智通財經app獲悉，國金證券發布研報稱，根據創想三維招股書與灼識諮詢數據，2020-2024年全球消費級3d列印行業市場規模(按gmv計)由15億美元增長至41億美元，年均複合增長率約為28%；預計2025-2029年市場規模將由49億美元增長至169億美元，24-29年年均複合增長率約為33%。pla作為現階段消費級3d印表機的主流耗材之一有望充分受益於下游需求提升，建議關注具備pla產能或pla耗材生產加工能力布局且相關產品已涉及3d列印領域的相關企業。
國金證券主要觀點如下：
消費級3d列印市場規模快速增長，「價格下降+ai賦能」或為主要驅動因素
市場規模：根據創想三維招股書與灼識諮詢數據，2020-2024年全球消費級3d列印行業市場規模(按gmv計)由15億美元增長至41億美元，年均複合增長率約為28%；預計2025-2029年市場規模將由49億美元增長至169億美元，24-29年年均複合增長率約為33%。從設備端來看，2020-2023年全球消費級印表機年出貨量基本維持在300萬台左右，2024年突破400萬台，年均複合增長率約為10.2%，預計到2029年有望達到1340萬台，24-29年年均複合增長率約為26.6%。
競爭格局：根據深圳商報報道，創想三維、拓竹科技、縱維立方、智能派四家深圳企業合計掌握全球入門級3d印表機九成市場份額。根據3d列印資源庫和市場研究機構context的報告顯示，2024年入門級(售價≤2500美元)3d印表機是唯一實現增長的領域，出貨量增長了26%，主要得益於拓竹和創想三維等品牌的強勁表現。
催化因素：價格層面，根據央廣網與北京青年報報道，目前消費級3d印表機價格較三年前下降了60%，主流品牌開始重點生產價格在2000至3000元區間的產品，據國金證券統計部分入門級產品(例如創想三維ender3v3ke)價格低於千元，相對高端的部分產品線價格也不到5000元，價格基本與目前部分中高端智能手機接近，設備端價格的大幅降低為消費級3d印表機的快速普及提供了市場條件與硬體基礎。ai層面，以hitem3d為代表的ai工具大幅降低創作門檻，為消費級3d列印的普及提供了軟體條件。
消費級3d列印普及拉動耗材需求增長，重點關注高性價比pla耗材
pla是3d列印領域最常見的耗材之一，主要以玉米澱粉或糖類植物為原材料，具有環保無毒的特點。由於其列印過程中的熱變形較小，pla非常適合初學者使用。pla的列印溫度較低，通常在190℃至220℃之間，這使得使用pla耗材能夠減少印表機部件的損耗。此外，pla的表面光澤度較高，適合列印展示模型或藝術品，但pla因耐熱性和強度較低，不適合應用於高溫環境或承重結構。
根據聯泓新科公司公告，2024年pla國內需求約12萬噸，同比增長48.1%。其中，3d列印為pla目前最大的應用領域，2024年佔比約35%。以pla為基材的3d列印材料憑藉其環保性、易用性、良好的機械性能、安全性以及成本優勢，廣泛用於文創產品、智能設備所需複雜結構零部件、輕量化組件等領域。
從價格角度進行比較，根據3dsourced數據，fdmpla路線主流列印耗材中平均成本相對較低，考慮到列印耗在材具備高頻復購的特性，pla具備較高的性價比，有望充分受益於消費級3d列印需求增長。
風險提示
下游需求不及預期；行業競爭加劇風險、技術迭代風險、原材料價格波動風險、相關數據統計存在誤差。
