日元避險、套利模式和漲跌背後的秘密

一、日元避險原因

日元的避險屬性，主要基於以下幾個因素:

1，近五十年來，日本一直是資本主義世界第二大經濟體，GDP僅次於美國。日本經濟實力雄厚。

2，近三十年來，日本一直是全球最大債權國、對外投資國，日本的對外債權額度超過3萬億美元$。

3，日本央行長期維持低利率，自2016年後甚至降為負利率(-0.1%)，導致日元借貸成本極低，成為全球金融市場上最受歡迎的低息融資貨幣。以TIBOR(東京銀行間拆借利率)為代表的日元借貸成本長期接近於0，可見下方TIBOR利率截圖。

4，借日元，兌換成其他貨幣後再去投資，這成為全球流行的套利交易模式。因此，日元流動性促進了全球金融市場的發展。

二、日元套利的具體玩法

舉例: 美國某投資機構以0成本借了1300億日元，按照市場匯率USD/JPY為130，兌換成了10億美元，並將其購買了Apple蘋果公司股票。當美元/日元匯率不變時，如果Apple股票漲，那麼該投資機構就可獲得盈利。

日元避險的案例說明:

繼續上述案例，假設Apple股票股價下跌5％，該投資機構為了避免進一步損失，會採取以下行動:

A, 及時止損，賣掉Apple股票，用美元兌換成日元，償還此前的日元借款；或者

B, 繼續持有Apple股票，但同時使用金融工具對沖日元匯率波動風險(主要是日元升值的風險)，避免日元償債壓力增大。

不管是A還是B，都會導致市場對日元的需求增加，從而推動日元的升值。因此，日元的"避險"升值是被動的，與日元套利交易息息相關。

日本央行行長 黑田東彥

日元套利交易在全球金融市場廣泛存在，涉及股市、債市、樓市、匯市各大領域；因此，世界各地的風吹草動和危機常常導致日元升值，成為"避險"貨幣。

三、日元匯率保持穩定的特殊意義

對於全球金融市場而言，日元匯率保持穩定，就意味著有了一個廉價可靠的融資套利工具，有利於全球市場的穩定。實際上，從2021年11月~2022年3月初，美元/日元匯率長期穩定，只是圍繞115上下窄幅波動，這為金融市場的穩定提供了保障。可見下方截圖

四、日元匯率升值的危險

日元升值，意味著套利交易的成本增加(投資者需要以更高的價格買回日元並償還借款)，這會給金融市場造成壓力。因此，日元的升值，常常伴隨著市場動蕩和危機。

五、日元匯率貶值的特殊意義

對於套利交易而言，日元的貶值是非常受歡迎的，因為這意味著套利交易的成本在降低(日元更便宜，償債壓力更小)，同時日元貶值也常常伴隨著套利交易的增加。日本央行寬鬆放水越多，日元貶值就越明顯，套利交易越活躍、越受歡迎。

如何理解3月份開始的日元大貶值？

根據上述內容可以明白，日元的貶值，有利於全球金融市場的穩定和信心。但3月份開始的日元大貶值非常奇怪，為何日本央行要選在此時加大寬鬆放水力度？這與2月底爆發的歐洲兩國戰爭和制裁息息相關！歐洲戰爭，導致全球金融市場面臨巨大壓力和不確定性，再加上美聯儲加息縮表在即，市場可能出現動蕩、恐慌；此時需要有金融機構給市場注入足夠的流動性，避免危機爆發，維護全球市場的穩定。這一維穩任務，由日本央行來承擔是最合適不過的了！因此，3月份開始的日元貶值，本質上是為了維穩全球金融市場！

六、日元後續升值的必然性

從3月份開始的日元大跌，意味著全球金融注入了大量的日元流動性，勉強維持了市場信心。但隨著危機越來越大、不確定因素越來越多，這種維穩難度也變大，成本也在增加。一旦市場難以維持局面，將導致巨大恐慌，套利交易機制也會倒逼日元升值，甚至出現踩踏式的升值.....

總結

日本央行從3月份開始的大放水，雖然延緩了全球危機的爆發，但只是暫時的，全球金融市場仍然持續大幅動蕩，這預示著目前的維穩假象很難持續.... 因此，需要警惕日元的升值。