3月25日，健合集團（h&h）（股份代號：1112.hk）正式發布2024年全年業績報告。面對中國超高端嬰幼兒配方奶粉行業調整及全球經濟波動，集團以"全家庭營養健康"為核心戰略，通過多品類協同、高端化布局及科技創新，實現業務穩健發展。報告期內，集團營收達130.5億元，其中中國市場貢獻66.6%收入，營養補充品品類收入佔比十年間從9.0%躍升至67.7%，進一步夯實全球高端營養健康產業領導者地位。
一、戰略轉型成效顯著，三大業務協同發展
（一）成人營養護理（anc）：swisse斯維詩全球市場領先
anc業務全年營收67.0億元，同比增長8.8%，占集團總收入51.3%。中國市場作為核心陣地，swisse斯維詩實現6.9%增長，線上vhms市場穩居第一，整體市場排名第二。品牌通過"swisse mega brand"戰略矩陣——超高端抗衰品牌swisse plus+、年輕生活方式品牌swisse me、兒童健康品牌little swisse，精準覆蓋不同消費群體。其中，swisse plus+在抗衰老品類保持領先，為中國市場貢獻19.6%的雙位數增長，618、雙十一期間包攬多平台品類第一。
澳新市場增長11.6%，swisse斯維詩在澳洲vhms市場穩居第一，軟糖系列以17.2%的市場份額位列第二。國際化布局同步推進，中國香港、泰國、印度等市場實現可觀增長，新加坡、義大利等地在細分品類保持領先地位。
（二）嬰幼兒營養護理（bnc）：超高端市場份額逆勢上揚
bnc業務營收43.8億元，受"新國標"過渡周期影響，整體收入承壓，但超高端戰略成效顯著——合生元在超高端嬰配粉市場份額從12.4%提升至13.3%，12月達14.5%。派星一段奶粉第四季度市場份額4.7%，零售銷售額同比增長24.7%，雙十一gmv增幅117%，新客增長25%，展現強勁拉新能力。
營養補充品領域，合生元推出乳鐵蛋白+益生菌、dha藻油等創新產品，推動嬰幼兒營養品銷售額增長77.7%，並通過"超級金裝益生菌"系列開拓品類新賽道。品牌依託中法品質溯源、行業標準制定（如《乳源性骨橋蛋白科學證據》）及"寶貝節"等營銷活動，深化母嬰群體信任，鞏固中國內地嬰童益生菌市場領先地位。在法國市場，合生元蟬聯有機嬰配粉及羊奶品類第一，市佔率分別為40.1%和43.4%。
（三）寵物營養護理（pnc）：高端化與全球化雙輪驅動
pnc業務營收19.7億元，同比增長4.4%。北美市場zesty paws快樂一爪保持雙位數增長，第四季度增速達15.3%，線下渠道拓展至costco、沃爾瑪等主流平台；中國市場solid gold素力高推出"高蛋白免疫雙拼貓糧""奶蓋魚油"等高端產品，高端品類收入佔比14.7%，並通過行業會議、科研合作（如華南農業大學"素力高杯"科普大賽）提升科學養寵認知。
全球化布局加速，zesty paws快樂一爪2024年進軍英國、法國、義大利，入駐pets at home等當地頭部渠道，構建覆蓋歐美的零售網路。
二、財務穩健性增強，可持續發展里程碑
集團全年經營現金流健康，存貨周轉天數下降，人民幣債務佔比提升至36.1%，有效降低匯兌風險；現金結餘達16億元，為長期發展提供堅實支撐。毛利率同比回升至60.6%，anc板塊毛利率穩定在65%，pnc板塊提升3個百分點至51.6%。
可持續發展方面，集團全球100%實體提前一年獲b corp共益企業認證，得分93分。通過科學碳目標倡議（sbti）、碳中和工廠建設、環保活動覆蓋4億人次等舉措，踐行"商業向善"承諾。h&h公益基金累計投入超1000萬美元，支持全球64家慈善機構。
三、未來布局：聚焦增長賽道，深化全家庭戰略
（一）anc：鞏固市場地位，拓展新興市場
swisse斯維詩將強化"mega brand"戰略，持續搶佔抗衰老、口服美容等賽道。其超高端產品swisse plus nad+細胞新生瓶通過天貓超級品牌日首發，首日銷售額突破數百萬元，驗證了市場對科技抗衰產品的需求。未來，澳新市場將通過持續產品創新和高端化，進一步鞏固領先地位，並持續發展東南亞、印度、中東及義大利等拓展市場。
（二）bnc：完成新國標過渡，發力創新產品
合生元計劃2025年上半年完成新國標切換，推動嬰配粉銷售恢復增長；同時加大乳鐵蛋白、益生菌等營養品研發，通過"高端嬰配粉+精準營養品"雙輪驅動，夯實超高端市場份額。集團將繼續深化與權威機構的合作，如聯合發布《兒童過敏預防與益生菌應用科學指導》，提升科學實證優勢。
（三）pnc：全渠道布局與品類創新
北美市場深化zesty paws快樂一爪的全渠道滲透，歐洲市場加速渠道拓展；中國市場solid gold素力高聚焦高端寵物食品及補充品，美國市場通過電商渠道擴大高端品類影響力。此外，集團將加強與科研機構的合作，如華南農業大學"素力高杯"科普大賽，推動寵物營養科學普及。
在2024年健合集團業績披露之際，集團交出了一份展現戰略定力的成績單。隨著高端化產品矩陣的完善、細分市場的精準開拓以及全球渠道網路的擴展，健合集團正蓄勢待發，有望在營養健康產業的新賽道上持續釋放增長潛力，為行業高質量發展樹立新的價值標杆。展望2025年，集團將繼續深耕三大核心賽道：推動嬰幼兒奶粉、vhms與寵物補充品的協同增長，助力anc、bnc、pnc業務單元實現穩健發展。在持續優化盈利水平的同時，健合將堅持"讓人們更健康更快樂"的企業使命，通過全球化布局和可持續發展實踐，向全球高端營養與健康產業領導者的目標堅定邁進。
