8月26日晚，拼多多發布了2024年第二季度財報：
營收970.6億元，同比增長86%，凈利潤同比增長144%。
這個成績單，對比阿里、京東，都是遙遙領先的存在。
但問題是：
股價竟然跌了28%。
這到底是怎麼了？
一般而言，上市公司的財報電話會，董事長都會給股東畫餅，暢想美好未來，肯定成績，以換來股東和市場的認可，提升股價。
但這一次，拼多多竟然反其道而行之。
其董事長、聯席CEO陳磊表示：
「全球化業務正在面臨更嚴峻、加速變化的國際環境，業務經營受非正常商業因素的干擾變多，未來業務發展的不確定性顯著增加，收入逐漸放緩將是必然的結果。」
「公司在多線都面臨著激烈的競爭，整體仍處於投入階段，未來幾年不會進行回購或分紅。」
這兩句話一說，市場的猜想就多了。
在業績增長的時候，說未來的業績可能下降。
還說管理層一致認為未來幾年回購或者分紅是不合適的，這對不少長期投資者來說，簡直是悶頭一棒——你自己都悲觀了，那我還不跑路？
難不成，拼多多的經營出現了問題？
從財報來看，其二季度的營收環比增速由38.9%（2023年）下降到了11.8%（2024年），而且也不及今年1季度，增速放緩。
某種程度上反映了其流量增長的乏力，產品同質化嚴重，商家流失的問題。
也就是8月26日財報發布當天，Temu的一些商家來到Temu的廣州番禺奧園辦公樓，討要說法。
但不得不說，當前拼多多的業績還是很牛的，相比之下，阿里巴巴同期核心電商收入僅增長1%，京東增長7.6%。在當前環境下，拼多多的表現可謂出色。
財務健康，管理層還高效，大股東也沒有出現大幅減持，拼多多依然是高瓴、高毅、景林三大私募巨頭的第一大重倉股。
而且現在確定不分紅不回購，這就可以留足現金，來卷死友商。
比如拼多多表示以後還會繼續大幅度減免優質商家的交易手續費，未來一年預計減免100億元。
對此，高盛的解讀是：管理層的讓利100億的姿態，嚇退了投資者。
如果拼多多的董事長學馬斯克那樣，完全可以在電話會裡暢想未來，換取投資人的好感。
但他所說的話，不像是凈利潤幾近翻番的公司說的話，倒像是面臨重大經營困難的企業措辭。
主動唱空自己。
在這裡，無相君有兩個猜想：
一是借著業績低於預期，把過去的一些增長水分給擠出去，然後借著9月份美聯儲的降息傳聞，再低吸一波。
二是黃老闆不想當首富，股價下去了，首富的地位可以還給農夫山泉的鐘晱晱。
近半年來，拼多多的股價依然保持增長趨勢，但農夫山泉卻跌了30%。
此消彼長，黃老闆就成了新首富。
就黃老闆的性格而言，他應該是不想要這個名頭。
早在2021年阿里被重鎚後，黃老闆就卸任了拼多多CEO、董事長職位，表示自己要去研究食品和生命科學……
但實際上，他還是拼多多的實控人。
此次拼多多財報會主動唱空股價，市場上不少人認為，這是管理層有意打壓股價，以把「首富」的燙手山芋扔給別人。
這個觀點是由先前印證的，2021年，黃老闆眼看著要成中國首富，不僅辭去了董事長，還將個人名下股份捐了3.71億股給拼多多團隊，捐了1.13億股給繁星慈善基金會。
主動選擇讓財富縮水。
而這一次，眼看又當了首富，此次選擇讓股價暴跌，順便積攢現金流，以圖後市。
拼多多自誕生以來，短短几年就晉陞為電商的市值一哥，也破除了過去電商一家獨大的格局。
但現在隨著國家對於內卷和反惡性競爭的重視，拼多多應該努力摘掉其低價的標籤，向上卷，和「高質量發展」同頻共振。
而此次的負面市值管理行為，或許就是一種回答，一種表態。
