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2024年8月26題，拼多多二季度財報發布，多項核心數據創造歷史新高，股票卻出現史詩級暴跌。
截至2024年8月27日凌晨收盤，拼多多股價大跌28.51%，當日市值1389億美元，較盤前蒸發554億美元。這意味著，拼多多市值創下上市以來的最大單日跌幅。
拼多多反常暴跌，引發業界猜疑：莫非拼多多把自己砍了一刀?
有這種猜疑，是因為大多時候企業發布財報，負責人都會從各個方面對自家財報進行美化，而拼多多負責人陳磊卻坦誠表示未來幾年不會進行回購或分紅，且已經做好在未來一段時間內犧牲短期利潤的準備。同時，另外一位負責人趙佳臻也「補刀」，表示公司利潤可能出現波動。
好嘛，這大概是中國互聯網行業最坦誠的高管了。為了讓外界從更長遠的未來看待拼多多的價值，不惜「自揭其短」，著實難能可貴。
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昨天，也有一位媒體朋友找我，探討拼多多市值暴跌，她認為背後的原因是不是消費疲軟了?
我說不是，「消費疲軟」不背鍋。
從宏觀層面來看，國家統計局發布的數據顯示，7月份社會消費品零售總額37757億元，同比增長2.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額33959億元，增長3.6%。1—7月份，社會消費品零售總額273726億元，同比增長3.5%。其中，除汽車以外的消費品零售額246990億元，增長4.0%。
再從拼多多自身表現來看，包括營收、利潤等，每一個核心數據都創造了歷史新高。基本面上，拼多多該季度實現營收約971億元，同比增長86%，非通用會計準則下(Non-GAAP)凈利潤同比增長125%至約344億元。
很顯然，在今天電商普遍增速放緩甚至個別平台負增長的當下，這是一個非常積極利好的增長數據。
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那麼，是哪些原因造成了拼多多股價出現史詩級的暴跌呢?
簡單來說，就是拼多多有意為之，讓投資人和業界回歸理性，不要被之前的蒙眼狂熱沖昏了頭腦。而投資人大多短視且逐利，不明白或者不願意明白拼多多在新階段高質量發展的決心，雙方出現了分歧。
我們簡單捋一捋。
首先是管理層釋放的信息顯示增速放緩。對於電商這種頂級巨頭來說，市值高低不僅僅取決於當下的表現，更取決於業界對他們未來發展的預期。有時候，未來預期比當下更重要。因此，一個好的預期才能拉動估值或市值的上漲。
昨天財報發布之後，拼多多的高管一反常態地表示，預期競爭會激烈，增速會放緩。這句話一說出來，投資人和市場會怎麼想?自然會引發市場極大的敏感和波動，各路資本和投資人自然也會有所行動，導致了股價的下滑。
與此同時，拼多多強調了不回購、不分紅，這本意是支持公司長期發展，但給投資人的感覺就像是個鐵公雞一樣。拼多多當然可以為了夢想來打拚，但是投資人呢?投資人不是為了和拼多多一起為夢想而「窒息」，而是為了獲得利益，獲得現金回報。然而拼多多卻要告訴投資人不要把投資拼多多看成是一個短期的事情，而是長期的、可持續的發展，是一個要做長久的事情。
換句話說，拼多多的管理層希望投資人是長久地持有拼多多，而不是通過短期的波動來謀取利益。所以說，這個層面上拼多多和投資人的理念也有一些衝突，也導致了昨天晚上的股價暴跌和市值下滑。
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事實上，釋放不回購不分紅、不追求短期利潤，釋放增速預期放緩等信號，引發市場波動，一切都在拼多多意料之內。
這兩天的資本市場，總體呈現皇帝不急太監急的狀態，拼多多一切正常，和相關投資人尤其中小投資人，卻急得團團轉，恨不得搖著陳磊的肩膀說「親愛的，你快向市場承諾，拼多多還會持續100%以上速度增長。」
從某種意義上來說，這就是更高級的市值管理，該加把火時就加把火，該降熱度時就降低熱度。就像我一位朋友說的，如果現在的拼多多還保持100%以上的季度增長，反而是危險的。
現在主動回歸理性，如此企業才能按照自我節奏堅定高質量發展，不至於被資本裹挾，被迫為了短期利益而盲目追逐高速增長。
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如果還不理解拼多多，就掌握好一個原則：
以前的拼多多追求的是「又快又好」，快在好前面。而以後的拼多多，追求的是「又好又快」，好在快前面。
對於投資人來說，拼多多依然可以持有，但不要短期持有。
