奶粉巨頭中國飛鶴再次購買巨額理財產品。
12月16日，中國飛鶴髮布須予披露交易公告，全資附屬公司黑龍江飛鶴銷售於2025年12月16日使用閑置資金認購中信銀行發行的金額為7億元人民幣的理財產品。該產品名為「信銀理財全盈象智贏固收穩利封閉330號理財產品」，預期年收益率為2.40%-2.90%，到期日為2026年12月16日，產品類型為非保本浮動收益型，投資範圍為固定收益類資產。
據披露，截至公告日，該集團未到期的中信銀行理財及結構性存款產品本金合計為22億元人民幣。但這已是這家「奶粉一哥」在2025年發布的第19期類似公告，年內累計認購理財產品金額突破40億元。
理財配置的背後，飛鶴目前現金充沛與主業增長乏力之間的矛盾何解？
今年連發19次理財相關公告
累計購買理財產品超40億元
在上述公告中，中國飛鶴表示，公司堅持在確保資金安全性和流動性的前提下，滿足集團日常營運、分紅等資金需要後，通過對階段性閑置資金的合理、有效運作，提高公司資金收益。認購信銀產品的風險低，但可以取得較中國商業銀行一般提供的活期儲蓄或定期存款更高的資金收益。董事會認為，本次交易按一般商業條款進行，符合公司及其股東的整體利益。
而就在本月8號，飛鶴剛剛宣布，其全資附屬公司黑龍江飛鶴使用閑置資金認購上海浦東發展銀行股份有限公司（浦發銀行）發售的金融產品，總金額為人民幣3億元。其中，人民幣2億元認購「上信紅寶石h-6001第291期」，預期年收益率2.60%，到期日為2026年9月22日，產品類型為非保本浮動收益型，投資範圍為固定收益類資產；另人民幣1億元認購「上信紅寶石t+n第120期」，預期年收益率同樣為2.60%，到期日相同，產品類型亦為非保本浮動收益型，投資範圍為固定收益類資產。截至公告日，其對浦發銀行未到期理財及結構性存款產品的本金總額合計為人民幣28億元。
11月26日，飛鶴同樣公告稱，其全資附屬公司黑龍江飛鶴以閑置資金3億元認購浦發銀行發售的兩款金融產品——「上信紅寶石h-6001第283期」及「上信紅寶石h-6001第284期」，每款產品認購金額均為1.5億元。
據南都灣財社記者統計，飛鶴今年已累計發布19期關於認購金融產品的公告，購買了包括建設銀行、浦發銀行、中信銀行在內的多個理財產品，認購金融產品的總金額超40億元。
事實上，中國飛鶴從2023年開始就已試水理財產品，2024年逐漸增加理財金額，共發布12次購買金融產品相關公告，今年則繼續加碼。
理財配置的背後
現金充沛但業績下滑
中國飛鶴大規模認購理財產品的直接原因，在於其賬面上積累了充裕的閑置資金。財報數據顯示，截至上半年，公司持有現金及現金等價物64.8億元。
業內人士指出，作為曾經高速增長的奶粉行業龍頭，飛鶴在過去幾年創造了可觀的經營現金流。然而，當行業進入存量競爭，尤其是新生兒人口趨勢變化對嬰幼兒配方奶粉市場構成長期壓力時，傳統的資本開支和市場營銷投入的邊際效益正在遞減。將短期閑置資金用於購買低風險、流動性較好的理財產品，是一種常規的現金管理手段，旨在提升資金使用效率，為股東創造額外回報。
當前，隨著新生兒數量持續徘徊低位，奶粉市場競爭白熱化，行業從增量競爭轉向存量博弈甚至縮量博弈。在此環境下，奶粉企業普遍採取更為審慎的經營策略。
但另一種解讀是，規模如此之巨、頻率如此之高的理財行為，也映照出公司核心主營業務增長動能的顯著放緩。
從業績角度，飛鶴最新公布的2025年中期業績報告顯示，上半年公司實現營業收入91.5億元，同比下降9.36%；凈利潤10.3億元，同比大幅下滑46.66%。這份自2019年以來最為疲弱的半年度財報，引發了市場對「奶粉一哥」未來前景的擔憂。
為穩定市場及投資者信心，12月12日，飛鶴宣布在港交所回購超565萬股。該公司已連續回購合計超2.36億股，累計回購金額超過9億港元。此前，飛鶴在2025年7月4日的中期業績預告中宣布擬動用不少於10億元用於回購股份，最多回購總股份的10%。
截至12月17日收盤，中國飛鶴報4.03港元/股，下跌0.98%，總市值為355.89億港元。
采寫：南都·灣財社記者 王靜娟
