，都變成應收了，收入質量較差。
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風險提示：文章為本人學習投資筆記，僅供參考，不做投資推薦；據此買賣，風險自負。
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