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報告標題：光大固收信用利差資料庫_20221028
報告發布日期：2022年10月29日
分析師：張 旭執業證書編號：S0930516010001
分析師：危瑋肖執業證書編號：S0930519070001
摘要
上周多數行業信用利差上行。申萬一級行業中，AAA級行業信用利差上行最大的為鋼鐵，上行17.7BP,下行最大的為房地產,下行0.6BP；AA+級行業信用利差上行最大的為建築材料，上行123.1BP,下行最大的為醫藥生物,下行14BP；AA級行業信用利差上行最大的為非銀金融，上行67.9BP,下行最大的為通信,下行3BP。
上周煤炭和鋼鐵信用利差均上行。三個級別的煤炭信用利差分別上行6BP、上行5.5BP、上行4.9BP。AAA和AA+級別的鋼鐵信用利差分別上行17.7BP、上行9BP。
上周城投和非城投信用利差均上行。三個級別的城投信用利差分別上行3.9BP、上行5.3BP、上行9.2BP；三個級別的非城投信用利差分別上行5.2BP、上行6.3BP、上行9BP。
上周除AA+級民企信用利差下行以外，其餘級別的國企和民企信用利差均上行。三個級別的中央國企信用利差分別上行3.5BP、上行4.2BP、上行8.4BP；三個級別的地方國企信用利差分別上行4.7BP、上行5.9BP、上行9.6BP；三個級別的民營企業信用利差分別上行40.7BP、下行10.5BP、上行4.6BP。
上周多數區域城投信用利差上行。
利差水平：上周AAA級信用利差最高的三個區域分別為天津、吉林、甘肅，信用利差分別為246、175、128BPs；AA+級信用利差最高的分別為甘肅、青海、寧夏，信用利差分別為1555、865、525BPs；AA級信用利差最高的分別為貴州、雲南、天津，信用利差分別為830、570、419BPs。
環比變動：上周AAA級城投信用利差均上行，信用利差上行最多的是天津，上行12.8BP；AA+級信用利差上行最多的是寧夏，上行31.7BP，下行最多的是甘肅，下行340.5BP；AA級信用利差上行最多的是江西，上行50.1BP，下行最多的是山西，下行12.4BP。
信用利差分布（AAA級）
信用利差分布（AA+級）
信用利差分布（AA級）
註：
1. 每一行代表一個行業，顏色深淺表示在該利差水平上出現的頻率，顏色越深表示分布越集中；第一行的單位為%。2. 數據窗口為 2014 年初至今。
3.本資料庫所用數據來源為Wind。
4.資料庫選券標準及演算法詳見《信用利差演算法詳解——利差資料庫建模說明》。
按屬性分類利差情況
註：完整資料庫下載請聯繫光大固收研究團隊，或點擊下方「閱讀原文」，提取碼：gdgs
分省份城投
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重點行業信用利差
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►利率債（張旭/李樞川）
有利於信貸、有利於地產、不利於利率債
此時的收益率是偏低的
淺論資產荒
OMO和MLF降息是個很大的利好
不必對資金利率過於緊張
長債收益率具有下行的動力
以LCD理論為起點觀察貨幣政策
需求再修復下的債市展望——利率債2022年投資策略
深度 · LPR改革的邏輯與成效
不宜過度關注OMO的數量
是否應取消「存款利率指導」？
以數量+利率的角度分析OMO、MLF和降准
地方政府債務管理沿革、當前問題與後續展望
►信用債（危瑋肖/董乃睿/秦方好）
高收益債現狀梳理
電力主體信用資質再觀察
首批公募REITs 2022年一季報點評與解禁分析
如何看國資類城投主體？
2021年以來銀行永續債回顧
進而有為，兼顧風險——信用債2022年投資策略
水務發債主體信用分析邏輯
走進「白山松水」吉林省
甘肅發展「雖遲但到」，未來可期
如何看城投——通過層次分析法的定量分析
探尋煤企投資機會 ——煤炭行業專題研究報告之十
►可轉債（方鈺涵/毛振強）
轉債漲幅領先正股，對正股後續漲幅是否有預測能力？——轉債對正股的預測能力分析
正股分紅如何影響轉債——關注高平價、高分紅轉債的配置機會
美國轉債的發行交易規則、條款及特殊品種
轉債條款的魅力
轉債下修面面觀
轉債估值水平因何而變
影響轉債估值的三因素 ：轉換價值、正股波動率及信用等級
轉債破發解因
轉債發行「進化史」
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