文 / 董軒
來源 / 節點財經
承繼去年的火爆景象，2026開年以來，港股IPO市場仍舊沸反盈天。
相關數據證實，截至2月24日，已有24家企業在港交所敲鑼，同比增長166.67%；融資額合計892.26億港元，為去年同期的10倍。
好風憑藉力，扶我上青雲。數次衝擊上市未果的富友支付，也乘著「風口」，悄然開啟了自己的第四次港股IPO之旅。
1月18日，富友支付再次向港交所遞交招股書，擬在主板掛牌，聯席保薦人為中信證券、申萬宏源香港。
十年布局，四戰IPO
富友支付成立於2011年7月底，總部位於上海，是一家全能型數字化支付科技平台，持有預付卡、互聯網支付、銀行卡收單、基金支付及跨境支付五類牌照。
圖源：富友支付招股書
公司創始人陳建具有豐富的金融科技經驗，曾任職深圳市城市合作商業銀行、招商銀行、中國銀聯。
雖然年紀尚輕，但富友支付的資本布局早於十年前便開始。
據《節點財經》梳理，2015年12月、2018年5月、2021年9月，富友支付先後與興業證券、東方證券、國金證券簽訂輔導協議，擬A股上市，但都中途止步。
此後，因備付金100%集中存管、「斷直連」等政策落地，《非銀行支付機構監督管理條例》的實施，行業監管環境發生變化，以及早期的P2P合作捲入數十起訴訟等歷史包袱，無實控人、罰單不斷等自身BUG，富友支付被迫轉戰港股。
公開資料顯示，2024年4月、2024年11月、2025年5月、2026年1月，富友支付四次遞表港交所。其中的前三次，均因招股書自動失效，最近這次正處在聆訊期間。
十年「糾葛」，富友支付的資本市場闖關之路走得相當執著，相當波折，甚至可以說是「屢敗屢戰」。
再次在港交所排隊候場，其能否成功上岸，仍是個未知數。
針對上市進展緩慢的主要原因、預計何時能夠完成上市流程等問題，1月20日，富友支付回應媒體稱，公司正按照相關法律和規則進行上市程序。相關事項需要綜合考慮香港聯交所和香港證監會的審核和批准以及市場狀況等多項外在因素，目前公司無法準確預計進度。
「屢敗屢戰」背後
「屢敗屢戰」，是富友支付基於現實的考量。
根據弗若斯特沙利文報告，按TPV（總支付交易額）計，2024年富友支付在中國綜合數字支付服務提供商中排名第八位，市場份額僅為0.8%。
換言之，中國綜合數字支付服務提供商參與者眾多，格局較散，富友支付稍不留神，就有被擠下牌桌的危險。
財務層面，富友支付的表現可圈可點。
招股書披露，截至2025年10月末，富友支付的營收達到13.07億元，同比微降2.9%；得益於運營效率提升致銷售成本降低，以及一次性開支減少，經調整凈利潤飆升到1.25億元，同比大增52.44%。
圖源：富友支付招股書
拉長時間軸，2021-2024年，富友支付分別實現營收11.02億元、11.42億元、15.06億元、16.34億元；對應經調整凈利潤為1.49億元、8134.8萬元、1.08億元、1.17億元。
按照業務劃分，包括商戶收單、信用卡還款、基金支付等在內的綜合數字支付服務，是公司創收的絕對主力，佔2022年至2025年前10個月各期收入比重為94.7%、93.9%、92.5%、91.6%，但亦凸顯其「單腿走路」「一業獨大」的困境。
富友支付已經意識到這一板塊，「出海戰略」——跨境數字支付成為其近年來的發展重心。
正所謂「富而好施」，賺到錢的富友支付，對股東稱得上「慷慨」。2021年至2025年10月底，富友支付一共進行了五次分紅，金額分別為1.4億元、0.25億元、1.2億元、0.4億元和0.4億元。
也就是說，富友支付五年間累計分紅3.65億元，超90%的盈餘（歸母凈利潤）都被分掉了，且所有股息均以現金支付。
不過，在整體上揚的業績背面，富友支付的盈利能力呈下滑態勢。
2022年至2025年前10個月，其毛利率分別為28.4%、25.2%、25.9%、25.8%。富友支付稱，波動受交易單量增加、市場競爭加劇導致服務費減少及傭金增加影響。
總的來講，無論是股東退出的壓力，還是開發第二成長曲線，捅開頭頂的「天花板」、應對激烈的市場博弈，都要求富友支付儘快上市。
合規問題仍是「攔路虎」
對富友支付來說，合規問題一直是縈繞其身的「固疾」，也是上市進程中一大挑戰。
早在2014年，富友支付就曾被央行處罰，事由為利用預授權交易進行套現，涉及河南、浙江（不含寧波市）、福建、天津市、江西、吉林、湖南7省市。
2023年11月，中國人民銀行上海市分行對其開出了455萬元罰單，處罰原因是未按規定履行客戶身份識別義務等三項違法行為，時任該公司董事長張軼群被罰款8.5萬元。
2024年3月，因違反規定辦理經常項目資金收付，富友支付被國家外匯管理局上海市分局沒收違法所得17539.13元，罰款65萬元。
除此之外，富友支付身上背負的P2P訴訟「歷史包袱」亦不容忽視。
據《節點財經》了解，在2014年至2019年間，富友支付曾為多家P2P平台提供支付服務。後隨著監管全面收緊，公司於2019年大規模終止了此類合作。
但留下的後遺症仍在，招股書披露，自2021年起至富友支付因原告與P2P平台之間的糾紛，被捲入了47起相關訴訟。
富友支付表示，這47起訴訟中已有43起完全解決，所有已決案件的法院判決均對富友支付有利，公司無需承擔賠償責任。
圖源：富友支付招股書
黑貓投訴上，以「富友支付」為關鍵詞，出來詞條超2100條，涉及誘導用戶開通免密支付、未經允許私自扣款等問題。
圖源：黑貓投訴
不少用戶反映，在沒有和富友支付簽約、綁定的情況下，被劃扣款項，且遭遇客服不處理、退款難；以及強制購買「會員費」、「VIP通道費」、「保險費」捆綁銷售，實際年化利率遠超24%等違規行為。
從A股輾轉港股，富友支付的IPO之路已走過十年。
儘管眼下港股熱潮湧動，為其提供了難得的闖關窗口，但合規「舊疾」與P2P歷史包袱仍未徹底卸下。對這家「屢敗屢戰」的支付老兵而言，能否跨過這道坎，真正借勢叩響港交所的大門，市場正拭目以待。
*題圖由AI生成
