受輿論影響 農夫山泉去年凈利增速創上市以來最低 包裝水收入驟降21.3%

收入表現：2024年總收入達428.96億元，同比增長0.5%；

盈利能力：歸屬母公司的凈利潤同比增長0.4%至121.23億元，低於分析師預期的125億元；毛利率為58.1%，同比下降1.4個百分點。

核心業務表現：包裝飲用水產品收入下降21.3%至159.52億元，受網路輿論負面影響明顯；茶飲料產品收入大幅增長32.3%至167.45億元，首次超過包裝飲用水成為最大業務板塊。

產品創新：重新推出純凈水產品，推出食用冰新品類，升級380ml及550ml天然水包裝；茶飲料方面持續開發季節限定產品，擴充產品矩陣。

股東回報：計劃派發期末股息每股0.76元，共計約85.47億元。

這份看似平穩的財務數據背後，隱藏著公司業務結構的重大變化。

2024年2月底開始的網路輿論攻擊，對公司包裝飲用水業務造成嚴重衝擊，該板塊收入同比下滑21.3%至159.52億元，市場份額從47.5%下降至37.2%。即便如此，農夫山泉仍穩居中國包裝飲用水市場佔有率第一的位置。

農夫山泉董事長鍾睒睒在財報中表示：

2024年，公司在網路上受到了有組織、長時間的連續抹黑和攻擊，農夫山泉在品牌形象上遭受了歷史性的考驗。這一場翻箱倒櫃式的輿論攻擊，反而證明了農夫山泉優質的水源和產品質量。

我們的包裝飲用水產品的市佔率經過了三個月的持績下滑，全年包裝飲用水產品收益下滑了21.3%，但仍然穩居中國包裝飲用水市場佔有率第一的位置。

值得注意的是，在包裝飲用水業務承壓的同時，茶飲料業務實現了32.3%的強勁增長，成為推動公司整體業績的關鍵引擎，其收入首次超過包裝飲用水業務，佔總收入的39.0%，成為公司第一大業務板塊。

果汁飲料業務同樣表現出色，收入同比增長15.6%至40.85億元，這部分得益於公司通過產品換代升級注入新活力。功能飲料業務則維持相對穩定，收入小幅增長0.6%至49.32億元。

儘管公司總體收入實現增長，但毛利率從去年同期的59.5%下降至58.1%，主要受三方面因素影響：純凈水產品新品上市促銷、包裝飲用水產品銷量下降導致固定成本分攤上升，以及果汁原料價格上漲。

銷售及分銷開支為91.73億元，同比減少1.2%，佔總收入比例從21.8%下降至21.4%，主要因為儘管廣告及促銷開支有所提升，但物流費率受產品銷售量結構影響有所下降。行政開支為19.62億元，同比下降9.3%。

值得關注的是，公司流動負債凈額為9.13億元，這主要是因為增加了長期(一年以上)定期存款的安排。截至2024年12月31日，公司在中國內地持有的長期銀行存款為106.31億元，比2023年末大幅提升，這些存款可在需要時自由兌換為現金，為公司提供了充足的流動性保障。