支持未盈利科技企業上市，IPO正在逐步放開？

2025年03月13日19:20:29 科技 6771

未盈利科創企業可以上市不等於未盈利科創企業都可以上市，重點是科技含量高的。對於ipo放開節奏，投行人士認為，這要取決於一二級市場何時能夠平衡

文｜《財經》張欣培

編輯｜陸玲

對於沉寂多時的ipo，任何一點積極的風吹草動都會備受市場關注。

3月11日，傲拓科技股份有限公司申報科創板ipo獲上交所受理。其是2025年滬深交所受理的首單科創板ipo申請。這也向外界傳遞出積極信息。

而積極的信號不止於此。2月27日，同創偉業創始合伙人鄭偉鶴公開表示，其此前剛剛接到交易所通知，如果有好的企業趕緊申報。

「隨著市場變化，ipo今年可能常態化。預期每年150家-200家左右。未盈利企業上市重新開展，資本市場迎來較好的ipo時間窗口。」其表示。

「儘管監管層沒有公開表態，但是從我們自身感受來看，各方面都有放開的跡象。我了解到現在基本上正常申報，不需要預溝通了。」北京一位券商投行人士告訴《財經》。「我們現在的狀態是提前準備，及時申報。」另一位券商保代表示。

值得注意的是，儘管ipo有放開的跡象，但是最受歡迎的當數優質的科創類企業。「現在監管層最喜歡的是具有核心技術的科技類企業，傳統行業除非是龍頭，否則很難上市。」上述北京券商投行人士表示。

監管層對科技類創新企業的支持力度從近期表態來看可窺見一斑。

3月6日，在全國兩會記者會上，證監會主席吳清表示，證監會始終高度重視支持科技創新，近年來證監會深入推進關鍵制度創新，不斷提升資本市場的「科技含量」。

吳清強調，加快健全專門針對科技企業的支持機制，用好「綠色通道」、未盈利企業上市等制度，穩妥實施科創板第五套上市標準等更具包容性的發行上市制度，更精準支持優質科技企業發行上市。

同時，吳清也表示，「希望市場各方全面客觀冷靜看待科技企業成長中的風險，通過科學的方法和工具有效管理風險、獲取收益。對於未盈利企業上市等，希望各個方面給予更多包容和理解，一起為新質生產力發展營造更加健康良好的市場環境和創新生態。」

3月11日，吳清在中國證監會黨委擴大會議上再次強調，要在支持科技創新和新質生產力發展上持續發力。增強制度包容性、適應性，支持優質未盈利科技企業發行上市，穩步恢復科創板第五套標準適用，儘快推出具有示範意義的典型案例，更好促進科技創新和產業創新融合發展。

科創板第五套上市標準允許突破關鍵核心技術、擁有原創引領技術，但尚處於研發階段尚未形成收入的企業上市。該標準推出後，有39家企業通過第五套上市標準實現上市。但從這些企業上市之後的盈利情況以及二級市場表現來看，均不理想。從2023年下半年開始，該標準處於停滯狀態，無一家企業通過第五套標準上市。

實際上，這些都是對此前政策延續性的再次強調。「科技十六條」「科創板八條」「併購六條」等都多次強調支持具有關鍵核心技術的硬科技企業上市。

「未盈利科創企業可以上市不等於未盈利科創企業都可以上市，重點是科技含量高的，監管層在這方面把關一定非常嚴格。我們也希望優秀的科創企業可以在國際上有競爭力。」一家券商投行人士王偉（化名）向《財經》表示。

與此同時，創業板也在加大吸引新技術產業。日前，深交所理事長沙雁在接受採訪時表示，深交所將以深化創業板改革為牽引，優化發行上市、併購重組和市場定價機制，落實科技型優質創新企業「綠色通道」機制，用好創業板第二套、第三套標準，促進市場資源向新產業新業態新技術領域集聚。

「主板吸引的是行業龍頭。未來上市對於企業來說難度會很大，很多企業會選擇北交所，但是水漲船高，現在北交所的要求也在不斷提高。」王偉說。

wind（萬得）數據顯示，自2024年12月以來，北交所受理的33家企業中最新一年凈利潤超過5000萬元的有28家，超過1億元的有9家，凈利潤水平明顯提高。

「現在北交所要求提高，不僅體現在凈利潤水平上，對成長性、創新性要求都越來越高，非常傳統的行業也很難上，北交所也有創業板化的趨勢。」王偉表示。

目前，從各方面傳遞的信息來看，ipo有逐漸放開的積極跡象。至於何時能夠完全放開？多位投行人士認為，這要取決於一二級市場何時能夠平衡。

「市場剛剛恢復，並沒有穩住。a股如果穩定在3500點以上，才會加快節奏。」資深投行人士王驥躍認為，「今年ipo會比去年好一些，預計在100家-150家。最重要的還是節奏問題。」

近日，中信證券在研究報告中表示，預測發行數量小幅增長，逐步走向ipo常態化。「預計2025年a股市場ipo上市公司數量可能提升至150家左右。按照2024年平均每家企業ipo融資規模6.8億計算，2025年ipo融資規模可達到1020億元。」

責編 | 王寧

雨姐今天做小雞燉大鵝，老香了#東北#生活...