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4月20日，人形機器人概念股表現分化：江蘇北人漲超15%、石頭科技漲逾8%，貝斯特、三祥新材等多隻個股漲超5%。
當日，滬指收漲0.76%，報4082.13點，市場成交總額放量至2.61萬億元。
人形機器人已成坊間熱門話題。此前一天，北京亦庄人形機器人半程馬拉松大賽上，榮耀、天工、星動紀元、宇樹、松延動力等旗下多款機器人亮相，並展示出色的跑步性能，也引發市場對本體廠商估值重估及供應鏈機會的預期。
新京報貝殼財經記者了解到，除主營業務本就涵蓋機器人相關業務的公司外，多數機器人概念股目前機器人業務的營收佔比較小，實際業績主要依賴傳統主業。不過，機構調研熱情持續，今年以來已有超半成人形機器人概念股被機構調研。
概念股觸及高點後微跌，超半成公司頻被機構調研
2025年，Wind人形機器人指數（8841699.WI）漲幅高達60.33%，在100個熱門指數中位列第39位，僅次於同年火熱的光通信、黃金、貴金屬、人工智慧、有色金屬、半導體等指數。
貝殼財經記者梳理髮現，人形機器人概念股自2024年9月以來，持續波動上漲，其中2025年3月、10月以及2026年1月多次站上高點，指數點位從2024年9月20日的5144.84點，於今年1月26日最高達到14394.68點，區間漲幅達到179%。
在觸及最高點後，指數有所回落，自今年3月下旬以來再度震蕩上漲。截至4月20日，人形機器人指數報12803.57點，年內微跌3.25%。
資本市場受追捧，機構調研熱情同樣不低。Wind數據顯示，今年以來，1942家上市公司被機構調研，覆蓋上百個行業，工業機械、電子元件、電氣部件與設備方面企業是被調研的熱門行業。而人形機器人110隻個股中，今年以來共有57隻被機構調研。
其中，匯川技術、步科股份被調研次數最多，均達到9次；比亞迪、奧比中光兩隻個股緊隨其後，均被調研7次；埃斯頓、金力永磁、勝宏科技、奧普特、豪鵬科技、雙林股份、長盛軸承被調研次數達4-6次。此外，領益智造、航天智裝等20隻個股被調研次數超過2次。
中信建投證券機械首席分析師許光坦表示，2026年，具身智能與人形機器人產業吹響量產元年號角，萬億規模賽道正式啟航，行業正處於0-1兌現的拐點前夕。當前人形機器人指數相對漲跌主要受T鏈進展影響，板塊已從主題投資階段轉向量產預期階段。
從行業發展環境來看，「十五五」規劃、工信部明確將人形機器人定位為與汽車、消費電子類似規模的行業，產業鏈足夠長，有望誕生巨頭企業，資本市場積極助力產業發展，大量優質企業上市在即，人形機器人作為AI最好的載體之一，應用場景正逐步打開。當前行業仍面臨智能化、硬體成本瓶頸，產品尚無法在製造環節替代人工。硬體層麵廠商湧現但技術路線未收斂，規模化不足難以實現降本，軟體層面發展緩慢、泛化能力不強，商業模式尚不清晰，行業正處於從L1固定動作與軌道跟蹤向L2單一移動與操作任務泛化實現跨越的關鍵階段。
多數公司仍靠主業賺錢，11家暫未走出虧損
目前，110隻機器人概念股中，近半主業涉足工業。另有25%來自信息技術行業，21%來自可選消費行業，其餘為材料領域。
49家個股在簡介中明確提及機器人字眼，但從披露的年報來看，除主營業務本就涵蓋機器人相關業務的公司外，多數概念股目前機器人業務的營收佔比較小，實際業績主要依賴傳統主業。
截至目前，已有60餘家人形機器人概念股披露2025年年報，比亞迪、美的集團、寧德時代3隻個股營收位列前三，分別達到8039.65億元、4585.02億元、4237.02億元。此外，廣汽集團、億緯鋰能等十餘只個股營收超過100億元，超30隻個股營收低於30億元。
歸母凈利潤方面，已公布年報的人形機器人概念股中，大多個股歸母凈利潤低於10億元。
11隻個股處於虧損狀態，其中，廣汽集團虧損最大，達87億元，埃夫特-U、孚能科技分別虧損近8億元、5億元；巨能股份、中馬傳動、晶品特裝、夏廈精密、江蘇北人、禾川科技、航天智裝、格靈深瞳等個股虧損均在2億元以內。
許光坦表示，人形機器人供應鏈體系完備，執行系統、感知系統、控制系統及其他零部件分工清晰，視覺、六維力矩、觸覺感測器是兼具高價值和高壁壘的方向，當前人形機器人感測器單體價值量為2.3萬元左右且呈逐步增加態勢。Optimus3.0硬體層面將迎來重大革新，靈巧手自由度大幅提升，電機、減速器方案持續優化，輕量化與MIM技術逐步應用，軟體層面將集成XAI的大型語言模型Grok4，具備對話和交互能力。現階段產業投資聚焦特斯拉產業鏈核心環節、國產鏈高確定性代工環節，以及感測器、靈巧手、絲杠、垂類場景應用等方向，2026年有望成為垂類場景拓展爆髮式的一年。
科技賽道升溫，多家機構看好人形機器人產業鏈未來發展。IDC最新報告顯示，2025年全球人形機器人市場出貨量接近1.8萬台，同比大幅增長約508%，銷售額達4.4億美元，標誌著人形機器人從實驗室走向產業化的關鍵轉折。TrendForce集邦諮詢報告認為，2026 年下半年全球人形機器人產業將進入商業化關鍵期，預計全年中國人形機器人市場產量年增高達94%。
新京報貝殼財經記者 胡萌
編輯 王進雨
校對 穆祥桐
