2025年，指數增強產品迎來一場「超額盛宴」。這背後，是滬深兩市1.7萬億元的日均成交額提供的充沛流動性、AI技術持續賦能策略迭代所帶來的阿爾法挖掘能力提升以及中小盤指數佔優的風格為超額帶來「高起點」等關鍵因素的共同作用。
私募排排網數據顯示，2025年有業績展示的指數增強產品（包括中證1000指增、中證500指增、其他指增、滬深300指增）共有471隻，平均收益為46.47%、平均超額收益為15.56%。按公司規模劃分，百億私募指數增強產品共有177隻，數量最多，2025年平均收益為49.05%，領跑其他規模私募的指數增強產品；平均超額收益分別為17.45%，排名第2。
如果按照百億私募旗下的產品劃分，四類指數增強產品2025年的收益表現包攬2-5名，僅次於量化選股策略。其中，由於2025年小盤股風格整體佔優，中證1000指增業績表現最好，2025年平均超額收益、平均收益分別為21.24%、54.56%。
接下來，筆者將為大家盤點百億私募旗下的中證1000指增、中證500指增、其他指增、滬深300指增2025年超額收益10強的產品。[註：同一私募公司旗下相同策略的產品，僅選取超額收益較高的參與排名；本文「超額收益」指的是超額收益 (幾何)]
中證1000指增：蒙璽、明汯位列前2
百億私募旗下的中證1000指增產品共有57隻，2025年平均超額收益、平均收益分別為21.24%、54.56%。其中，超額收益10強的中證1000指增產品的「上榜門檻」為***%。
[應監管要求，私募基金不能公開展示業績，文中涉及收益數據用***替代。]
位列前3的產品分別由蒙璽投資李驤、明汯投資裘慧明和解環宇、平方和投資呂傑勇和方壯熙管理。
蒙璽投資李驤管理的「蒙璽中證1000指數量化5號A類份額」排名首位，2025年超額收益、收益分別為***%、***%。
李驤為蒙璽投資創始人、總經理。李驤在2025年12月表示，AI的變革性影響主要體現在四個層面。一是在數據與因子層面，通過大模型處理非結構化數據，以「機器發現+人類驗證」的閉環提升研究效率；二是推動模型方法從線性全面轉向非線性，以捕捉更複雜的市場關係；三是在交易執行中引入強化學習，使演算法能自適應市場變化，實現策略閉環優化；四是推動研究體系向系統化、平台化與工程化演進，通過模塊協同實現整體效能躍升。
明汯投資裘慧明和解環宇共同管理的「明汯量化中小盤增強1號B類份額」位列第2，2025年超額收益、收益分別為***%、***%。
明汯投資成立於2014年4月，是國內較早一批將人工智慧技術成功應用到金融市場的私募機構，其量化資產管理平台以「全周期、多策略、多品種」為框架。明汯投資的核心團隊多畢業於常春藤及清北復交等一流院校，並曾於Millennium、Citadel Securities等國際一線量化機構任職。根據第三方數據，2025年四季度末，明汯投資的規模依舊為700-800億，穩坐國內量化「第一梯隊」。
中證500指增：頑岩、鳴石領跑！平方和再奪季軍
百億私募旗下的中證500指增產品共有64隻，2025年平均超額收益、平均收益分別為15.8%、50.99%。其中，超額收益10強的中證500指增產品的「上榜門檻」為***%。
從管理人的角度看，平方和投資、鳴石基金、千衍私募、世紀前沿再度上榜。位列前3的產品分別由頑岩資產金騰、鳴石基金楊堃、平方和投資呂傑勇和方壯熙管理。
頑岩資產金騰管理的「頑岩中證500指數增強1號A類份額」摘得桂冠，2025年超額收益、收益分別為***%、***%。
金騰畢業於浙江大學軟體工程專業，2012年進入量化行業，早期負責股指策略開發，在股指高頻、商品高頻、股票量化等領域積累了豐富的量化研究和投資管理經驗。2015年創立頑岩資產，帶領公司團隊完成了多次關鍵轉型，現任總經理、基金經理。
鳴石基金楊堃管理的「鳴石春天2號A類份額」奪得亞軍，2025年超額收益、收益分別為***%、***%。楊堃擁有英國埃克賽特大學金融會計學士學位、金融分析資產管理碩士學位，曾任職於英國倫敦對沖基金Amplify，於2016年加入鳴石基金，現任投資經理。
平方和投資呂傑勇和方壯熙管理的中證1000指增和中證500指增產品均奪得季軍。其中「平方和鼎盛中證1000指數增強8號B類份額」，2025年超額收益、收益分別為***%、***%；「平方和鼎盛中證500指數增強9號B類份額」，2025年超額收益、收益分別為***%、***%。
平方和投資在2025年9月的路演中表示，通過分析發現，公司的500和1000指增產品的超額與市場主流產品相比，具有更低的相關性（約33%）和更穩定的超額收益。特別是在面對2000指數回撤時，產品展現出更小的回調幅度和快速的反彈能力。同時，產品在選股時控制微盤股佔比，主要集中在前3800名內，避免了單一依賴小盤股獲取超額收益的風險。
其他指增：衍復投資摘得桂冠！
百億私募旗下的其他指增產品共有36隻，2025年平均超額收益、平均收益分別為18.26%、47.45%。其中，收益10強的其他指增產品的「上榜門檻」為***%。
從管理人的角度看，聚寬投資、龍旗科技、進化論資產兩度上榜；平方和投資三度上榜。位列前3的產品分別由衍復投資高亢、磐松資產吳確、聚寬投資高斯蒙管理。
衍復投資高亢管理的「衍復專享小市值指數增強2號」摘得桂冠，2025年超額收益、收益分別為***%、***%。高亢是衍復投資的首席投資官，本科畢業於麻省理工學院（MIT），獲得物理學和電氣工程與計算機科學雙學位，曾任Two Sigma研究部研究員，銳天投資量化策略投資經理，2019年創立衍復投資。
滬深300指增：寧波幻方量化位列榜首
百億私募旗下的滬深300指增產品共有20隻，2025年平均超額收益、平均收益分別為10.49%、30.01%。其中，收益10強的滬深300指增產品的「上榜門檻」為***%。
從管理人的角度看，寧波幻方量化、明汯投資、磐松資產、衍復投資兩度上榜；鳴石基金、聚寬投資、龍旗科技三度上榜。位列前3的產品分別由寧波幻方量化徐進、明汯投資解環宇和裘慧明、鳴石基金蔡賢管理。
寧波幻方量化徐進管理的「九章幻方滬深300量化多策略1號」以明顯的優勢領跑，2025年超額收益、收益分別為***%、***%。
近日，幻方量化旗下的大模型公司DeepSeek傳來新消息。根據《The Information》援引知情人士信息報道稱，DeepSeek預計將於2月中旬春節期間發布其下一代AI模型V4，且內部初步測試表明，V4在編程能力上超過了市場上的其他一流模型。根據DeepSeek今年1月發布的論文，條件記憶將成為下一代稀疏模型不可或缺的建模原語。有行業人士猜測，條件記憶或許就是下一代大模型DeepSeek V4的技術架構。
