世界金融市場的泡沫越來越大，「停滯性通膨」極有可能廣泛出現

自三年前新冠肺炎在全球大流行以後，各國政府為了穩定民心，減低疫情對經濟及民生的衝擊，都在大舉加印鈔票，由於前所未有的量化寬鬆政策出台後，多國經濟呈現逐漸復甦態勢，多國股市更在大量遊資充斥下不斷創歷史新高。

主要股市中，除了倫敦及香港外，其它都在過去兩年表現尚佳。以科技股為骨幹的台、韓股市指數亦跟隨美國納斯達克指數大漲，比起疫情前的高點甚至多了高達50%。

然而，無止境的印鈔，種下了近幾個月浮現的通脹問題之禍根，加上俄烏戰爭，俄羅斯對歐洲輸送油氣的封鎖，使得油價飆漲，更加劇了通脹。

其中英國通脹率先升破10%。英國宣布從10月開始，民眾每年平均支出電費將大幅增加80%，超過3500英鎊，大約等於28000人民幣。這引發民眾強烈不滿。

剛剛故去的英國女王，40多年前在中國的長城上

花旗銀行更預測，估計在天然氣價格飆升之下，明年1月份英國的通脹將達到18.6%，到達近50年以來最高水平。其它歐洲國家亦很難獨善其身，停滯性通膨極有可能廣泛地出現。

目前不少所謂第三世界國家都開始出現財務危機，部分國家是跟強美元有關。

一方面，以美元計價的外債單單還利息就吃不消，加上國內加速通賬，可能要動用美元儲備來減緩貨幣貶值及壓抑通賬。

外資則為降低風險會繼續撤資，也在加速貨幣的貶值，當惡性循環出現後，如果無法打破這一循環，極有可能會變得一發不可收拾，直到美元儲備耗盡，重演1997年亞洲金融風暴中韓國因美元儲備耗盡後，所面對的經濟崩潰。

韓元今年已貶值13%，經濟前景愈發不明朗，台幣亦貶值超過10%，台灣出口亦出現疲弱的情況。

另一方面，由於過去若干年，東方大國以一帶一路方式推動外向型經濟的發展，取得了令全球矚目的成就，這導致部分發展中國家，相信可以複製中國模式實現高速經濟發展。

於是便跟中國借錢，以借回來的錢請中國公司用從中國進口的水泥及鋼材進行基礎建設。目前不少參與一帶一路的國家都債台高築，近日中國政府免去17個非洲國家的23項債務，展現大國風範。不過，非洲國家有超過1200項的對華債務，23這個數目相當少。

未來全球經濟下滑，對各國的財政及金融狀況都會有相當負面的影響。

上述的兩類國家要承擔的風險會更大。更糟糕的是，美、中兩個經濟大國同時出現嚴重的經濟難題。

我們這裡因執行嚴厲的防疫措施，以及經濟發展的周期性消失，經濟開始進入長期的下行通道，加上房地產業因恆大「爆雷」而出現骨牌效應，碧桂園上半年利潤同比暴跌96%，股價今年跌了超過六成，其公司債的價格更成為等同垃圾債的價格，前景堪慮。

在大房地產商都挺不住的情況下，中小型的地產商就更不用說了。而多數地方政府的財政，因長期依靠房地產景氣來維繫而遭到重擊，加上近月部分城市購房者聯合停止供款的風潮，令房地產、金融業乃至地方政府財政面臨系統性風險。

至於美國，則已經兩個季度陷入衰退，雖然拜登政府多次試圖淡化危機，但是聯準會（聯邦儲備委員會，Fed）主席鮑威爾日前在全球央行會議中表示，聯準會將維持一段時間的貨幣緊縮政策，並提醒民眾及企業可能要受點苦。

短短几分鐘的發言，就令道指重挫1000點，各國股市亦隨之暴跌。可是，聯準會認為只要不惜經濟衰退，就能壓抑通脹的如意算盤如果打不響，美國將迎來一段長時間的停滯性通膨。

所謂停滯性通貨膨脹（英文：stagflation），簡稱滯脹或停滯性通脹，在經濟學、特別是宏觀經濟學中，特指經濟停滯（stagnation），失業及通貨膨脹（inflation）同時持續高漲的經濟現象。通俗地說就是指物價上升，但經濟停滯不前。它是通貨膨脹長期發展的結果。

無論如何，倘若美國經濟萎頓，上面提到其它國家的問題，多會雪上加霜。

包括各主要發達國家在內多數大國，在經歷了十四年的多頭循環，現在物極必反、盛極必衰的苦情戲或許已經正式上演。

股票、債券、金銀、房產、加密貨幣五大投資重心都有可能會大暴跌。

大家最不想看到的大蕭條或許無法避免，鮑威爾提到民眾及企業要受到的苦，到底有多大及要維持多久？俄烏戰爭的影響會持續多久？看來不僅聯準會無法回答，更令全世界大多數國家的政治家們，苦於手中沒有應對「停滯性通脹」的更多財政金融手段而撓頭。

未來的道路上充滿了越來越多的不確定性，很多的迷霧和烏雲縈繞在人類前進的路上，我們在不懈的努力當中，期盼奇蹟的出現。