黃金價格高位震蕩之時，一個「丑娃」卻身價暴漲。
泡泡瑪特旗下潮玩IP「LABUBU」的二級市場價格持續飆升——發售價599元的Vans聯名款玩偶如今在「得物」平台上標價約3萬元；一款標註為初代收藏級薄荷色的LABUBU玩偶近日更在拍賣會上以108萬元成交。
有網友直呼「投資LABUBU『吊打』投資黃金」。事實果真如此嗎？
LABUBU：情緒價值驅動的「社交貨幣」
LABUBU身價暴漲並非偶然。
2024年4月，韓國女團BLACKPINK成員Lisa在社交媒體曬出LABUBU玩偶後，泰國公主、蕾哈娜等國際名人紛紛跟進，推動該IP從潮玩圈層破圈至全球時尚領域。
泡泡瑪特財報顯示，2024年LABUBU所屬的THE MONSTERS系列營收達30.4億元，同比增長726.6%，占公司總營收的23.3%。二級市場上，LABUBU交易活躍度遠超傳統奢侈品。以某拆盒直播間為例，原價99元的「前方高能系列」隱藏款售價高達2548元，利潤率超20倍。
這種溢價邏輯與傳統投資品截然不同。中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英指出，LABUBU的價值源於其「社交貨幣」屬性——年輕人通過擁有稀缺款玩偶獲得圈層認同感，而黃牛和投機者的介入進一步推高價格。
然而，這種情緒驅動的暴漲也暗藏風險。不久前，某LABUBU聯名款的二級市場價格從高點的1.2萬元暴跌至7000元，跌幅超四成，凸顯潮玩市場的劇烈波動特質。
黃金：避險屬性與周期性波動並存
與LABUBU大起大落的「過山車」行情相比，價格本身也極具波動性的黃金，甚至顯得相對穩健。
2024年1月1日——前述Vans聯名款LABUBU玩偶發售之時——國際金價尚不到2100美元/盎司。近期，國際金價基本穩定在3300至3400美元/盎司區間，儘管有所震蕩，但機構普遍認為其長期上漲趨勢未改。
匯管信息研究院副院長趙慶明接受中新社國是直通車採訪時分析認為，烏克蘭危機、中東局勢等地緣政治風險和美國債務擴張是支撐金價的核心因素。
2025年，美國財政赤字佔GDP比重預計達6.8%，美元信用削弱背景下，全球央行購金需求亦持續旺盛。
然而，黃金投資並非「穩賺不賠」。工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林在接受中新社國是直通車採訪時提醒，黃金價格受美元指數、美聯儲貨幣政策影響顯著。例如，2025年5月美國非農就業數據超預期後，COMEX黃金期貨單日下跌2.3%，顯示其短期波動性。
對於普通投資者，趙慶明建議將黃金資產佔比控制在5%至15%，並優先選擇黃金ETF、實物金條等低槓桿工具。
短期投機 vs長期主義
LABUBU與黃金的投資邏輯本質不同。前者依賴稀缺性、IP運營和社交傳播，後者則基於避險需求、抗通脹屬性和全球貨幣體系。
從風險收益比看，LABUBU的短期回報率可能遠超黃金，但其價值完全取決於市場情緒和IP熱度，缺乏內在價值支撐。黃金價格儘管存在短期波動，但作為避險資產的長期價值受到市場公認，且其與股票、債券相關性低，是資產配置中的「穩定器」。
對於投資者而言，選擇需基於風險偏好。王紅英建議，年輕投資者可將不超過5%的資產配置於LABUBU等潮玩，但需警惕市場崩盤風險；追求穩健收益的投資者則應優先配置黃金，尤其是通過黃金ETF分批建倉。
趙慶明建議，黃金投資需設定止損位，例如當金價單日跌幅超2%時，應及時離場以避免深度套牢。
投資專家認為，LABUBU身價暴漲揭示了「Z世代」消費邏輯的轉變——從功能性消費轉向情緒價值消費。但在資產配置中，在短期利潤和長期穩健之間找尋平衡，是永遠的課題。
作者：趙斌 陳胡永
來源： 國是直通車
