屏蔽泵4.5億大元轉債申購早知道

2022年12月5日，大元泵業公開發行4.5億元可轉換公司債券，簡稱為「大元轉債」，債券代碼為「113664」。

按最新正股價：22.95元，轉股價：23.18元，以及轉債條款計算，轉股價值：99.01元，純債價值：84.09元，保本價：121元，債券年收益：3.29%，AA-級。

發行條款點睛

利息和贖回價：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.50%、第六年3.00%，贖回價：115元。較高。

強贖條件：轉股期內，正股連續30個交易日中，至少有15個交易日的收盤價不低於轉股價的130%。一般。

轉股價下修條件：存續期間，正股連續30個交易日中，至少有15個交易日的收盤價低於轉股價的85%。下修後轉股價不低於每股凈資產。一般。

回售條件：到期最後2個計息年度內，正股任何連續30個交易日的收盤價低於當期轉股價的70%。回售價為面值加當期利息。一般。

公司基本面

由於我國泵行業的行業集中度較低，單一廠商的市場佔有率均較小，公司屬行業內佔據規模優勢的廠商。2019年度和2020年度公司整泵產品產量分別為435.32萬台和578.72萬台，佔全國泵總產量的比例分別為2.45%和3.17%。

行業對標：君禾轉債。

經營業績

公司近期業績增長。

主要原因：受內外銷需求驅動，公司屏蔽泵系列產品銷量提升。

寧遠君點評：

估值

按照最新業績和最新2家機構一致預期業績增速27.33%計算，大元泵業靜態估值市盈率PE：18.83倍，市凈率PB：2.76倍，成長性估值PEG：0.69。

參考近似評級和轉股價值的可轉債溢價率，預測合理定位在120元附近，即每中一簽盈利200元。

假定原股東優先認購70%~90%，網上申購11萬億，則預測滿額申購中一簽概率為：0.4%~1.2%，約122戶中一簽。

按每股配售2.698元面值可轉債，股票市值含可轉債優先配售權比例為11.76%，即買300股，6885元市值大概率配1手。

按轉債上市定位估算，如果當前股價不變，搶權配售的投資者獲得收益率為2.35%。

對於一手黨，配售收益率上升到2.9%。

綜合評價

正股近期業績增長，靜態估值偏低，成長性估值較低。

轉債轉股價值略低於面值，評級一般，利息較高。

綜合5星評級為4星（****）。

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