中國現在發鈔的錨定物變了。
過去是美債，現在回來了，回到了國內的債務，即國債。
九月經濟工作會議氣場全開，主要是補財政的巨大缺口，其次是砸錢救樓市。
為什麼要發行特別國債？無需過多解讀，當然是缺錢，房子賣不出去，全國各地方財政紛紛入不敷出，這就是發行超長期特別國債的背景。
劉氏井建議至少要發十萬億，相對於各方面對貨幣的渴望，這個數量級不算大，年內除上海外所有地方財政都是入不敷出，僅財政的缺口就高達五點六萬億，同樣是負。
為什麼不可以通過貨幣政策調節？因為現在是總需求不足，企業產品賣不出去，沒有貸款擴大生產的衝動，居民更不會在樓市下滑的背景下貸款買房，那就發揮財政的干預直接去推動。
財政通過向社會借錢發行特別國債，待企業投資、待社會消費，從短期看這是一種長話短說的方式，先把到期的債務抵掉，保持正常運轉，公務員也有錢發工資了，同時按財政的意願去投資去刺激消費，把錢花出去，實現弱通脹的目標。
最為醒目的是央媽也下場了，也去買國債，這是一個強信號，意味著今後印鈔不再以美債為錨定物，今後以內循環為主。
自 wto 外貿上的強勢時代結束，政策的目光轉向國內，年初出口形勢超預期，多少是依賴對電動汽車的補貼政策低價傾銷，從而遭遇到美國與七國集團的聯合反制，做反補貼調查，並全面加征關稅。
中國通往全球化的道路上充滿了不確定性，在這樣的背景下看來又是採納了黃岐藩的建議，不再以美債作為人民幣發行的錨定物，不再干讓美國央行成了中國央行的央行這種不可控的事情，轉身回歸國內。
以國債為錨定物，可向社會借錢，利率高一些，逼出銀行趴著的巨大個人存款，央媽入場又意味著什麼？意味著另一種印鈔的方式，財政需要多少錢就買多少國債，因為央媽自己就是印鈔機構，通過這種方式印鈔就不用擔心全趴在銀行轉圈，流動不到市場與社會。
政策一直夢寐以求的主動通脹一直表現不出來，現在總算找到了新的出口。可以說發行特別國債是為了擴大需求刺激經濟，也可以說就是畫在最終是貨幣貶值，對社會財富做一次大洗牌。
民間巨大的沉沒資本走資的路封死了，不投資不消費，那就通過主動通賬與富人人確認眼神，考驗一下富人巨大的資金是坐等必然到來的貶值，還是投資前沿科技企業、買入一線城市的重資產，要看企業何時能修複利潤表和負債表，為財政提供更大的稅基。
而財政要做的是做一個省錢的財政，減少不必要的開支，但通脹與通縮都是貨幣供應的反應，今後大概率是貨幣繼續貶值。
