美國衰退警鈴已響？這指標顯示可能是如此

許多僱主仍在招聘以解決缺工問題，但聯準會（Fed）官員預估，明年底前，美國失業率可能從目前的3.7%躍升到4.6%。

美國經濟正跌向衰退嗎？如果聯準會（Fed）對2023年失業率的預測成真，答案或許是肯定的。

回顧美國歷史，每當失業率攀升，即使升幅很小，幾乎總是預告經濟正位於衰退— 這種形態最初是由前Fed經濟學家薩姆在2019年發表的論文中提出。她的分析後來稱為薩姆規則，被視為一種衰退指標。

近幾個月來，美國失業率已小幅攀升，從9月的3.5%升到11月的3.7%。若依據「薩姆規則」，倘若失業率在未來一年期間升到4%以上，那或許預示經濟衰退極可能已經展開。

Fed 14日發布的經濟預測顯示，多數決策官員預估美國失業率將在明年底前升抵4.6%，比三個月前預測的4.4%上調，也遠高於可能觸動衰退警示燈亮起的水準。按照薩姆規則，若失業率升幅果真那麼大，可能是經濟衰退的徵兆。

路透報導指出，假設勞動力相對持穩，而失業率從3.7%躍升到4.6%，可能導致失業人數暴增超過100萬人。

薩姆本人則語帶保留說，她首創的這項規則依據的是歷史形態，但當前經濟備受新冠肺炎疫情擾亂，薩姆規則在這種異常情況下未必適用。

另從Fed決策官員自己的預測看來，他們對美國經濟成長的展望也更悲觀。根據預測值的中位數，他們預估明年美國國內生產毛額（GDP）成長率僅0.5%，比9月時預估的1.2%大幅下修。甚至有兩位Fed決策官員認為，明年美國經濟將萎縮。

美國聯準會（Fed）14日宣布進一步提高聯邦資金利率2碼（0.5個百分點），並預期明年利率將升到5%以上。受此影響，美元貶值走勢暫歇，但也未見強勁反彈。後市該怎麼看？

點狀圖顯示Fed官員預估這波升息的終端利率超過5%，高於原先預期。ING外匯分析師Francesco Pesole認為，這是導致美元貶勢戛然而止的主因；至於美元並未隨Fed大唱鷹調而勁升，可能是因為Fed主席鮑爾對金融情勢變松不願明白表示抗議。

Pesole說：貨幣決策宣布後，美國公債殖利率曲線呈現熊平，指短期利率大漲，長期利率小漲，按理說現在會形成對美元沒有那麼不利的環境。

在歐洲央行（ECB）15日公布利率決定前，匯市仍會暫時保持謹慎觀望的態度。

美元指數（DXY）15日盤中攀升0.6%至104.372。歐元對美元貶值0.6%至1.0612美元。

投資人消化了Fed最新的加息決定以抑制通貨膨脹，美股下跌。

道瓊工業平均指數下跌142.29點或0.42%至3萬3966.35點。史坦普500指數下跌24.33點或0.61%至3995.32點。那斯達克綜合指數下跌85.93點或0.76%至1萬1170.89點。

在Fed主席鮑爾表示需要更多數據才會實質改變其對通膨的看法後，主要平均指數觸及盤中低點。道指盤中一度攀升287.01點後下跌404.47點。

鮑爾說，截至目前收到的10月和11月的通脹數據顯示，每月物價上漲速度有所放緩。但需要更多的證據才能讓人們相信通脹處於持續下降的軌道上。

Fed在其12月政策會議結束時宣布了普遍預期的升息2碼(50基點)。與之前連續4次升息3碼(75基點)相比，漲幅較小。

Fed官員還預測明年將繼續升息，直到2024年才會降息。Fed最終會在停止升息之前將利率升至5.1%，即所謂的終端利率，高於其9月預測的4.6%水平。

值得注意的是，聯邦公開市場委員會在政策聲明的關鍵部分留下預計目標範圍的持續上升將是適當的的說法。

在Fed宣布升息後，美元最初走高。但在鮑爾新聞發布會結束時回吐了這些漲幅。美元指數收於103.55，下跌約0.4%。之前一度上漲至104.16。

聯準會（Fed）定於美東時間14日下午2時宣布最新決策，聯邦公開市場操作委員會（FOMC）這次會怎麼做，即將揭曉。以下是金融時報的五點預測。

1.FOMC可望把聯邦資金目標利率區間提高2碼（0.5個百分點），升到4.25%-4.5%，是5月來加息步調首度縮減，從之前一連四次升息3碼減緩，反映抗通膨之役進入新階段。

2.「點狀圖」可望顯示Fed官員上修對明年利率預測，這波升息循環的利率峰值可能從9月估計的4.6%，提高到4.75%-5.25%。多數官員可能傾向支持5.25%。

3.多數官員將表示，至少要到2024年才可能降利率，凸顯有必要維持利率在高檔一段時日，以減輕通膨壓力。

4.Fed官員可能下修明、後年通膨預測。以核心個人消費支出物價指數來看，2023年和2024年核心通脹率可能分別從9月平均估計的3.1%和2.3%下調。近來通脹持續呈現降溫跡象，10月PCE核心物價指數年增率為5%，比9月的5.2%緩和。

5.Fed官員可望下修經濟成長預測，並上調失業率預測，考量必須持續升息的影響。9月時，多數官員估計2022年經濟成長0.2%、2023年成長1.2%，失業率最高升到4.4%。目前美國失業率為3.7%，仍屬歷史低點，且工資也因缺工問題未解而快速攀高；但房市景氣已隨房貸利率勁揚而下滑，消費者信心仍偏低。

Fed主席鮑爾最近曾表示，Fed成功壓低通脹而不致引發衰退是非常可信的展望。但金融時報最新調查顯示，受訪經濟學家中，85%都認為明年一波衰退將至。11月消費者物價指數年增7.1%、月增0.1%，分別低於經濟學家預估的7.3%和0.3%，也給Fed更充分的理由放緩升息腳步。