日前，美股研究機構扎克發布研報給予優信(UXIN)2.15美元/股估值。該機構指出，優信在未來3-5年即將迎來快速盈利增長的門檻，並有可能在此之後繼續增長。
在此次研報中，扎克從政策、供應鏈、全渠道模式、專有技術平台、用戶口碑改善、財務改善等方面進行了全方位考察並給予了高度評價。
政策利好 二手車行業迎來高速發展期
今年10月1日起，國五二手車限遷正式取消，定義二手車商品屬性、限制個人交易次數等政策舉措也即將落地，中國二手車行業正迎來歷史性的黃金機遇期，二手車交易也將從單一的價格競爭逐漸轉向質量、服務、保障等多元化維度競爭的時代。
扎克認為，中國的二手車行業高度分散，效率低下。而加強對二手車行業監管的新規定將於明年生效。新規要求二手車經銷商作為合規的汽車企業經營，這將使“個體戶”經銷商難以經營，令二手車行業向規模化、專業化、正規化轉型。
而作為中國二手車上市第一股，優信有着專業的管理團隊以及品牌優勢，更重要的是，優信二手車在不斷提升車輛品質以及服務品質，先發優勢更為明顯。
商業模式得到驗證 全渠道運營提供便捷購車服務
扎克研報中指出，該公司的全渠道模式，包括網上和現場購買二手車，專有先進技術平台提供檢驗、改裝、定價和物流服務，讓他們在競爭對手面前佔據了優勢，並改善了客戶體驗。
資料顯示，自2020年以來，優信加快商業模式創新，構建起面向全國、線上與線下聯動的服務體系，既可以滿足消費者在線看車、下單等一站式購車需求，又符合國人在線購物的消費習慣，並支持線下提車及送貨上門。
值得一提的是，優信打造西安、合肥兩大賣場，業務輻射西北以及華東、華中地區，而後者佔地10萬平米，滿倉2800台車，覆蓋54個品牌，當之無愧 “安徽最大二手車賣場”。這兩大賣場擁有從前端選品、檢測、採購以及整備翻新、物流等較為完備的體系，並且檢測標準嚴苛。據悉，所有二手車輛只有經過300多項檢測以後，排除重大事故車、火燒水泡車、調錶車等風險後才被允許上架。
除此之外，優信通過多年積累的二手車銷售大數據，自主研發專利實現了在定價體系上的優勢，並且在售後保障方面，優信率先提出“七天無理由退車”、“重大問題車輛終身包退”。
從二手車品質到定價再到售後服務，優信實現了二手車全鏈條在標準與規範上的全面優化，同時這一系列的操作也為打造用戶口碑起到了決定性作用。數據顯示，自2021年年初優信啟用NPS(顧客凈推薦值)，已實現連續六個季度的提升。
拓寬增長曲線 加註新能源汽車市場
此次研報中，扎克還提及了優信在新能源二手車的布局，認為這將是拓展市場份額的又一大舉措。
扎克表示，2021年，中國的電動汽車銷量為350萬輛，超過了世界其他地區的總和。目前，全國有300多款電動汽車在售。該公司提供的二手車電動汽車產品包括特斯拉、蔚來、理想、小鵬和比亞迪等頂級品牌。公司積極建立購車渠道，開發專門為二手電動或混合動力汽車設計的檢測、整備等服務能力。公司正在與電動汽車製造商、備件供應商和新能源汽車經銷商建立戰略合作關係。
在扎克看來，除了通過完善車輛品質與服務體系，深耕存量市場外，優信二手車瞄準新能源汽車市場下注，也將成為其下一個增長引擎。
資本強力加持 輕裝上陣跑出“加速度”
在研報中，該公司在7月和8月與兩個主要債權人進行了債轉股，減輕了約7,500萬美元(5.3億元)的債務負擔。
該公司在最新的財報中表示：“公司認為，其目前的現金和現金等價物，以及從最近的融資交易中收到(或將要收到)的現金支持，將足以滿足其預期的營運資金需求，並在未來12個月內償還到期的債。”
除了融資，業績增長潛力也給優信帶來了底氣。根據最新財報，優信預計，7至9月份的這個季度，它預計營收將達到5.9億至6.1億元之間，遠遠高於上年同期的3.46億元。該公司還表示，預計期內交易量將達到5,800輛，其中約3,000輛來自零售交易。
扎克認為，中國政府對二手車行業進行新的監管，這可能會增加優信的市場份額，因此營收增長率可能大大超過估計。此外，隨着優信運營效率的提高，有意義的利潤或產生的時間線可能會縮短。
