2022年11月05日21:42:02 熱門 1467

股價從23.62元跌至不足9元，歐菲光只用了9個月的時間。

3月16日晚間，歐菲光發布公告稱，特定客戶計劃終止與公司及其子公司的採購關係，後續公司將不再從特定客戶取得現有業務訂單。

公告顯示，2019年經審計特定客戶相關業務營業收入為116.98億元，佔2019年經審計營業總收入的22.51%。

雖然公司未公示客戶名稱，但對比相關數據，該境外客戶即是蘋果。

百億元生意「告吹」，也迅速吸引來了深交所的目光。當晚，深交所連夜閃下關注函，要求歐菲光補充披露境外特定客戶計劃終止採購關係的時間、目前與該特定客戶相關的訂單情況；並自查核實關於訂單變化情況的信息披露是否及時等信息。

3月17日，歐菲光不出意外一字跌停。截至收盤，歐菲光報9.14元/股，全天換手率僅為0.77%，收盤封單量仍多達105萬手，以收盤價計算，封單合計超9.6億元。

值得一提的是，根據同花順數據顯示，泰達宏利基金和安信基金是目前披露2020年報中僅有的兩家機構投資者，二者合計持有歐菲光423.2萬股，占流通股比例僅為0.16%。而截至3月10日，歐菲光的股東總戶數卻多達35.89萬戶。

再考慮到公司近半年內來並未發布重要股東減持計劃公告，或許意味著3月17日的百萬手封單有相當一部分來源於散戶投資者。

不過，香頌資本執行董事沈萌在與記者溝通時表示，「普通散戶不具有封板的能力，即使沒有機構，也不排除有遊資或牛散這樣能夠興風作浪的。」

3月18日，歐菲光跌勢不減，截至收盤，公司收跌2.30%，報8.93元/股。按收盤價算，公司3月17日、18日兩個交易日蒸發了超過32億市值。

百億元生意「告吹」深交所閃下關注函

記者查閱歐菲光2019年報了解到，2019年歐菲光前五大客戶業務整體占公司年度銷售總額的83.61%，此次終止採購關係、營收佔比22.51%的特定客戶蘋果為歐菲光2019年的第二大客戶。

根據財報顯示，2019年歐菲光實現營收519.74億元，其中蘋果相關業務營業收入為116.98億元。在蘋果終止與歐菲光及其子公司的採購關係後，公司業績料將有較大下行壓力。

3月16日晚間，在歐菲光發布公告後不久，深交所便閃下關注函。

除前文提到深交所要求公司補充披露的信息以外，交易所還要求公司補充披露2月8日發布的《關於簽訂<收購意向協議>的公告》中，關於將所擁有的與向境外特定客戶供應攝像頭的相關業務資產轉讓給聞泰科技股份有限公司的進展情況，並說明此次境外特定客戶終止採購關係事項對上述交易的影響。

此外，深交所還要求歐菲光評估境外特定客戶終止採購關係事項對公司財務狀況的影響，詳細說明相關設備等資產減值測試的過程和方法；以及公司前期已披露《2020年度業績預告》、《2020年度業績快報》，如涉及業績預告、快報修正，請及時修正，並要求公司自查是否存在其他信息披露不準確的情形。

截至3月18日收盤，歐菲光暫未對深交所關注函做出回復。

根據公開報道，歐菲光供應蘋果企業產品包括應用於低價iPad的觸控模組和應用於手機攝像頭的光學產品。1月26日歐菲光發布公告籌划出售廣州得爾塔影像、江西慧光微電子、南昌歐菲顯示和江西晶潤光學四家與蘋果相關的子公司。其中廣州得爾塔影像從事攝像頭模組開發，在外界看來是與蘋果業務密切相關的子公司。

2月8日，歐菲光公告，向聞泰科技出售與向境外特定客戶供應攝像頭的相關業務資產。具體包括公司持有的廣州得爾塔影像技術有限公司100%的股權。為保證本次交易的順利實施，聞泰科技同意向歐菲光支付人民幣3億元意向金。

值得關注的是，此次公告並未披露歐菲光與失去的境外大客戶終止合作的時間，深交所第一時間對歐菲光下發關注函，要求公司補充披露終止採購關係的時間，自查這一訂單關係變化的消息披露是否及時，並評估該客戶終止採購關係對歐菲光財務狀況的影響。深交所要求歐菲光3月19日前對外披露。

自3月16日晚截止3月18日午時，深交所互動易平台上已有24條投資者對於歐菲光境外客戶是否是蘋果、退出蘋果鏈如何應對、何時回復深交所等問題留言，均未得到回復。截至發稿，歐菲光還未回復深交所關注函。

外界一直傳聞被剔除蘋果產業鏈，近八成收入依賴大客戶

2017年成功以1.58億元收購索尼廣州生產基地的歐菲光切入蘋果鏈，2018年便出現在蘋果供應商名單里。至2020年下半年以來，市場開始出現蘋果與歐菲光「分手」傳聞。至2020年7月20日美國商務部以歐菲光涉及「強迫勞動」為由，宣布將其列入實體清單，外界對於「蘋果將歐菲光剔除供應鏈名單」的傳聞更加強烈。雖然歐菲光多次出面否認，但傳聞仍甚囂塵上。

2017-2019年，歐菲光營收分別為337.91億元、430.43億元、519.74億元、同比增長26.34%、27.38%、20.75%。而2020年出現與蘋果終止合作的傳聞後，其營收為484.04億元，同比下降-6.87%。

對比近四年財務數據，不難看出蘋果加入後一躍成為歐菲光第二大客戶，為歐菲光帶來收入的同時也加劇了其對大客戶的依賴。歐菲光年報披露的數據中，2017-2019年前五大客戶銷售收入分別為237.9億元、352.64億元、434.54億元，佔總收入比重分別為70.40%、81.93%、83.61%。2018年起歐菲光銷售收入對前五大客戶的依賴突增逾10%，與切入蘋果鏈的時間吻合。近八成收入依賴前五大客戶的歐菲光客戶集中度越來越高，經營風險也更加嚴峻。

1月26日歐菲光發布公告籌划出售廣州得爾塔影像、江西慧光微電子、南昌歐菲顯示和江西晶潤光學四家與蘋果相關的子公司。根據公開報道，歐菲光給蘋果供貨的產品包括應用於低價iPad的觸控模組和應用於手機攝像頭的光學產品，四家子公司的出售間接坐實了分手傳聞。

巧合的是，一邊出售子公司的歐菲光也在不停融資。2月8日，歐菲光向中信銀行申請10億元綜合授信，向興業銀行申請12億元綜合授信，同時為子公司提供6.35億元綜合授信擔保，共計28.35億元。

去年下半年，歐菲光已通過非公開發行A股股票融資67.58億元、發行債券募資25億元、為子公司開展融資租賃業務提供擔保兩次共計35億元、向國家開發銀行、瑞穗銀行、中國光大銀行分別申請綜合授信1億元、2億元、10億元。含子公司共融資140.58億元。值得注意的是，2020年歐菲光總資產僅為374.73億元，同比下降7.61%，半年的融資規模已超總資產三分之一。

機構投資者持股減少99.56%，凈利潤逆勢增長72.7%

自蘋果與歐菲光分手傳聞盛行以來，歐菲光機構大量出逃。根據choice數據，去年6月、9月、12月其機構投資者數量分別為322家、15家和4家，9月、12月的降幅分別為-95.34%、-73.33%。總計持股數分別為11.33億股、9.6億股、423.23萬股，9月、12月減少-15.27%、-99.56%。

其中基金持股也在減少。2020年6月、9月、12月歐菲光基金持股數量分別為2.45億股、0.55億股、0.04億股，9月、12月降幅分別為77.55%、92.72%。持股基金數量分別為316家、7家、4家，基金持股占流通股比例分別為9.1%、2.04%、0.16%。

根據歐菲光的2020年業績快報，營收下降、總資產下的同時，歸母凈利潤為8.8億元，逆勢增長72.70%。分產品看，歐菲光主營光學光電產品、微電子產品、智能汽車類產品和其他。根據2019年年報，其中智能汽車類產品毛利率最高為18.88%、微電子產品為14.89%、光學光電產品毛利率為8.42%、其他業務收入毛利率為5.49%。

成本方面光學光電產品仍佔大頭，受原材料漲價的影響，2017-2019年營業成本分別為253.93億元、333.87億元、420.28億元，同比增加23.08%、29.52%、24.11%。其中直接材料成本分別為佔總營業成本比重分別為87.14%、88.46%、89.55%，佔比近九成。而人工成本比重逐年下降，分別為8.17%、6.27%、5.5%。

業績壓力恐難化解

官網信息顯示，歐菲光成立於成立於2002年，並於2010年登陸資本市場。公司主營業務包括微攝像頭模組、光學鏡頭、微電子業務、新材料和智能汽車電子產品與服務等，廣泛應用於以智能手機、平板電腦、可穿戴電子產品等為代表的消費電子和智能汽車領域。

2月27日，公司發布2020年度業績快報。公告顯示，公司2020年實現營收484.04億元，同比下滑6.87%；實現凈利潤11.03億元，同比增長67.9%；扣非凈利潤10.65億元，同比增加62.06%。

歐菲光稱，公司報告期內業績增長，主要系公司加大高端產品研發和量產出貨，光學影像業務保持快速增長，光學鏡頭產能和出貨持續提升；以及部分大客戶訂單增加和平板電腦銷量增長及安卓觸控業務獨立發展，觸控業務結構持續優化，盈利能力顯著改善。

值得注意的是，該業績快報透露出歐菲光的安卓觸控業務獨立發展戰略已經初見成效的訊號。據悉，安卓產品終端廠商主要集中於中國和韓國，在一定程度上可以對沖離開蘋果供應鏈的損失。

但若從更長久的時間維度來看，歐菲光的銷售毛利率數據並不理想。具體來看，2015年-2019年，公司毛利率分別為12.84%、11.48%、13.76%、12.32%、9.87%，同比分別上升7%、-10.59%、19.86%、-10.47%、-19.89%。

而2020年前三季度，歐菲光的毛利率而並未有多大改觀，僅為10.65%。作為對比，同樣以光學攝像頭為主業的藍思科技毛利率高達28.53%，以觸控模組為主業的長信科技毛利率亦有27.95%。

此外，需要重視的是，公司的資產負債率也一直處於相對高位。2015年-2019年，公司資產負債率分別為62.41%、65.69%、70.2%、77.08%、72.93%。

而2020年末，公司負債率約為68.32%，雖然同比減少4.61%，但依然不低。

未來在失去了蘋果這個大客戶後，毛利低、負債高的歐菲光能否抵住業績下行壓力，或成為後續的一大看點。

歐菲光沒有給出客戶終止合作的原因。但去年7月，歐菲光被美國商務部列入實體名單，歐菲光南昌子公司還被點名批評。美國制裁被認為是歐菲光被踢出「果鏈」的重要原因。

此外，歐菲光的產品技術含量不是特別高，可替代性強，蘋果其它供應商，比如韓國LGInnotek、台灣TPK可以替代歐菲光，因此蘋果「移情別戀」也沒有太大的心理負擔。蘋果另有「新歡」！

其實，美國「拋棄舊愛」、「另找新歡」，不只這一例，而是有很多起。上文提到，中美之間競爭加劇。為了供應鏈的安全，不受地緣政治的影響，蘋果希望建立針對中美的兩套供應鏈，因此供應鏈公司方面有很多的改變，歐菲光只是其中一例。此外，蘋果還要求供應商把部分供應鏈移出中國大陸，比如富士康在中國大陸以外產能從2019年6月份的25%，提高到去年的30%左右。

日經新聞最新報道顯示，富士康還計劃在印度生產蘋果的最新型iPhone12，這是iPhone12首次在中國以外的地區生產，預計轉移中國產能的約7至10％。蘋果供應商緯創也曾透露，2021年能夠將中國大陸市場之外的產能提升到50%。還有一些交易，表面上和蘋果沒關係，其實也是蘋果在背後攛掇和促成的。

比如，立訊精密33億元收購緯創在大陸的代工廠，收購完成後，立訊精密就成了蘋果iPhone代工廠。蘋果iPhone代工廠有3家，富士康、緯創、和碩，都是中國台灣的公司，以前沒有中國大陸的廠商參與。立訊精密收購緯創部分業務後，就有大陸的廠商參與了。總之，商場如戰場，為了供應鏈的安全、公司的發展，「舊愛新歡」，蘋果都會冷酷對待。