2022年10月31日15:31:25 熱門 1936

鬧心，港股科技、醫藥、消費、地產等板塊大跌，新能源車企也集體下跌，創指跌超1%。

但各類新賽道股持續爆發，如晶元板塊的Chiplet概念股、電池方向TOPCON概念股，其中，Chiplet龍頭股大港股份無懼交易所關注，走出15天11板行情，蔡嵩松接管的迷你基金，一度登頂收益榜首。

這會是接下來的主線思路嗎？

突發！3600億巨頭跳水

濃眉大眼的醬油茅海天味業，上午股價突然跳水。

開盤在跌1%後窄幅震蕩後，10點之後，醬油茅海天味業股價突然跳水走低，收跌4.89%，總市值3615.78億元。

同樣做醬油的中炬高新、千禾味業分別跌0.56%、1.36%。

對此，更多的投資者認為海天中報大概率不及預期了。球友@ 404notfound1996 認為：業績幾乎零增長，沒有獨佔性，產品線是充分競爭的市場，有大量的同質化替代品，市場佔有率已然很高，邊際業務提升成本巨大，極其類似於格力空調的基本面，那麼這個動態50PE的估值，簡直是可怕！

球友@老白1655 發問道：為何市場長期給醬油定半導體的估值？

也有球友@確定7v6 堅定「格局」：拿時間換空間了，寧可要顛簸的20%年化回報率，也不要四平八穩的4%年化回報率。

去年以來，包含白酒、家電、調味品、教育等在內的大消費板塊股價和估值持續回調，部分公司的股價從高點回調的幅度已經超過50%。消費股的持續表現不振，也令在上一輪消費股長牛行情中成長起來的很多知名基金經理們頗感不適，很多基金經理手中在管產品凈值出現大跌。

接下來，消費股的悲觀預期能否改變？如何踏准市場節奏？

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Chiplet概念火了！

大港股份15天11板

8月10日，大港股份高開高走後再度漲停，截止收盤，大港股份報於18.36元，總市值106億。

近七個交易日，大港股份收穫7連板，15個交易日已錄得11個漲停板，股價累計漲幅高達155%，可謂是坐火箭的速度。

7月21日，當時大港股份的股價才7.2元，市值為41.7億，半個多月時間市值增加了64億，按3.2萬股民計算，人均賺了20萬。有股民表示，因為賣早了，現在每天看著漲停心如刀割。

股價暴漲期間，8月8日晚，深交所下發關注函，要求大港股份核查持股5%以上股東、董事、監事、高級管理人員及其直系親屬近3個月以來是否存在買賣公司股票的行為，是否存在涉嫌內幕交易的情形。次日大港股份依然再度漲停。

大港股份的暴漲，與近期市場大熱的Chiplet概念有關。

據了解，Chiplet也被翻譯成小晶元或者晶粒。可認為是「粒度更小的晶元」。在科研界和產業界看來，Chiplet可以大幅提高大型晶元的良率；有利於降低設計的複雜度和設計成本；有望降低晶元製造的成本。

其實自8月以來，晶元概念股就大幅拉升，大港股份、華大九天、廣信材料等多隻個股8月以來漲逾50%，芯源微、概倫電子、華峰測控等個股漲逾40%。

值得一提的是，8月9日晚，拜登正式簽署了3500億《晶元和科學法案》，該法案將對美本土晶元產業提供巨額補貼，並要求任何接受美方補貼的公司必須在美國本土製造晶元，簡單來說，就是「在美國投資，在美國研發，在美國製造」。

然而周二美股晶元股卻在盤中出現跳水，費城半導體指數最深跌5.7%，台積電跌超3%，預警收入不佳的英偉達和美光科技跌近4%。

東北證券認為，美國法案將提升各國對半導體行業重視程度，有望加速我國半導體自主可控進展。

而由Chiplet引領的後摩爾時代的預開啟，也將本土半導體板塊帶到了加速追趕黃金期。天風證券認為：先進封裝具有潛在顛覆性，預測先進封裝在2019年到2025年複合增長率將達到7%，到2025年規模可達430億美元。

光伏產業鏈掀漲停潮

除了Chiplet外，光伏賽道的TOPCON電池、鈣鈦礦電池等也有亮眼表現。

TOPCon電池板塊龍頭股鈞達股份漲停，兩年大漲10倍之後，股價再創歷史新高。

此外，東旭藍天、蘇州固鍀、奧特維、嘉寓股份、聆達股份、中來股份等TOPCON電池概念股均走強。

對於光伏產業鏈來說，降本增效仍是重中之重，而電池轉換效率則是未來降本的關鍵。目前，主流PERC電池效率已接近理論天花板，新型電池TOPCon、HJT項目正在加速擴產，相關概念股近期表現皆不錯。

市場人士認為，TOPCon光伏太陽能電池技術已無限逼近成熟路線了。

需注意的是，美國參議院通過史上最大氣候法案，此次法案規模高達3690億美元，內容主要涉及五大方面，其中頗受市場重視的是法案的第二部分，重點覆蓋清潔能源製造業，包括太陽能電池板、風力渦輪機、電池、電動汽車、氫氣生產以及關鍵礦物在內的眾多細分。

「在大規模產業化這塊，中國no. 1」有投資者認為。此外，國金證券認為，在平價、疫情、雙碳等因素的共同作用下，光伏裝機需求將持續高增，中性情境下預計 2022-2024年全球新增裝機分別為230/330/420GW，複合增長率達35.2%。

晶元基金又回歸「寶座」

蔡嵩松改變迷你基命運

從今年4月低點以來，晶元相關個股開啟一輪反攻行情，晶元概念累計漲幅近20%，半導體「王者歸來」備受市場關注。知名基金經理蔡嵩松也在再度被封「神」。其代表產品諾安成長近一周漲超10%。

也有投資者注意到蔡嵩松新近接手的一隻迷你基金，自其接任以來凈值更是大漲超20%：「沒想到蔡總接手諾安優化配置混合後，這隻基的凈值直接爆炸，近一個月收益全場排名第三……翻了下蔡總持倉基金中報，諾安創新驅動主國產軟體副半導體晶元，諾安和鑫靈活主半導體晶元副國產軟體，諾安成長混合則幾乎all in半導體晶元。根據市場走勢，目測蔡總7月接手以後把諾安優化配置的所有持倉都換成了晶元，反正也才100萬規模，船小好調頭.....」（球友@真散裝基金經理）

與大多數基金經理都不同，蔡嵩松風格更銳利，重倉晶元與半導體，個人簡介上寫的是：要做最鋒利的矛。

2019年蔡嵩松成為基金經理，上任一年，他便躍入百億基金經理行列，蔡嵩松管理的諾安成長(320007)此前規模一度超過300億元，占諾安基金權益類基金資產總額的一半以上，這也讓蔡嵩松成為諾安的「台柱子」和行業與投資者的關注點。但因風格極致、漲跌劇烈，蔡嵩松的「口碑」也屢受爭議。

對於外界對他「押注」「豪賭」的質疑，他解釋了其中的邏輯——成長類的基金經理，會顯得激進一些，這不可否認。但成長類的基金經理更看重產業的爆發性，你別看它今年就增長20%或者10%，但一個新產品出來之後，明年就是一倍或者兩倍的增速。但往往你要求證的東西更多，要進行反覆分析、判斷和調研論證，因為這種產品的持續性是不確定的。

如果說這個行業的景氣度出現了拐點，那就要客觀地評價自己的選擇，尋找下一個景氣度更高的行業。我始終看好高景氣賽道的優質核心資產，現階段晶元行業正處於高景氣度的起點，但也不是一成不變要選擇晶元行業。

（風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。）