熱點思考|育兒補貼，進展及影響？

本文轉載自微信公眾號：申萬宏源宏觀

作者：

       趙偉  申萬宏源證券首席經濟學家

       賈東旭  高級宏觀分析師

侯倩楠 宏觀分析師

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侯倩楠

摘要

事件：3月13日，呼和浩特發布落實《關於促進人口集聚推動人口高質量發展的實施意見》育兒補貼項目實施細則及服務流程。

一問：育兒補貼的最新進展？呼和浩特最新推出階梯式育兒補貼，力度居全國前列

呼和浩特市最新階梯式育兒補貼政策，補貼標準居全國前列。根據《呼和浩特市育兒補貼發放實施細則》，對2025年3月1日起出生的一孩家庭發放 1 萬元，二孩家庭 5 萬元，三孩家庭 10 萬元。截至2025年3月15日，全國至少已有2個省份、22個地市級行政區出台育兒補貼措施；地方補貼政策普遍呈現階梯式特徵，重點向二孩及以上家庭傾斜。

育兒補貼先行地區普遍面臨結構性人口壓力，呈現 "雙高" 撫養特徵。數據顯示，已實施育兒補貼的地區總撫養比（0-14 歲與 65 歲以上人口佔比）均超全國平均水平46.5%，部分地區老年撫養比與少兒撫養比之和突破 70%。生育水平方面，政策力度較大的呼和浩特市 2023 年總和生育率僅 5.6‰，低於全國 6.4‰的平均水平。

育兒補貼政策實施地區財政支出壓力或整體可控。基於2022 年生育結構數據進行線性測算，呼和浩特2023年2萬新生兒規模計算，該市需承擔總財政補貼約8億元，占其2024年一般公共預算收入的3%。當前全國執行育兒補貼政策的 2 個省份及16 個地市級行政區，累計資金規模約63億元，或指向政策實施地區財政支出壓力或整體可控。

二問：育兒補貼推廣，可能的影響？兩種模式總補貼或拉動社零0.2-0.5個百分點

若呼和浩特模式全國推廣，總補貼規模或超3700億元。參考2022年新生兒結構數據及2024年新生兒數量，地區平均補貼水平若全國推廣，則所需財政總資金或在1076億元；若呼和浩特模式全國推廣，則總補貼規模或超3700億元，佔一般財政支出的1.3%。

2025年預算安排中，社保就業支出、衛生和健康支出新增規模較多，或和地方密集推出生育補貼緊密相關。依據《政府收支分類科目》，生育補貼或在「衛生健康支出-計劃生育事務」以及 "其他社會保障和就業支出"科目列支。2025年一般公共預算支出項目中，社保就業支出新增1977億元，衛生健康支出新增1024億元。

若上述兩類生育補貼在全國範圍內落地，或拉動社零0.2-0.5個百分點，結構上傾向於母嬰食品等領域。基於2024年居民平均消費傾向（68.3%）測算，若按地方平均水平推廣總生育補貼有望拉動社零增長0.2個百分點；若按呼和浩特模式推廣生育補貼有望拉動社零增長0.5個百分點，對應消費增量約2500億元左右。

 三問：補貼之外，還有哪些期待？就業、教育、醫療等系統性育兒政策支持亦值得期待

育兒補貼之外，針對就業、教育、醫療等系統性育兒政策支持亦值得期待。完善生育支持政策，除現金補貼外，亦需構建系統性支持體系。例如：就業領域保障女性職業權益，建立企業政府育兒成本共擔機制；教育系統發展普惠托育和課後服務；醫療完善婦幼健康體系和罕見病保障；住房提供共有產權房優先配售等支持；社區強化育兒資源供給等。

系統性生育支持政策，oecd經濟體經驗或可參考。梳理部分oecd國家系統性生育支持政策經驗，可分為財政稅收支持政策、假期政策、兒童護理教育支持政策三類，重點針對父母、幼兒、企業三大主體，包括生育津貼，托育支持，稅費優惠、就業支持等政策。

保障家庭閑暇時間等或也是後續生育支持政策重點。2025年推出的《關於加快完善生育支持政策體系推動建設生育友好型社會的若干措施》明確要求，通過立法保障女職工孕期、哺乳期權益，推廣 "生育友好崗" 彈性用工模式，允許企業採取彈性上下班、居家辦公等柔性管理。相關政策為家庭育兒時間壓力提供製度保障。

風險提示

政策變化超預期，經濟變化超預期。

報告正文

    1、育兒補貼，進展及影響？

（一）育兒補貼的最新進展？

呼和浩特市最新階梯式育兒補貼政策，補貼標準居全國前列。根據《呼和浩特市育兒補貼發放實施細則》，自 2025 年 3 月 1 日起，對符合法定生育條件的家庭按孩次給予差異化補貼：一孩家庭發放 1 萬元，二孩家庭 5 萬元，三孩家庭 10 萬元。從地方政策實踐看，自 2023 年生育支持政策加速落地以來，截至 2025 年 3 月 15 日，全國至少已有2個省份、22個地市級行政區已出台育兒補貼措施。當前地方補貼政策普遍呈現階梯式差異化特徵，重點向二孩及以上家庭傾斜。值得關注的是，呼和浩特市育兒補貼標準在當前已有地方政策中處於最高水平。

育兒補貼先行地區普遍面臨結構性人口壓力，呈現 "雙高" 撫養特徵。數據顯示，已實施育兒補貼的地區總撫養比（0-14 歲與 65 歲以上人口佔比）均超全國平均水平46.5%，部分地區老年撫養比與少兒撫養比之和突破 70%。生育水平方面，政策力度較大的呼和浩特市 2023 年總和生育率僅 5.6‰，低於全國 6.4‰的平均水平。人口結構老化與生育動能不足的雙重矛盾，凸顯育兒補貼政策在緩解代際負擔、提振生育意願方面的重要性，也對眼下構建系統性生育支持體系提出更高要求。

     呼和浩特市育兒補貼規模或近8億元，占其2024年一般公共預算收入的 3%。基於國家衛健委 2022 年生育結構數據進行線性測算，若維持二孩 39%、三孩 15% 的佔比結構，以呼和浩特2023年2萬新生兒規模計算，該市需承擔總財政補貼約8億元（包括對二孩持續五年的補貼，以及對三孩持續十年的補貼），占其2024年一般公共預算收入的3%。橫向對比顯示，當前全國執行育兒補貼政策的2個省份及16個地市級，累計總育兒補貼規模約63億元，或指向政策實施地區財政支出壓力整體可控。

二、育兒補貼推廣，可能的影響？

若參照呼和浩特模式，全國新生兒生育補貼總規模或超3700億元，佔2025年一般財政支出比例近1.3%。參考2022年新生兒結構數據及2024年新生兒數據線性推算，若按照地區間平均水平全國推廣，則所需財政資金或在1076億元左右（包含二孩、三孩持續補貼的累計規模）。若按照呼和浩特模式全國推廣，所需資金或超3700億元（包含二孩、三孩持續補貼的累計規模），佔2025年一般財政支出比例近1.3%。

2025年預算安排中，社保就業支出、衛生和健康支出新增規模較多，或和地方密集推出生育補貼緊密相關。依據《政府收支分類科目》，生育補貼或在「衛生健康支出-計劃生育事務」以及 "其他社會保障和就業支出"科目列支。2025年一般公共預算支出項目中，社保就業支出新增1977億元，衛生健康支出新增1024億元。其中，衛生健康支出預算增速較2024年提高14個百分點，提高的幅度居前。

若上述兩類生育補貼在全國範圍內落地，對社零拉動或在0.2-0.5個百分點，結構上傾向於母嬰食品等剛需品類。基於2024年居民平均消費傾向（68.3%）測算，若按地方平均水平推廣總生育補貼有望拉動社零增長0.2個百分點；若按呼和浩特模式推廣生育補貼有望拉動社零增長0.5個百分點，對應消費增量約2500億元左右。從消費結構維度看，母嬰食品等剛需品類將成主要受益領域。

三、育兒補貼之外，還有哪些期待

育兒補貼之外，針對就業、教育、醫療等系統性育兒政策支持亦值得期待。完善生育支持政策，除現金補貼外，亦需構建系統性支持體系。例如：就業領域保障女性職業權益、推廣彈性工作制，建立企業政府育兒成本共擔機制；教育系統發展普惠托育和課後服務；醫療完善婦幼健康體系和罕見病保障；住房提供共有產權房優先配售等支持；社區強化育兒資源供給。多維度政策協同或可有效降低育兒成本，進一步提振生育意願，為人口均衡發展奠定基礎。

系統性生育支持政策，oecd經濟體經驗或可參考。梳理部分oecd經濟體系統性生育支持政策經驗，可分為財政稅收支持政策、假期政策、兒童護理教育支持政策三類，重點針對父母、幼兒、企業三大主體，包括生育津貼，托育支持，稅費優惠、就業支持等政策及相關法律。整體來看，海外生育支持政策呈現方案系統化、多胎政策階梯型，且由專門家庭福利負責部門持續推出完善。

生育支持政策體系建設中，保障家庭閑暇時間等或也是後續政策支持重點。2025年推出的《關於加快完善生育支持政策體系推動建設生育友好型社會的若干措施》明確要求，通過立法保障女職工孕期、哺乳期權益，推廣 "生育友好崗" 彈性用工模式，允許企業採取彈性上下班、居家辦公等柔性管理。《提振消費專項行動方案》也明確，嚴格落實帶薪年休假制度。鼓勵帶薪年休假與小長假連休，實現彈性錯峰休假。上述政策為家庭育兒時間提供製度保障。相關政策的逐步落實，或可邊際改善生育意願。

經過研究，我們發現：

（1）截至2025年3月15日，全國已至少有2個省份、22個地市級行政區出台育兒補貼措施；其中，呼和浩特補貼力度居前。基於2022 年生育結構數據進行線性測算，呼和浩特2023年2萬新生兒規模計算，該市需承擔總財政補貼約8億元，占其2024年一般公共預算收入的3%，或指向其財政支出壓力整體可控。

（2）參考2022年新生兒結構數據及2024年新生兒數量，地區平均補貼水平若全國推廣，則所需財政總資金或在1076億元；若呼和浩特模式全國推廣，則總補貼規模或超3700億元，佔一般財政支出的1.3%。若上述兩類生育補貼在全國範圍內落地，或拉動社零0.2-0.5個百分點，結構上傾向於母嬰食品等領域。

（3）完善生育支持政策，除現金補貼外，亦需構建系統性支持體系，oecd經濟體經驗或可參考。oecd經濟體系統性生育支持政策經驗，可分為財政稅收支持政策、假期政策、兒童護理教育支持政策三類，重點針對父母、幼兒、企業三大主體，包括生育津貼，托育支持，稅費優惠、就業支持等政策。

風險提示

1）經濟變化超預期。海內外形勢變化使內需修復偏慢。

2）政策變化超預期。穩增長政策可能會影響內需修復的斜率。