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投資時間網、標點財經研究員 辛夷
當今社會，人們與手機的深度綁定催生出全球性的「電量恐懼症」。隨身攜帶一個可靠的充電寶，可謂是現代生存本能。
近期，深度嵌入全球消費者日常的「能源夥伴」、充電寶龍頭企業——安克創新科技股份有限公司（下稱安克創新，300866.SZ）向港交所遞交招股書，布局「A+H」股。
成立於2011年的安克創新於2020年登陸深交所創業板，作為國內營收規模最大的全球化消費電子品牌企業之一，該公司成功打造了智能充電品牌Anker等產品。
此次安克創新在港股市場募資，主要用於推動產品迭代及創新以及拓寬產品種類；用於研發與人才引進，夯實技術基礎以支持持續創新與全球擴張；提升品牌影響力並深化客戶忠誠度；用於強化直接面向消費者的全球市場策略；用於升級供應鏈管理體系，以支持持續全球擴張工作等。這一系列部署，清晰指向其持續深化全球化運營的戰略意圖。目前，安克創新產品已銷往全球180多個國家及地區。
業績方面，據招股書數據顯示，2022年至2024年及2025年1—9月（下稱報告期），安克創新業績高速增長，總收入從2022年的142.51億元增長至2024年的247.10億元，年複合增長率達到31.7%，2025年前9個月已實現收入210.19億元；各期凈利潤分別為11.85億元、16.94億元、22.11億元、19.69億元。
與全球市場覆蓋面相呼應，安克創新的收入結構也呈現出高度國際化特徵。報告期內，該公司海外市場各期收入分別為137.29億元、168.69億元、238.25億元、203.22億元，佔總收入比重均持續超96%。
不過，該公司海外收入區域分布亦呈現顯著集中性——北美市場長期構成安克創新最重要的收入支柱。報告期內，來自北美市場的各期收入佔比分別為50.9%、47.8%、48.1%及45.2%，雖略有下降但仍佔據「半壁江山」。這一狀況也放大了公司的地緣風險。公開資料顯示，2025年9月，安克創新受到美國監管機構的指控調查，稱其存在「不公平定價」行為，且涉嫌通過不當方式避稅。受此消息影響，該公司股價大幅下跌。
安克創新在招股書中表示，全球擴張一直且預計未來仍將是其收入增長的關鍵驅動因素。然而，考慮到美國的關稅政策，疊加全球貿易環境日趨複雜，安克創新對北美市場的高度依賴，正逐漸顯露出其結構性風險，未來可能會對其增長的穩定性與可持續性構成制約。
安克創新按地域市場劃分的總收入明細及佔比情況
數據來源：安克創新招股書
另外，安克創新長期依賴第三方製造商進行生產，自身並不直接參与產品製造環節，這一模式在效率與成本之外，也埋下了質量管控的隱患。
2025年，該公司因部分充電寶產品存在電芯安全隱患，在全球範圍內啟動大規模召回程序，累計涉及產品超百萬台。不僅造成直接經濟損失，更在消費者端引發了信任裂痕。
財務數據方面，該公司前三季度營收與凈利潤雖保持增長，但盈利質量與財務基礎已顯脆弱。其中，最突出的風險信號來自其經營活動現金流。數據顯示，2025年前三季度，安克創新經營性現金流量凈額為-8.65億元，去年同期這一數據為16.51億元。
這意味著，該公司賬面利潤未能有效轉化為現金流入，而核心矛盾或源於激進的庫存策略。
2025年1—9月，該公司存貨從年初的32.34億元激增90.07%至61.47億元，存貨周轉天數由2024年的73.2天延長至107.8天。目前，消費電子產品迭代迅速，高庫存將面臨高跌價風險。事實上，2025年前三季度，安克創新已計提存貨跌價準備2.90億元，2024年全年僅計提1.24億元。
安克創新此番赴港上市目的或不止於融資，市場更需關注它能否成為優化供應鏈並提升長期競爭力的關鍵契機。
