軍工過去很多年都是渣男行業，但從去年開始，景氣度顯著提升，很多公司終於開始釋放利潤了，主要邏輯用一句話來說就是：長期政策護航，中期業績確定。
至於這個長期有多長，我們暫且不展開，至少「十四五」規劃期間是沒問題的，中期業績非常確定，因為主機廠已經有了大額預收款，訂單高度確定，整個軍工行業不再是以前那種信息不透明、業績不確定的迷糊狀態。
軍工跟其他製造行業一樣，也有上游-中游-下游，景氣度有個傳導的過程。
2020年6月～2021年3月是第一輪訂單環比持續增長階段，原因是其下游部分廠商（如微波組件等）產能利用率爬坡至100％
按照擴產節奏相當一部分軍工企業會在2022年Q1左右投產，再按照被動元器件3～6個月的交付周期，預計接下來11～12月將是中游廠商的新一輪備貨周期。
軍工股的行業比較優勢非常明顯，一個是不怕經濟數據差，其次是不怕限電，再次是進入門檻高，很多細分行業就一個玩家，躺著賺錢。
比如做高溫合金的撫順特鋼，這東西三年內不可能有第二家能做，所以別的鋼鐵股三四倍估值，它是三四十倍。
再比如做鍛造的中航重機，做碳纖維加工的中航高科，做軍工晶元的紫光國微，競爭格局好的沒話說，業績看產能拍就行。
附上細分行業及對應標的：
一、導彈產業鏈
（一）導彈整機：
洪都航空，極具稀缺性的導彈總裝上市公司。
（二）導彈電子：
1、紫光國微，部分型號核心晶元卡位企業。
2、振華科技，具備強拓展能力的國內軍工電子大本營。
3、航天電器，導彈領域用連接器核心供應商。
4、雷電微力，國內彈載有源相控陣微系統的核心供應商。
（三）導彈材料：
1、撫順特鋼，高強鋼（用於導彈殼體）國內航空航天領域市佔率95％。
2、菲利華，國內航空航天領域用石英纖維的主導供應商。
二、航空發動機
1、撫順特鋼：變形高溫合金佔到國內航空航天80％以上份額，核心卡位企業。
2、航發動力：國內航空發動機唯一總裝上市平台。
3、鋼研高納：背靠鋼研院高溫合金研發實力強，並且產業化邏輯逐步兌現的廠商。
4、圖南股份：精密鑄造代表性廠商，精密鑄造機匣大單品非常優秀。
5、應流股份：同時布局全球商用兩機和國內軍用兩機兩大路徑的精密鑄造廠商。
7、航發控制：國內軍用航空發動機控制系統壟斷性企業。
三、軍機
（一）壟斷性產業地位的主機廠：
1、中航沈飛，我國唯一殲擊機總裝上市公司；
2、中航西飛，我國唯一軍用大飛機總裝上市公司；
3、洪都航空，我國唯一教練機+導彈總裝上市公司；
4、中直股份，我國唯一軍用直升機上市平台。
（二）核心卡位環節：
1、中航高科，國內軍機碳纖維預浸料核心卡位企業；
2、西部超導，先進戰機鈦材核心供應商；
3、中航重機，國內航空航發鍛造龍頭企業；
4、中航機電，國內航空機電系統龍頭企業；
5、中航電子，國內航電系統龍頭企業。
四、信息化
（一）軍事通信領域：
上海瀚訊，軍用通信賽道上4G裝備核心供應商。
（二）電子對抗領域：
1、盟升電子，電子對抗核心供應商；
2、全信股份，航空航天線纜主供應商。
（三）軍工電子領域：
1、紫光國微，國產特種晶元核心卡位企業；
2、振華科技，具備強拓展能力的國內軍工電子主力軍。
