今年，公募基金難發已經不是什麼秘密了。
尤其是近期，公募基金的發行數量和金額，都跌入了冰點。
基金收益不佳，無疑是造成這一問題的首要原因。
此前我們已經分析過，過去兩年許多頭部公募、明星基金經理髮行的大量基金暴跌，給投資者造成了巨額虧損，透支了行業的信用。
於是我們看到，最近，公募基金費率機制改革已經提上了議事日程，費率調降是行業大趨勢。
此外，一些基金公司最近開始加大自購，希望給市場信心。
老牌公募融通基金甚至宣布，董事長和高管也認購了296萬元旗下基金。
但殘酷的是，短期內，在基金業績無法顯著改善的基礎上，不論是降費還是高管認購，其實都很難改變發行困難的局面。
01
老牌公募發新基，募集不斷延期
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近期，公募基金掀起一股自購風潮。
7月6日，老牌基金公司融通基金也發出公告，公司使用了固有資金900萬元，認購公司旗下基金融通遠見價值一年持有期混合投資基金。
與此同時，融通基金董事長和高管，合計認購了該基金296萬元，且持有期不少於1年。
基金公司、基金經理認購旗下基金並不鮮見，甚至是相關規定中已相對明確的制度。
2022年4月發布的《關於加快推進公募基金行業高質量發展的意見》明確提到，要建立完善經營管理層和基金經理等核心員工獎金跟投機制。
不過，在以往的公開報道中，基金公司董事長「親自」參與旗下產品認購的案例確實還不多。
那麼，融通基金董事長買的是一隻什麼基金呢？
根據融通基金公告，融通遠見價值基金於6月15日起公開募集，其操盤手是融通旗下知名基金經理萬民遠。
融通遠見價值基金是融通基金近期重點推介的基金，公司公眾號近期已連續多次撰文推薦該基金。
但即便有明星基金經理加持，又有公司大力推薦，再加上公司、董事長和高管自購，這隻基金的發行依然算不上理想。
和近期的許多基金一樣，這隻基金也遭遇了多次募集延期。
融通遠見價值基金於6月15日公開募集，原定的募集截至時間為6月30日，後認購延長到了7月7日。
7月7日該基金再次公告，將募集時間延長至7月14日。
雖然公司的理由是「為充分滿足投資者的投資需求」，但投資者或許都有自己的答案。
02
旗下多隻基金出現大幅虧損
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資料顯示，融通基金是國內第二批，全國第十三家成立的基金公司。
作為一家老牌基金公司，融通基金近兩年的業績實在不敢恭維。
天天基金網數據顯示，融通基金旗下股票型基金共6隻，近3年平均收益為-11.2%，近2年平均收益-21.02%。
融通基金旗下60多隻混合型基金近2年的平均收益為-16.1%，在同類中排名76/170。
細緻點來看，近2年，融通基金60多隻混合型基金中，虧損超過30%的達到9隻，虧損超過20%的基金達到17隻。
虧損幅度最高的融通醫療保健混合C是一隻成立於2020年4月的基金。
近3年虧損30%，近兩年虧損41%，近一年虧損23.5%。
虧損幅度排名第二的融通行業景氣混合成立於2020年5月，
近三年虧損29.8%，近2年虧損40.9%，近一年虧損23.6%。
自成立以來的累計虧損仍然高達17.8%。
虧掉的這些不是簡單的數字，而是投資者投入的真金白銀。
作為融通旗下知名基金經理，管理規模逾150億元的萬民遠整體收益的確還算不錯。
萬民遠的代表作融通健康產業近幾年實現了「年年正收益」，在同類產品中的確排名靠前。
但在行業業績整體下滑的背景下，這種比較可能更像是「比慘」。
前文提到的融通虧損幅度最高的融通醫療保健混合，目前恰恰是由萬民遠擔任基金經理。
雖然萬民遠接替管理該基金僅有約4個月時間，但他的任期內，該基金的跌幅也達到了13.5%。
自購可以在一定程度上驗證基金公司的投資信心，但對投資者來說，業績才是最強大的信心來源。
03
業績波動、人員變動頻繁
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作為一家老牌基金公司，在過去幾年公募行業的快速膨脹中，融通基金的規模增長其實並不大。
2018年年底，融通基金總規模約986億元；
到了2022年年底，融通基金規模也只有1222億元，被諸多後來者趕超。
這反映出融通基金在行業中逐漸掉隊。
不過，雖然融通基金的規模增長不大，但在這期間的規模振幅卻不小。
2020年第三季度，融通基金的規模達到1602億元；
2022年第三季度，其規模僅有1128億元，縮水近30%。
這其中一個重要因素是融通旗下產品的凈值波動。
這也反映出融通基金存在業績變化較大等特徵。
融通基金還存在人員變動頻繁等問題。
Wind信息顯示，最近一年融通基金旗下共有6名基金經理離任，遠超1.9的行業平均水平。
目前融通基金旗下共有基金經理26人，其中任職不滿5年的有12人，佔比近半。其中又有8人任職不滿2年，佔比超過30%。
04
費率改革，公募行業正在迎來巨變
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過去，基金大幅虧損，但基金公司管理費照收不誤的現象，引發了投資者的廣泛質疑。
同樣的問題在融通基金也存在。
但接下來，隨著公募費率改革的深入，不論是頭部公募，還是融通這樣的中腰部公募，可能都將面臨一場行業巨變。
7月8日，證監會就公募基金費率問題答記者問時提到，已根據行業發展實際和投資者需求，制定了公募基金行業費率改革工作方案。
其核心是指導公募基金行業穩妥有序開展費率機制改革，支持公募基金管理人及其他行業機構合理調降基金費率。
7月8日，包括易方達、廣發、華夏等在內的公募巨頭們就紛紛公告自7月10日起降低旗下部分基金的管理費率和託管費率。
目前來看，本輪費率改革涉及多個方面：
- 一是公募存量產品管理費率、託管費率分別降至1.2%、0.2%以下。
新註冊權益類產品管理費、託管費也將在此標準之下。
- 二是基金公司產品仍以固定費率產品為主，但將推出更多浮動費率產品。
這類產品的費率或與持有時長掛鉤、或與基金規模掛鉤、或與基金業績掛鉤，將對現有模式形成補充。
公募費率改革的其他方面還包括規範銷售環節收費，降低傭金費率；
拓寬基金公司收入來源、降本增效等。
管理費是目前基金公司的主要收入來源，目前多數主動權益類基金執行1.5%的管理費和0.25%的託管費率標準。
改革之後最直觀的表現是，1億元基金的管理費會直接少30萬元。
當然，對於基金公司來說，改革也並非沒有機遇。
一方面，更低的費率有利於吸引更多投資者，規模的擴大將給基金公司帶來更多收入；
另外，在浮動費率產品中，當收益表現超越約定基準時，管理費水平也可適當向上浮動。
費率改革給基金公司提供了更多的可能，但歸根結底，基金公司還是要靠真本事吃飯。
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