受行業利好驅動，順灝股份股價飆漲帶來新的發展機遇，但在此背後，其自身業務情況並不理想
投資時間網、標點財經研究員 王子西
12月16日，商業航天概念分化，通宇通訊（002792.SZ）、航天電子（600879.SH）、華菱線纜（001208.SZ）等再度漲停，但大牛股順灝股份（002565.SZ）報收於16.85元/股（不復權，下同），僅漲超3%，漲勢減弱。此前12個交易日，該公司已斬獲7個漲停板，累計漲幅超一倍。
消息面上，順灝股份自12月以來已發布3個股票交易異動公告，不過公司一再強調，現有業務未與軌道辰光（即北京軌道辰光科技有限公司）業務產生協同效應，且軌道辰光亦存在產業化、商業化落地周期長等風險。
值得注意的是，軌道辰光是公司於今年6月投資的公司，主營業務為組建太空數據中心等，故此順灝股份也被券商視為太空算力領域的受益標的。一方面，受商業航天板塊多個利好驅動，公司股價飆漲，另一方面公司業績又再度承壓，今年前三季度的營收、扣非後歸母凈利潤雙雙下滑。
順灝股份今年8月以來股價走勢（元）
數據來源：choice
半個月，3個異動公告
投資時間網、標點財經研究員注意到，12月以來，順灝股份已發布3個《關於股票交易異常波動》公告。最近一次公告中公司再度強調，現有業務未與軌道辰光的業務產生協同效應；軌道辰光業務易受經濟、行業政策、市場環境變化等因素綜合影響，亦存在產業化、商業化落地周期較長以及不達預期的風險。軌道辰光的「天數天算」業務可能在未來5年內才有明確的商業價值，太空數據中心的「地數天算」業務可能在未來5—10年才逐步具備與地面數據中心進行競爭的優勢。
另外，該公司指出，太空數據中心面臨強烈輻射、軌道維護困難、碎片危害以及與數據治理和太空交通相關的監管問題等障礙，包括但不限於上述各因素均可能導致項目商業化進度和效益晚於和低於預期。
順灝股份公告中提到的軌道辰光是在今年6月收購的，彼時，其以1.1億元拿到後者19.30%的股份。軌道辰光主要業務是通過將算力衛星發射至晨昏軌道，組建太空數據中心，為客戶提供算力服務，經營範圍包括衛星技術綜合應用系統集成、衛星導航服務、衛星移動通信終端製造等。
或受此驅動，順灝股份於6月23日、24日連收兩個漲停板。而11月底以來的公司股價持續上漲，則主要受商業航天產業多個利好驅動。
政策方面，國家航天局印發相關行動計劃，明確五方面22項重點舉措，其中明確「鼓勵商業航天布局航天產業鏈相應環節」「重點支持商業航天主體開發新技術、新產品，挖掘應用新場景」「完善商業航天發展投融資體制機制，設立國家商業航天發展基金」等。
星網發射方面則進入規模化部署階段。據開源證券，中國星網的GW星座共計規模發射12992顆衛星，其中GW-A59子星座6080顆，分布在500千米—600千米的極低軌道；GW-A2子星座6912顆，分布在1145千米的近地軌道。GW星座正處於快速建設和組網階段，今年下半年發射進度已明顯提速，尤其是12月以來，星網已實現三次發射。
另外，藍箭航天自主研製的朱雀三號運載火箭已於本月初將二級送入預定軌道；長征十二號甲（CZ-12A）預計於12月17日首次發射，並同步嘗試一級火箭垂直回收。多款可重複使用火箭開啟首飛，標誌著我國可重複使用火箭技術邁入新階段。
業績再度承壓
受行業利好驅動，公司股價飆漲帶來新的發展機遇，但在此背後，其自身業務情況並不理想。
2011年3月上市的順灝股份，堅持「環保低碳新材料+生物大健康」雙翼發展的戰略布局，業務板塊包括特種環保紙的研發及產銷、印刷品的研發及產銷、工業大麻的加工提取及衍生品銷售、新型煙草製品的研發及產銷。
據choice數據顯示，2021年、2022年，順灝股份營收均為負增長，歸母凈利潤連虧兩年。2023年、2024年，公司實現營收與凈利潤雙增，收入體量為14.25億元、15.18億元，增速均為個位數；歸母凈利潤則為0.28億元、0.45億元，同比增速由147%放緩至約60%。
這兩年，公司凈利潤增速優於營收或與降本增效有關。數據顯示，2023年、2024年，公司整體毛利率均在24%以上，期間費用率則控制在20%以下。
時至今年前三季度，公司實現營收8.99億元，同比下滑20.57%；實現歸母凈利潤0.67億元，增幅兩成。扣除非經常性損益後，歸母凈利潤為0.22億元，降幅深達61.12%。
從前述收購來看，投資軌道辰光對公司現有業務並無協同性，考慮到相關產業發展仍處早期，順灝股份未來收益仍存不確定性。
順灝股份2025年三季報主要財務數據
數據來源：公司財報
投時關鍵詞：順灝股份（002565.SZ）|通宇通訊（002792.SZ）|航天電子（600879.SH）|華菱線纜（001208.SZ）
