發鈔的錨定物:從美債轉向國債

2024年10月04日11:32:27 財經 1850

中國現在發鈔的錨定物變了。

過去是美債,現在回來了,回到了國內的債務,即國債。

九月經濟工作會議氣場全開,主要是補財政的巨大缺口,其次是砸錢救樓市。

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為什麼要發行特別國債?無需過多解讀,當然是缺錢,房子賣不出去,全國各地方財政紛紛入不敷出,這就是發行超長期特別國債的背景。

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劉氏井建議至少要發十萬億,相對於各方面對貨幣的渴望,這個數量級不算大,年內除上海外所有地方財政都是入不敷出,僅財政的缺口就高達五點六萬億,同樣是負。

為什麼不可以通過貨幣政策調節?因為現在是總需求不足,企業產品賣不出去,沒有貸款擴大生產的衝動,居民更不會在樓市下滑的背景下貸款買房,那就發揮財政的干預直接去推動。

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財政通過向社會借錢發行特別國債,待企業投資、待社會消費,從短期看這是一種長話短說的方式,先把到期的債務抵掉,保持正常運轉,公務員也有錢發工資了,同時按財政的意願去投資去刺激消費,把錢花出去,實現弱通脹的目標。

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最為醒目的是央媽也下場了,也去買國債,這是一個強信號,意味著今後印鈔不再以美債為錨定物,今後以內循環為主。

自 wto 外貿上的強勢時代結束,政策的目光轉向國內,年初出口形勢超預期,多少是依賴對電動汽車的補貼政策低價傾銷,從而遭遇到美國與七國集團的聯合反制,做反補貼調查,並全面加征關稅。

中國通往全球化的道路上充滿了不確定性,在這樣的背景下看來又是採納了黃岐藩的建議,不再以美債作為人民幣發行的錨定物,不再干讓美國央行成了中國央行的央行這種不可控的事情,轉身回歸國內。

以國債為錨定物,可向社會借錢,利率高一些,逼出銀行趴著的巨大個人存款,央媽入場又意味著什麼?意味著另一種印鈔的方式,財政需要多少錢就買多少國債,因為央媽自己就是印鈔機構,通過這種方式印鈔就不用擔心全趴在銀行轉圈,流動不到市場與社會。

政策一直夢寐以求的主動通脹一直表現不出來,現在總算找到了新的出口。可以說發行特別國債是為了擴大需求刺激經濟,也可以說就是畫在最終是貨幣貶值,對社會財富做一次大洗牌。

民間巨大的沉沒資本走資的路封死了,不投資不消費,那就通過主動通賬與富人人確認眼神,考驗一下富人巨大的資金是坐等必然到來的貶值,還是投資前沿科技企業、買入一線城市的重資產,要看企業何時能修複利潤表和負債表,為財政提供更大的稅基。

而財政要做的是做一個省錢的財政,減少不必要的開支,但通脹與通縮都是貨幣供應的反應,今後大概率是貨幣繼續貶值。

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