《投資者網》謝瑩潔
一紙公安調查通知書，讓一家早已因財務造假深陷虧損泥潭的企業，再次被推上輿論風口。
2025年8月15日晚，思創醫惠科技股份有限公司（300078.SZ，下稱「思創醫惠」）公告稱，公司於8月14日接到杭州市公安局《調取證據通知書》，因涉嫌欺詐發行證券案被立案調查取證。截至目前，案件處於公安機關偵查階段，尚未有明確結論。
2024年初，思創醫惠被證監會坐實財務造假，被重罰8570萬元，公司原董事長一併被罰且被禁入市場10年。公司近期正加速處置涉案主體資產。今年5月，該公司以3億元向關聯方出售醫惠科技100%股權，該子公司正是財務造假的主要實施平台。
那份看似塵埃落定的行政處罰，終於沿著行政、民事、刑事三條軌道，把這家昔日明星創業板公司推向立體追責的漩渦中心。
欺詐發行案升級
公開資料顯示，2003年，思創醫惠成立於浙江杭州，2010年4月登陸深交所創業板，是一家以智慧醫療和物聯網為主營業務的智慧醫療整體解決方案服務商。公司原名中瑞思創，創始人為路楠，主要負責「電子商品防竊系統」的研發生產，發行價為58元/股，上市後時至今日一直處於破髮狀態。常年遊走在7元/股以內。
隨著人工智慧、大數據的興起，中瑞思創也開始改變發展思路，開始密集收購，2015年，中瑞思創與智慧醫療領域的醫惠科技有限公司進行資產重組，出資10.87億元收購醫惠科技100%股權，醫惠科技的實控人為章笠中。
章笠中實控的醫惠集團，晉陞為思創醫惠第一大股東的2020年，思創醫惠財報被出示了非標意見。並且財報保留意見中，關於此次虛增收入、財務造假的情況，就已經有所提示。
2021年1月，思創醫惠公開披露向特定對象發行可轉換公司債券《募集說明書》，其中包含其2017年、2018年、2019年及2020年1月—9月的財務數據。思創醫惠2021年披露的《募集說明書》等公開發行文件編造重大虛假內容。
當公司面向市場拋出8.17億元可轉債時，董事長章笠中在《募集說明書》首頁用黑體加粗寫下「真實、準確、完整」的承諾，如今回看，那些數字像被PS過的體檢報告——2019年虛增利潤3302萬元、2020年再虛增8394萬元，占當期利潤的比重從兩成飆升至六成多。
然而，紙包不住火。2024年1月9日，思創醫惠收到《行政處罰決定書》和《市場禁入決定書》，經查明，2019年虛增營收3492.94萬、虛增利潤3302.17萬，2020年1-9月虛增營收6096萬、虛增利潤5237萬，2020年全年虛增營收9646.88萬、虛增凈利潤8394.14萬。
由此，公司被罰8570萬元，章笠中個人被罰750萬元並領十年市場禁入。
緊接著是民事索賠，部分投資者在杭州中院獲得二審勝訴，公司預計負債表悄然新增「股民賠償」科目。而刑事程序的啟動，意味著鏈條最頂端的那隻靴子終於落下——欺詐發行證券罪一旦坐實，責任人或將面臨五年以下有期徒刑或拘役，單位亦將被處以非法募資金額百分之一以上百分之五以下罰金，按8.17億元計算，罰金區間在817萬元至4085萬元之間，恰與行政罰款形成「數罪併罰」的疊加效應。
涉事子公司被出售
從業績來看，2021年至2024年，思創醫惠累計虧損超28億元，商業智能和智慧醫療業務業績失速成為主因。
2024年，思創醫惠營業收入6.91億元，歸母凈利潤虧損5.02億元，較上年同期減虧42.64%。2025年第一季度，公司歸母凈利潤虧損1955.9萬元，較去年同期的6776.5萬元虧損額進一步收窄，實現減虧。
如今公安部門的介入，意味著案件進一步踏入了刑事問責的「深水區」。耐人尋味的是，公司的高管陸續離職。
2024年1月5日，思創醫惠發布公告稱，章笠中因個人原因申請辭去公司董事長、董事、戰略決策委員會主任委員及審計委員會委員職務，辭職後章笠中不再擔任公司任何職務；今年8月18日公司公告，副總經理華松鴛因個人職業規劃原因申請辭去職務，辭職後不再擔任公司任何職務。
同花順數據顯示，自思創醫惠2010年上市以來，至今股東累計減持套現已超19.48億元。
今年8月初，思創醫惠擬作價3億元將財務造假實施主體、子公司醫惠科技有限公司出售給蒼南縣財政局控制的山海數科。當前，蒼南縣財政局正在推進對思創醫惠的入主事項。
公司徹底剝離智慧醫療賽道，試圖用「斷臂求生」換取一張重生船票，但截至2024年末，公司可動用現金僅1.3億元，有息負債卻高達16.4億元，償債缺口顯而易見。
今年3月，思創醫惠又因合同糾紛被工商銀行起訴，起因是2017年6月時任董事長章笠中完全繞過公司內控體系與華寶信託簽署相關合同進行融資，章笠中私自使用公司公章違規擔保，2023年章笠中股權被查觸發違規，事件才浮出水面。
監管信號同樣清晰，證監會年中會議罕見點名「對欺詐發行保持零容忍」，公安部經偵局與最高檢第四廳已建立涉證券犯罪案件同步介入機制，行政罰、民事賠、刑事打的三維懲戒不再是口號，而是每一家意圖闖關者面前的帶電高壓線。（思維財經出品）■
