營收放緩、利潤下跌背後，拼多多百億減免、千億扶持推動的產業轉型升級已有成效
文｜施然
高速增長多年的拼多多再次慢了下來。
5 月27 日，拼多多發布2025年一季度財報，本季度拼多多營收同比增長10%，為956.72億元，是該公司上市以來的營收增速最低的一次。不僅如此，拼多多一季度經營利潤同比下跌38%，為160.8億元，遠低於此前市場預期的250億元。歸屬於普通股股東的凈利潤147.4億元，同比下滑了47%。
拼多多一度被電商巨頭阿里巴巴和京東視為最大的競爭對手之一，在阿里巴巴和京東增長放緩時，拼多多持續了多個季度三位數的營收增長速度。今年一季度，阿里巴巴淘天集團營收增長9%，京東零售營收同比增長16%。三大電商平台的增速已經趨同。
拼多多利潤下滑的核心原因是持續了近一年的補貼策略。2024年下半年，拼多多推出「百億減免」「新質供給」「電商西進」等一系列舉措，助力商家提質增效。2025年，拼多多再次加碼補貼力度，在之前的基礎上，推出「千億扶持」戰略。
拼多多稱，「千億扶持」是真金白銀反哺供需兩側，繼續為商家降本減佣，加快推動產業新質轉型。
拼多多集團董事長、聯席CEO（首席執行官）陳磊表示，今年一季度，拼多多在平台生態系統方面進行了大量投資，以支持商家和消費者應對快速變化的外部環境。生態系統投資影響了短期盈利能力，但為商家提供了適應空間，專註於高質量、可持續的增長。
加大補貼力度
拼多多營收主要分為兩個部分，在線營銷收入（廣告）和交易服務（傭金）。一季度，這兩項收入分別為487.2億元和469.5億元，同比增長15%和6%。
這兩項收入的增速都有明顯放緩，尤其是傭金收入，這在一定程度上也反映了拼多多對部分商家減免傭金的力度。
除了營收增長放緩，拼多多凈利潤下滑的主要原因是大幅增長的營銷費用。財報顯示，今年一季度，拼多多的營銷費用為334.03億元，同比大幅增長43%。這是拼多多上市以來，營銷費用支出最多的一個季度。
一季度是電商淡季，但拼多多該季度的營銷支出比2024年四季度（電商旺季）的314億元還要高。部分原因是受「國補」影響。由於拼多多平台上的商家多為第三方商家，無法像京東或天貓的商家一樣享受國補紅利，拼多多需要通過平台補貼來維持與國補同等低價。
陳磊在財報電話會上說，拼多多作為第三方平台在向消費者傳達政策優惠方面存在天然限制，拼多多的商家和擁有自營業務的競爭對手們相比處於明顯劣勢。他說，雖然這個問題去年就已經討論過，但「由於我們團隊能力方面存在局限，挑戰仍然存在。」
拼多多集團執行董事、聯席CEO趙佳臻說，拼多多進一步升級了平台直補的模式，多類目補貼對標國補價格標準。接下來，還將進一步加大補貼力度，將補貼範圍從帶電品類擴大至日用百貨等類目。
除此之外，拼多多還新增了多項補貼政策。
今年一季度，拼多多持續加碼高質量發展，成立了「商家權益保護委員會」（下稱「商保會」），由趙佳臻帶隊，統籌平台各部門，研究商家需求，持續優化商家的服務機制，完善平台的生態建設。
今年3 月5 日，「商保會」召開了首場商家座談會，來自生鮮、酒水、日用百貨、運動用品等各個行業的數十名商家代表參與了此次會議。經過與參會商家的交流，「商保會」推出了「常態化交流機制」「違規經營預警功能」等四大升級舉措，進一步保障商家權益。
拼多多表示，為了與商家共同應對外部環境帶來的新挑戰，「商保會」於4 月初啟動了「千億扶持」新戰略，並相繼落地了多項舉措反哺產業生態，「百億減免」大幅下調了家電、數碼等多個類目的店鋪保障金，「新質供給」加大了對中小商家的扶持力度「2025多多好特產」專項行動也同步深入各大農特產區，助力商家和農戶增產增收。
今年一季度，拼多多持續加碼高質量發展，成立了「商家權益保護委員會」 圖源/拼多多
趙佳臻表示，一方面，平台將繼續探索更多的降佣舉措，持續為商家降本減負，創造更多的成本空間、經營空間和創新空間；另一方面，平台對商家的幫扶範疇將從頭部腰部拓展到中小商家，最大化釋放中小商家的潛力，推動產業帶實現更大規模、更高質量的整體升級。
在消費側，「千億扶持」也落地了多項補貼政策普惠消費者，平台百億補貼頻道新增了「100億商家回饋計劃」，先後投入100億元消費券，通過「百億消費券」「百億加倍補」等專項活動，對全品類商品進行超額補貼，滿足消費者的功能性、個性化等多方面的消費需求，同時提升供需匹配的效率，助力新質商家、新質品牌拓展新增量。
拼多多集團執行董事、聯席CEO趙佳臻表示，過去這個季度，外部環境的變化給商家帶來了新挑戰。在這個關鍵時刻，拼多多推出了『千億扶持』新戰略，幫助商家穿越周期。他表示，拼多多將全面投入這一新戰略，優先保證用戶和商家的利益，努力為商家提供更多確定性，助推產業平穩轉型。
長期價值逐步顯現
財報顯示，拼多多營收放緩、利潤下降，但在營收放緩背後，百億減免、千億扶持推動的產業轉型升級已有成效。
2024年，四川人海媽在拼多多上開店，賣水果盆栽。在這之前，她已經嘗試過不同的電商平台，但因為流量越來越貴，很難再找到新客戶。她研究發現，園藝類商品在拼多多上賣得很好，就嘗試了開店，第一個月的日均訂單就超過200單，且不需要燒錢投流。
熟悉平台規則後，海媽根據拼多多平台的大數據定製了一款產品，藍莓盆栽，售價29.8元，很快就衝上了銷售榜單，單品類日均訂單量超過500單。拼多多將果苗類商品納入「百億補貼」範疇，通過集中曝光和供需匹配，精準觸達了消費者。
此外，園藝行業最頭疼的淡季，海媽也在拼多多找到了解法。以往夏季高溫導致植物運輸損耗較高，海媽的新辦法是提前預售，打出時間差——用戶月初下單，月末收貨，待苗情穩定時，更能承受夏季的溫度。「淡季也能有穩定現金流，這是傳統渠道做不到的。」海媽說。
四川有野生花卉5000餘種，卻因「小而散」的種植模式，知名度不如雲南和廣東。海媽認為，雖然雲南在花卉產業規模上佔據優勢，但四川花卉有著獨特的差異化優勢。「他們擅長鮮切花，依賴氣候調節，而我們在盆花領域可以形成差異化優勢。」在種植和管理方面，海媽的團隊摒棄了傳統花農僅憑經驗的方式，採用了一整套完整的SOP（標準作業程序）。工業化思維的引入，使她的拼多多店鋪的品控投訴率大幅降低，遠超行業平均水平。
過去一年，不少商家從傳統的代工思維、經銷思維轉變為用戶思維、品牌思維，從而在產業帶的同質化競爭中，走出了差異化、品牌化的發展路徑，產業帶也因此完成了新質轉型。在「2025多多好特產」專項行動中，賣優質產品正在成為產業發展的主要趨勢，農產區也逐漸走出一條高附加值的路線。
賣優質產品正在成為產業發展的主要趨勢 圖源/拼多多
文水，山西中部的一個小縣城，以黃牛、肉雞養殖聞名。過去傳統的銷售模式，讓文水肉製品的名氣僅停留在批發商、檔口之間。幾十年來，文水人始終站在離消費者最遠的一端，疲於應付批發商賬期，在微薄的利潤中苦撐。
2022年，文水人李詩宣決心在拼多多上將文水牛肉做成品牌，他的店鋪銷量已經滿足要求，但拼多多對於黑標品牌商的要求很高，除了銷量，更重要的是質量和服務。他首先改進了牛肉的加工處理流程，通過機器和人工精修配合，保證邊角和毛髮都處理乾淨。
更讓他頭疼的是物流，文水當地牛肉發往上海、廣州，一般需要兩三天。一到夏天，很難保證牛肉的口感。李詩宣先是改用順豐發貨，將時效縮短半天。同時，他還新增了冷鏈系統和排酸工序。牛肉經過排酸、急凍鎖鮮、冷庫儲存三道工序後，保質期延長了三十天。他還投入七八萬元購置了塑封膜包裝機，使用了韌性更好的特製膠帶，減少了長途運輸中的貨損。
花了將近2 年時間，李詩宣的店鋪終於拿到了黑標品牌認證。2024年，拼多多啟動的「百億減免」「新質商家百億扶持計劃」，李詩宣的品牌入選，商品銷量大幅上漲，復購率增長20 多倍。他還帶動了文水本地的農產品的整體銷量。
他表示，拼多多「推廣服務費返還」權益推出後，他每年變相增收了四五十萬元；同時，平台全面放開異常訂單申訴許可權後，大半異常訂單都能申訴通過。據李詩宣估算，多項平台政策疊加後每年能節省大幾十萬元費用。
「這些減免的費用，為我們做深加工提供了彈藥。」這一年，李詩宣研發的五香牛舌、醬牛肉、牛肉乾，都成了拼多多的小爆款。
「今年初始，我們預見到商家群體將會進一步承壓，同時也看到了高質量發展的長遠價值，管理層下定決心，做出了千億扶持的戰略決定。」陳磊在財報會上強調，市場在加速變化，平台需要犧牲短期業績，助力商家度過短期波動。只有商家好了，消費者才能享受到更好的商品和服務，平台才能長期健康發展。
責編 | 楊明慧
題圖 | 視覺中國
