海天味業換帥一年後，業績亮了

執掌海天味業近一年，「打工女皇」程雪交出了一份令市場頗為滿意的成績單。

據海天味業2025年半年報顯示，公司實現營業收入約152億元、歸母凈利潤約39億元，與上年同期相比，雙雙實現了增長。

2025年上半年，調味品行業市場景氣度並不高，同行業公司中炬高新、千禾味業經營業績明顯下滑。而海天能在低迷環境中實現逆勢增長，意義尤為突出。

今年6月，程雪還帶領海天味業實現了「a+h」的雙重上市。業內人士分析稱，在國內調味品市場觸及「天花板」的情況下，海天正在謀求海外新空間。

從「打工人」到上市公司董事長

值得注意的是，帶領海天味業取得好成績的「打工女皇」程雪，才剛剛履職董事長一年。

公開資料顯示，程雪出生於江蘇農村，大學畢業後南下廣東打工，從海天味業基層干起。之後，她一路歷任策劃總監、副總裁、常務副總裁、董事等職。

可以說，海天的每一個關鍵階段，都能看到程雪的身影。

早在海天味業1995年啟動股改時，25歲的程雪就參與認購，成為當時參與股份認購的749名員工之一。2010年，程雪躋身公司第一屆董事會成員。後來，在《2021胡潤中國職業經理人榜》上，程雪還以650億元財富成為「中國職業經理人首富」，被稱為「最牛打工人」。

但她真正進入公眾視野，則是2022年。

那一年，海天陷入添加劑「雙標」輿論漩渦，凈利潤也遭遇上市以來首次下滑。程雪臨危受命，出任執行總裁，並罕見地出現在後來的年度股東大會上。

在股東大會上，她曾直言：「最難的問題是要與時間賽跑，把多年積累的優勢進行迭代、放大、升級和轉型。」同時，她敏銳地指出，消費者觸達調味品的埠，已經多達100多種。如果不能把新興渠道一個個做細，海天的傳統渠道將被逐步蠶食。

自此，海天開啟改革，產品逐步多元化，渠道則加快線上布局，減少對線下依賴。

到今年上半年，海天味業線上渠道在低基數下收入增長約39%至8.42億元，佔比增至5.78%。經銷商總數也從2022年底的7172家減少到了今年6月末的6681家，渠道精細化轉型效果初顯。

上半年業績逆勢增長

自去年9月程雪接任海天味業董事長以來，海天調整見效最直觀的體現，莫過於這份2025年半年報。

放眼行業，上半年，中炬高新營收同比下滑18.6%至21.3億元，歸母凈利潤同比下滑26.6%至2.6億元；千禾味業營收同比下滑17.1%至13.2億元，歸母凈利潤同比下滑30.8%至1.7億元。

相比之下，海天的表現格外搶眼。

從業務構成看，醬油仍是「基本盤」。上半年，醬油收入達到79.28億元，而這一數字，終於超過了2022年中報的74.93億元，這也意味著，海天終於走出了2022年的輿論陰霾。

與此同時，調味醬業務收入16.26億元，同比增長12.01%；食醋、料酒等其他調味品收入25.06億元，同比增長16.73%。新業務的加速成長，正在為海天提供第二增長曲線。

對於上半年取得的成績，海天味業董事兼總裁管江華在9月1日召開的業績說明會上表示，公司一方面保持了醬油、蚝油和醬料等核心品類的穩健增長，另一方面利用過往優勢加速了特色調味品的增長速度。

國際化或成海天新考題

儘管海天已經是調味品龍頭，但未來增長空間不足的挑戰正擺在面前。

據國際金融報報道，中國食品產業分析師朱丹蓬曾評價，海天味業在國內調味品市場已觸及「天花板」。

海天赴港上市時也直言，上市主要目的是為了推進全球化，提升國際品牌形象以及競爭力。 那麼，出海自然成為了海天下一階段業績增長的重要突破口。

但記者注意到，海天味業並未在此次半年報中披露海外的業績數據。

「海外業務目前正處於起步階段，上半年公司海外市場取得了較好發展，雖然現階段整體營收佔比不高，但海外有非常廣闊的市場與發展機遇，公司也在加快布局與推進各項工作。」在此次的業績說明會上，管江華回應了外界關注的海外拓展問題。

管江華回應稱，面向國際市場，公司將選擇消費基礎良好、調味品需求旺盛的海外區域優先發展。包括積極拓展海外的經銷渠道、加大品牌形象的打造力度、結合市場需求開發和推出適銷對路的產品等等。

但有專家認為，海天計劃的海外拓展路線可能挑戰重重。

知名戰略定位專家、福建華策品牌定位諮詢創始人詹軍豪在接受瀟湘晨報·辣椒財經記者採訪時表示，海天在海外面臨三大難題：品牌認知度不足、渠道建設難度大和本地化適應問題。

他表示：「不同國家和地區飲食習慣、口味偏好差異大，需進行本地化研發和生產，並且在海外建立完善的銷售渠道需要投入大量時間和資源，此外提升品牌在國際市場的知名度和認可度，也非一蹴而就。」

國際註冊創新管理師、鹿客島科技創始人兼ceo盧克林則向記者表示，海天在海外的發展可能會存在一定的渠道壁壘。

盧克林表示，在歐美日市場，大概有70%的調味品依賴餐飲供應鏈，比如sysco、us foods已簽長單，中國品牌難以切入。此外，歐盟對於醬油中3-mcpd含量的限制更為嚴格，增加了合規壓力。他認為，未來三到五年，結構機會或仍在國內。「海天在海外收入佔比即便達到15%，可能對利潤貢獻也不高。出海是長坡厚雪，但短期來看更像估值故事。」

瀟湘晨報·辣椒財經記者郝詠琪

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