ETF布局跳出「內卷」，轉向差異化深耕

【導讀】etf布局跳出「內卷」，轉向差異化深耕

中國基金報記者 曹雯璟

今年以來，etf發行熱度不減。但與此前扎堆布局熱門賽道、不同，今年不少etf主動避開同質化競爭，轉而聚焦機構覆蓋較少的細分行業與指數。

寬基指數

etf布局跳出「內卷」

一年前，新發etf還以寬基產品為主。2026年開年以來，新的行業主題etf跳出「內卷」，選擇布局較少機構布局的行業領域或指數，包括紅利質量、農牧漁、工業軟體、工程機械等，其中不少標的的etf數量仍是個位數。

據鑫元基金量化投資部負責人餘力觀察，與去年管理人密集上報熱門賽道產品不同，今年的etf布局思路出現了三個變化：一是廣度上的延伸，不少基金公司選擇布局偏冷門的食品、糧食、農牧漁等方向；二是深度上的細挖，比如對公用事業板塊的布局已經從二級行業細分到三級行業；三是投資主題的進一步提純，部分管理人選擇主題更為聚焦、個股權重上限更大的指數作為布局方向。

餘力指出，上述變化是政策引導和市場發展共同作用的結果。《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》和一系列配套方案的落地，打破了指數產品供給瓶頸，激發了市場活力。各管理人有機會在積極布局「主幹」的同時，充分挖掘市場需求，為各自的產品圖譜添加更多「枝葉」。

另一方面，市場投資者不斷成熟，etf的工具屬性得到廣泛認可，配置功能從追逐單一貝塔、行業輪動，上升到多元資產配置。行業景氣變化對資金流向的影響，客觀上對基金管理人深入挖掘大類資產和細分賽道產品提出了更高要求。

「etf的布局思路迭代變化背後可能有多方面的原因，隨著經濟結構調整和產業周期演進，細分領域的結構性機會不斷顯現，需要推出更多適配的工具型產品。另外，資產配置理念逐步普及，僅靠寬基指數已難滿足不同風險偏好和投資目標的組合構建需要。此外，這也一定程度上與etf市場自身的進化演變有關。在寬基指數得到廣泛覆蓋後，產品布局會逐漸向縱深發展，強化etf工具化屬性。」晨星（中國）基金研究中心分析師崔悅談道。

記者從業內了解到，對於一些熱門指數，監管要求其充分論證指數各方面情況，方便對其進行綜合評估。業內人士指出，市場主要指數尤其是過去一年的熱門賽道，其估值已不再「便宜」，監管對熱門產品審批收緊屬於逆周期調節，「內卷」式的扎堆申報，不利於行業高質量發展。

轉向差異化精細深耕

統計顯示，截至2025年底，中國境內etf總規模突破6萬億元，產品數量達1381隻，躍居亞洲第一，成為資本市場服務居民財富管理的核心工具。

展望今年etf發行市場，國泰基金表示，在結構性行情主導下，資金或聚焦高景氣與產業升級方向，行業主題etf上報與發行或增多，也會更貼合投資者精準配置需求。

餘力預計，今年etf發行市場可能呈現「紅利+科技應用」的「杠鈴」結構：一方面，地緣政治衝突升級持續影響市場風險偏好，震蕩過程中，紅利類資產突出的防禦屬性使其成為資金「避風港」，為應對資金對確定性回報的要求，基金管理人嘗試改變對紅利主題etf的布局思路，從單一股息率因子擴展到「紅利+質量」「紅利+低波」等。

另一方面，「十五五」規劃綱要發布，ai商業化落地或成為下一輪科技行情的重要催化劑，人工智慧應用相關主題有望成為市場資金持續關注和積极參与的投資主線。

晨星（中國）基金研究中心分析師崔悅表示，產品布局層面，多元化趨勢或進一步加強。隨著指數產品持續擴容，一些機構逐步拓展指數投資與資產配置相關服務。在此過程中，etf有望覆蓋更多新興領域，並呈現更豐富的風險收益特徵。

編輯：杜妍

校對：紀元

製作：小茉

審核：許聞